SK Hynix boekt recordwinst in tweede kwartaal, maar mist verwachtingen — aandeel verliest 30%

SK Hynix presenteerde op 29 juli de sterkste kwartaalresultaten uit zijn geschiedenis, maar de cijfers bleven toch onder wat de markt had ingeprijsd — met een van de hevigste uitverkoopgolven in de geschiedenis van de Zuid-Koreaanse beurs als gevolg.

Recordcijfers die niet genoeg waren

De Zuid-Koreaanse geheugenchipmakerfabrikant boekte in het tweede kwartaal een bedrijfswinst van KRW 60,54 biljoen ($41,62 miljard), een stijging van 557% ten opzichte van dezelfde periode een jaar eerder. De omzet steeg 257% op jaarbasis en 51% ten opzichte van het vorige kwartaal, tot KRW 79,32 biljoen ($54,53 miljard). De bedrijfsmarge bereikte met 76% een historisch hoogtepunt.

Toch bleven de cijfers achter bij de analistenverwachtingen die LSEG SmartEstimate had samengesteld. Die gingen uit van een bedrijfswinst van KRW 64 biljoen ($43,99 miljard) en een omzet van ongeveer KRW 84 biljoen ($57,9 miljard). De tegenvaller werd toegeschreven aan een minder gunstige productmix, waardoor de prijsstijgingen op de belangrijkste DRAM-chips beperkter uitvielen. Van een verzwakking van de onderliggende vraag was geen sprake.

Tijdens de resultatenpresentatie bevestigde het management dat de vraag naar AI-geheugen naar verwachting tot 2030 het aanbod zal overtreffen. Daarnaast beschreef het bedrijf AI als een technologie die zich ontwikkelt naar een agentische vorm, wat structurele groei zal aandrijven in zowel hoge-bandbreedtegeheugen als conventioneel geheugen.

De uitverkoop en de gevolgen

Het missen van de hooggespannen verwachtingen leidde tot een uitverkoop over twee dagen, waarbij bijna 30% van de beurswaarde van SK Hynix verdampte. Op woensdag daalde het aandeel op enig moment met 20%, om uiteindelijk 9,6% lager te sluiten op KRW 1,4 miljoen. De uitverkoop sloeg over op de bredere Zuid-Koreaanse beurs: de KOSPI-index daalde op woensdag alleen al bijna 6%, na een daling van bijna 11% op dinsdag. Over twee dagen bedroeg het verlies meer dan 12% — de grootste tweedaagse daling in de geschiedenis van de index. De handel werd tweemaal stilgelegd nadat automatische stroomonderbrekers werden geactiveerd.

Samsung Electronics daalde 5,2% op woensdag. De twee chipmakers samen vertegenwoordigen meer dan de helft van de totale weging in de KOSPI, waardoor de index een directe graadmeter is voor de stemming rond AI-hardware. De Japanse geheugenmaker Kioxia verloor op dezelfde dag 13,85%, terwijl MediaTek bijna 5% daalde.

De hevigheid van de daling werd versterkt door gedwongen verkopen. Reuters meldde dat Zuid-Koreaanse particuliere beleggers geleend geld en enkelvoudige hefboom-ETF's hadden gebruikt om posities op te bouwen in de chipkoersrally. Toen de koersen daalden, sloten brokers verlieslatende posities automatisch, wat de druk verder opvoerde. De Zuid-Koreaanse minister van Financiën en de hoogste financiële toezichthouder boden publiekelijk hun excuses aan voor het introduceren van hefboomproducten zonder voldoende afweging. De overheid kondigde plannen aan om de individuele blootstelling aan enkelvoudige hefboom-ETF's te beperken tot 20% van het totale belegde vermogen.

Hogere investeringen en de vraag over overcapaciteit

SK Hynix maakte bekend zijn investeringsbudget voor 2026 te verhogen tot meer dan KRW 40 biljoen, een stijging van ongeveer 50%, om de productie van AI-geheugen op te schalen. De aankondiging versterkte de zorg bij beleggers dat de sector capaciteit opbouwt sneller dan de vraag kan absorberen — een patroon dat historisch gezien het einde van geheugenopgangscycli heeft ingeluid.

Analisten van Barclays verlaagden hun koersdoel voor de in de VS genoteerde ADR van $330 naar $300, maar handhaafden hun Overweight-advies. Ook Susquehanna verlaagde zijn koersdoel voor de in Korea genoteerde aandelen.

David Riedel van Riedel Research Group zei tegen CNBC dat de scherpe koersrally van SK Hynix in de voorafgaande maanden "echt te ver was gegaan" en dat het aandeel "een correctie verdiende". Tegelijkertijd sprak hij zijn aanhoudende optimisme uit over de sector nu de waarderingen redelijker zijn geworden.

Chinese concurrentie vergroot de druk

De resultaten vielen samen met de beursintroductie van de Chinese DRAM-leverancier ChangXin Memory Technologies (CXMT) op de beurs van Shanghai, waarbij het aandeel op de eerste handelsdag 466% steeg. Volgens Counterpoint Research groeide het marktaandeel van CXMT in de DRAM-markt naar 8% in het eerste kwartaal van 2026, tegenover 3% een jaar eerder. De beursgang bracht ten minste $8,6 miljard op, geld dat het bedrijf naar eigen zeggen deels wil gebruiken voor de uitbreiding en modernisering van zijn DRAM-productie.

Kim Seok-hwan, analist bij Mirae Asset Securities in Seoul, stelde dat de markt zich minder zorgen maakt over de huidige resultaten van CXMT en meer over de mogelijke versnelling van capaciteitsuitbreiding en technologieontwikkeling na de beursgang. CXMT heeft nog te maken met importbeperkingen op geavanceerde chipproductieapparatuur en verwacht dit jaar HBM3-chips te leveren — ongeveer vier jaar achter op SK Hynix — maar de omvang van zijn ambities heeft de vrees voor toekomstige aanbodsdruk nieuw leven ingeblazen.

De koersschommeling op donderdag

De handel op donderdag liet zien hoe onrustig de situatie bleef. Het aandeel SK Hynix steeg na een lagere opening met maximaal 5%, nadat koopjesjagers instapten na sterkere dan verwachte resultaten van Samsung Electronics. Het herstel was van korte duur: hernieuwde zorgen over de uitgaven aan AI-infrastructuur deden de winst teniet, en het aandeel keerde om om uiteindelijk ongeveer 4,9% lager te sluiten op KRW 1.332.000. Daarmee presteerde het slechter dan de bredere KOSPI, die op die dag 0,8% daalde.

Het bedrijf liet ook weten dat het zijn inspanningen versnelt om langetermijnleveringsovereenkomsten met klanten te sluiten, om zo minder afhankelijk te zijn van de schommelingen in de geheugencyclus. Wat ontbrak in de communicatie rond de resultaten, was een concreet plan voor kapitaalteruggave aan aandeelhouders — een lacune die meerdere commentatoren opmerkten, gezien de omvang van de recordwinst van het bedrijf.

Hoe vond je dit artikel?