Broadcom verslaat verwachtingen in derde kwartaal, maar omzetprognose voor Q4 valt tegen

Het aandeel Broadcom daalde donderdag met meer dan 5%, een dag nadat de chipfabrikant betere resultaten had gepresenteerd dan Wall Street had verwacht. De omzetprognose voor het vierde kwartaal viel echter tegen.

Het gat in de prognose

Broadcom verwacht in het vierde kwartaal een omzet van ongeveer $34,8 miljard. Volgens Reuters ligt dat cijfer onder de gemiddelde verwachting van analisten van $35,03 miljard, gebaseerd op data van LSEG. Andere media noemden iets afwijkende consensuscijfers, tot $35,4 miljard, maar de conclusie was steeds hetzelfde: de prognose bleef achter bij wat de markt had verwacht.

Die prognose overschaduwde een derde kwartaal waarin Broadcom op elk belangrijk cijfer beter presteerde dan verwacht. De omzet kwam uit op $29,59 miljard, boven de verwachtingen van analisten die tussen $29,2 miljard en $29,36 miljard lagen, en 86% hoger dan een jaar eerder. De aangepaste winst per aandeel bedroeg $3,32, boven de schattingen die tussen $3,21 en $3,24 lagen. De vrije kasstroom bereikte met $13,7 miljard een record, gelijk aan 46% van de omzet.

AI-chips trekken de kar

De omzet uit AI-halfgeleiders meer dan verdrievoudigde tot $16,7 miljard, een stijging van 221% ten opzichte van een jaar eerder en 54% ten opzichte van het vorige kwartaal. Dat segment is nu goed voor 56% van Broadcoms omzet uit halfgeleiders, tegen 49% in het tweede kwartaal. Topman Hock Tan zei tegen analisten dat de vraag naar de op maat ontworpen AI-versnellers en netwerkapparatuur van het bedrijf "nog steeds heel sterk is."

Broadcom verhoogde ook zijn langetermijnverwachting voor AI. Het bedrijf rekent nu op een omzet uit AI-chips van ongeveer $115 miljard in boekjaar 2027, tegen een eerdere prognose van meer dan $100 miljard. Voor boekjaar 2028 verwacht Broadcom dat dit cijfer opnieuw ongeveer verdubbelt, tot $230 miljard. Tan zei tijdens de bespreking van de resultaten dat Broadcom voldoende capaciteit heeft veiliggesteld om deze cijfers te ondersteunen, en dat de vraag zelfs hoger ligt dan de prognose. Hij wees op toegezegde capaciteit van meer dan 10 gigawatt voor Anthropic, meer dan 5 gigawatt voor OpenAI en 3 gigawatt voor Meta, telkens tot en met 2028.

Waar de marge bleef

Het cijfer dat de koersreactie mogelijk beter verklaart dan de tegenvallende omzetprognose, is de marge. Broadcom verwacht in het vierde kwartaal een brutomarge van ongeveer 73%, tegen 78% een jaar eerder, een daling van ongeveer 5 procentpunt. De brutomarge daalde al van 77,1% in het tweede kwartaal naar 75% in het derde, en de prognose voor het vierde kwartaal ligt opnieuw lager.

Financieel directeur Amie O'Toole zei tegen analisten dat de daling "de toenemende mix van XPU's met hun groeiende geheugengebruik weerspiegelt, wat onze geconsolideerde brutomarge verlaagt." Op maat ontworpen AI-chips hebben meer geheugen nodig dan eerdere generaties, en geheugen zelf is flink duurder geworden. Cijfers uit de sector, aangehaald in de berichtgeving over de resultaten, tonen dat de contractprijzen van DRAM in het eerste kwartaal van 2026 met 90% tot 95% stegen ten opzichte van het kwartaal ervoor, en die van NAND met 55% tot 60% in dezelfde periode. Het management wees erop dat de aandacht niet op de brutomarge moet liggen: Tan zei tegen analisten dat ze beter naar de operationele marge konden kijken, die met 67,9% een record bereikte omdat de omzetgroei sneller ging dan de uitgaven.

Analisten passen koersdoelen aan, adviezen blijven grotendeels ongewijzigd

Verschillende analisten van zakenbanken verhoogden hun koersdoel na de resultaten, ondanks de koersdaling. Cantor Fitzgerald verhoogde zijn koersdoel van $525 naar $600 en handhaafde het Overweight-advies. Rosenblatt Securities verhoogde zijn koersdoel van $500 naar $600 met een Buy-advies. Macquarie ging nog een stap verder: het verhoogde het advies van Neutral naar Outperform en verhoogde het koersdoel van $437 naar $490. De bank stelt dat de zorgen van beleggers over het mogelijk verlies van Broadcoms langlopende chipsamenwerking met Google grotendeels al zijn verwerkt in de koers, na de daling van het aandeel sinds juli. Het gemiddelde koersdoel van analisten voor Broadcom staat op $525,97, tegen een huidige koers van $357,16.

Niet elke analist was even optimistisch. C.J. Muse van Cantor Fitzgerald merkte op dat de verwachtingen van institutionele beleggers voor de AI-omzet in boekjaar 2027 tot wel $140 miljard opliepen, ruim boven de $115 miljard waarop Broadcom zelf uitkomt. Toch noemde hij het bedrijf "zwaar beperkt door de beschikbare capaciteit." Het aandeel Broadcom staat dit jaar nog altijd ongeveer 1% lager en ligt circa 30% onder de piek van juni. Daarmee bleef het achter bij de bredere halfgeleiderindex, wat verschillende analisten deels toeschrijven aan aanhoudende twijfels over concurrentie van rivalen zoals Marvell op het gebied van op maat ontworpen AI-chips.

Hoe vond je dit artikel?