WSP Global trekt bod op Arcadis terug, aandeel daalt 7,8%

Het aandeel Arcadis daalde woensdag ongeveer 7,8% naar circa €39,96. Dat gebeurde een dag nadat het Canadese WSP Global bevestigde dat het zijn overnamepoging voor het Amsterdamse ingenieurs- en adviesbureau staakte. WSP had eerst €48,50 per aandeel geboden en verhoogde dat bod later naar €51,50, deels in contanten en deels in WSP-aandelen. Het Canadese bedrijf had in augustus laten weten uiterlijk op 15 oktober een formeel bod bij de Nederlandse Autoriteit Financiële Markten (AFM) te zullen indienen. Die indiening gaat er nu niet komen, meldt de Nederlandse omroep NOS.

Reuters en andere persbureaus noemen geen exact bedrag voor de omvang van het voorstel, maar volgens Nederlandse kranten zou de waarde van het bod van WSP rond de €4,7 miljard hebben gelegen.

Aandeelhoudersgroep trekt aan de bel

De raad van bestuur en de raad van commissarissen van Arcadis lieten in een gezamenlijke verklaring weten dat ze beide voorstellen na grondig onderzoek unaniem hadden afgewezen. Zij wezen daarbij op onderwaardering van het bedrijf en op zorgen over uitvoeringsrisico's en de strategische richting. Niet iedereen is overtuigd door die uitleg. De Nederlandse belangenvereniging VEB stelt volgens Nederlandse media dat Arcadis de deur te snel heeft dichtgegooid. De VEB heeft eerder al schriftelijk gevraagd hoe de raden tot hun conclusie kwamen en of Arcadis WSP wel heeft aangespoord tot een hoger bod of betere voorwaarden.

WSP liet in een eigen verklaring weten dat het Arcadis niet aan de onderhandelingstafel kreeg om over de voorwaarden van de transactie te praten. Volgens WSP was een constructieve dialoog een noodzakelijke voorwaarde om een deal verder te brengen. Topman Alexandre L'Heureux zei dat de strategische en industriële logica van een combinatie "strategisch gezien overtuigend blijft", maar dat WSP zonder betrokkenheid van de raden van Arcadis "niet in staat is om een transactie verder te brengen."

Analisten verdeeld over het vervolg

Martijn den Drijver, analist bij ABN Amro, noemde de terugtrekking van WSP een verrassing. Hij had verwacht dat het Canadese bedrijf zou terugkomen met een hoger bod. In een notitie schreef hij dat de verantwoordelijkheid nu bij de directie van Arcadis ligt om te bewijzen dat het bedrijf zelfstandig dezelfde financiële resultaten kan halen die WSP met een combinatie voor mogelijk hield.

Rob Oudman, managing director bij zakenbank Houlihan Lokey, zei dat WSP op weerstand stuitte bij de directie, het personeel en de onafhankelijke bestuurders van de stichtingen die de overnamebescherming van het bedrijf vormen. Hij verwacht geen scherpe extra koersdaling, omdat een groot deel van de uitkomst volgens hem al in de koers was verwerkt. Wel staat Arcadis nu onder druk om te bewijzen dat het meer waard is dan de ongeveer €50 per aandeel die WSP bood.

Jefferies-analist David Kerstens is voorzichtiger. Hij wijst erop dat Arcadis rond €35 noteerde voordat het nieuws over de overnamegesprekken uitlekte, een referentiepunt dat volgens hem in theorie ruimte laat voor een veel forsere daling dan het aandeel tot nu toe heeft laten zien. Hij merkte ook op dat Arcadis inmiddels de verwachtingen voor 2026 heeft verhoogd en nieuwe middellangetermijndoelen heeft gesteld. Jefferies handhaaft zijn Buy-advies voor Arcadis, met een koersdoel van €55,00.

De circa 34.000 medewerkers van Arcadis houden via de stichting Lovinklaan een belang van 19% in het bedrijf. Deze stichting had, samen met een tweede werknemersstichting, al vóór de terugtrekking van WSP steun uitgesproken voor het verzet van de raden tegen een deal. Arcadis houdt op 29 september een Capital Markets Day, waar topvrouw Heather Polinsky naar verwachting geactualiseerde strategische doelen voor de middellange termijn zal presenteren.

Hoe vond je dit artikel?