Montea handhaaft vooruitzichten voor 2026-2027 ondanks achterblijvende WPA-groei

Montea boekte in het eerste halfjaar een EPRA-winst per aandeel die 5% hoger lag dan een jaar eerder, gesteund door een huurgroei van 2,8%. Dat maakte het Belgische logistieke vastgoedbedrijf bekend tijdens de toelichting op de resultaten van het tweede kwartaal. Daarmee blijft het bedrijf achter bij de eigen doelstelling van 7% jaarlijkse WPA-groei voor 2026. De directie handhaaft niettemin zowel dat doel voor 2026 als het WPA-doel van €5,60 voor 2027.

De verklaring voor het verschil

Financieel directeur Els Vervaecke wijt de kloof van twee procentpunt tussen de gerapporteerde 5% en de beoogde 7% aan een nog te bevestigen erkenning van Montea's FBI-status (fiscale beleggingsinstelling) in Nederland, een fiscale classificatie, voor boekjaar 2024. Die erkenning zou naar verwachting ongeveer €0,08 per aandeel opleveren zodra ze rond is. Daarmee zou het grootste deel van het verschil worden goedgemaakt, aldus Vervaecke.

Verhuur en bezetting beter dan de markt

Montea verhuurde of verlengde in deze periode 255.000 vierkante meter aan ruimte, met een gemiddelde huurverhoging van 16% bij contractvernieuwingen. De bezettingsgraad van de portefeuille kwam uit op 99,4%, ongeveer vijf procentpunt boven het gemiddelde van de bredere logistieke vastgoedmarkt, aldus het bedrijf. Topman Jo De Wolf zegt dat huurders steeds duidelijker onderscheid maken tussen hoogwaardige, duurzame "A-locaties" en "B-locaties" van mindere kwaliteit. Dat verschil verklaart volgens hem waarom de bezetting van Montea ruim boven het marktgemiddelde blijft, ook al is de leegstand elders toegenomen.

De Wolf voegde toe dat huurders er dit kwartaal langer over deden om een huurcontract te ondertekenen. Hij linkt die vertraging aan geopolitieke onzekerheid over handelsspanningen en conflicten, al merkte hij op dat de besluitvorming inmiddels weer versnelt.

Track27-plan bijna volledig gefinancierd

Het Track27-groeiplan van Montea, een meerjarig investeringsprogramma van €1,15 miljard, is inmiddels voor 95% zeker gesteld. Meer dan €800 miljoen daarvan is al geïnvesteerd. De grondreserve van het bedrijf is gegroeid tot bijna 4 miljoen vierkante meter, waaronder 500.000 vierkante meter onder optie in Frankrijk. Van die Franse grond is echter maar 150.000 vierkante meter momenteel definitief vastgelegd met vergunningen op zak.

Montea herfinancierde in deze periode €207 miljoen aan financiering, waardoor de gemiddelde looptijd van de schuld is opgelopen tot 5,5 jaar. Er zijn geen aflossingen voorzien vóór 2028. De gemiddelde financieringskosten bleven met 2,2% onder het plafond van 2,5% dat het bedrijf zichzelf oplegde binnen Track27. Kredietbeoordelaar Fitch bevestigde de investment-grade rating BBB+ van Montea met een stabiele vooruitzichten, en kende het bedrijf voor het eerst ook een kortetermijnrating toe: F1.

Margedruk en ontwikkelingsrisico

De EPRA-kostenratio van Montea, een maatstaf voor operationele efficiëntie, daalde licht in het kwartaal. Vervaecke zegt dat dit te maken heeft met hogere personeelsuitgaven om de groei in alle landen waar Montea actief is te ondersteunen. Ondanks die lichte daling behoort het bedrijf volgens haar nog steeds tot de tien meest efficiënte vastgoedbedrijven binnen de Europese vergelijkingsgroep. De directie handhaaft het doel van een operationele marge van 90% voor 2027.

Op het gebied van projectontwikkeling blijft Montea voorzichtig: er wordt momenteel 188.000 vierkante meter gebouwd, waaronder ruimte die al is voorverhuurd aan huurders zoals BSH en DP World. Het bedrijf blijft de eis hanteren dat minstens 50% van een project voorverhuurd moet zijn voordat het speculatief van start gaat. De voorverhuurgraad van de lopende projecten ligt momenteel op 92%, aldus het bedrijf.

Gevraagd naar de aanstaande fusie tussen WDP en Argan, die de concurrentieverhoudingen op de Franse logistieke vastgoedmarkt kan veranderen, zei De Wolf dat Montea nu al afzonderlijk concurreert met beide bedrijven en dat de deal de strategische positie van Montea niet verandert. Hij wees op de grondreserve van Montea, die volgens hem relatief gezien de grootste is ten opzichte van de portefeuillegrootte onder Europese logistieke vastgoedeigenaren, als buffer tegen toenemende concurrentie.

De resterende €90 miljoen van de Track27-investeringen wordt momenteel uitgevoerd, en over nog eens €180 miljoen wordt onderhandeld. De overnames die daaruit voortvloeien, worden verwacht af te sluiten tegen rendementen boven 6,5%. Een overname van €18 miljoen in Brussel werd in juni afgerond. Het resterende deel van een eerder aangekondigde pijplijn van €70 miljoen bevindt zich in de eindfase en zal naar verwachting tegen het einde van dit jaar en begin volgend jaar aan de resultaten bijdragen.

Het aandeel Montea noteert op €66,90, onder het gemiddelde koersdoel van analisten van €80,88.

Hoe vond je dit artikel?