Walmart verslaat verwachtingen in tweede kwartaal, verhoogt vooruitzichten, aandeel zakt 9,2%

Walmart boekte in het tweede fiscale kwartaal een omzet van 187,9 miljard dollar, een stijging van 5,9% ten opzichte van een jaar eerder en meer dan de 186,8 miljard dollar die analisten hadden verwacht, volgens door Bloomberg samengestelde schattingen. De aangepaste winst per aandeel kwam uit op 0,81 dollar, boven de consensusverwachting van 0,74 dollar. Het bedrijf verhoogde ook zijn vooruitzichten voor het volledige jaar. Toch daalde het aandeel op de dag van de bekendmaking met 9,2%, tot een slotkoers van 103,84 dollar tegenover 114,30 dollar daarvoor, de slechtste dagprestatie sinds mei 2022.

Achter de mooie cijfers schuilt een vertraging

De hoofdcijfers oogden sterk, maar de maatstaf waar beleggers het meest naar kijken vertelde een ander verhaal. De vergelijkbare omzet in de VS, omzet uit winkels en digitale kanalen die minstens een jaar open zijn, steeg 2,6%. Dat is minder dan de circa 3,8% die analisten hadden voorzien en het traagste tempo in meer dan zes jaar. Een jaar eerder groeide deze maatstaf in hetzelfde kwartaal nog met 4,6%.

Financieel directeur John David Rainey zei dat de prijsstelling van medicijnen, als gevolg van nieuwe regelgeving rond geneesmiddelenprijzen, ongeveer 125 basispunten (zo'n 1,25 procentpunt) van de vergelijkbare omzet afsnoepte. Zonder dat effect was de vergelijkbare omzet met 3,4% gestegen. Het aantal transacties nam met 1,5% toe, terwijl het gemiddelde bedrag dat klanten per winkelbezoek uitgaven slechts 1,1% steeg. Klanten bleven dus wel winkelen, maar werden kritischer over wat ze in hun winkelmandje legden.

Waar de winst vandaan kwam

De operationele winst steeg met 28,8% (17,4% op aangepaste basis en gecorrigeerd voor wisselkoerseffecten), grotendeels gedreven door teruggaven op invoertarieven. Rainey vertelde analisten tijdens de resultatenbespreking dat deze teruggaven in het kwartaal netto zo'n 750 basispunten (ongeveer 7,5 procentpunt) bijdroegen aan de groei van de operationele winst. Walmart zei vrijwel de volledige pool van circa 2,9 miljard dollar aan teruggaven te hebben ontvangen en een groot deel daarvan door te sluizen naar prijsverlagingen. Het bedrijf voerde in het kwartaal meer dan 11.000 tijdelijke prijsverlagingen door, tegenover 7.200 aan het einde van het voorgaande kwartaal.

Omdat veel van die prijsverlagingen pas laat in het kwartaal werden doorgevoerd, verwacht de directie dat het effect op de winst sterker zichtbaar wordt in het lopende kwartaal. Dat verklaart de terughoudende vooruitzichten voor het derde kwartaal: Walmart rekent op een aangepaste winst per aandeel van 0,62 tot 0,64 dollar, onder de 0,68 dollar die analisten hadden verwacht, en op een omzetgroei van 3% tot 3,75%. Wall Street had voor het derde kwartaal gerekend op een omzet van 188,3 miljard dollar.

Vooruitzichten voor het hele jaar toch omhoog bijgesteld

Ondanks de zwakkere start van het derde kwartaal verhoogde Walmart zijn vooruitzichten voor het volledige jaar. Het bedrijf rekent nu op een omzetgroei van 4% tot 5% gecorrigeerd voor wisselkoerseffecten, tegenover eerder 3,5% tot 4,5%, en op een groei van de aangepaste operationele winst van 7% tot 8,5%, tegenover eerder 6% tot 8%. De verwachte aangepaste winst per aandeel steeg naar 2,80–2,87 dollar, van eerder 2,75–2,85 dollar. Volgens Rainey komt deze verhoging er ondanks meer dan 2 miljard dollar aan extra brandstofgerelateerde kosten die dit jaar worden verwacht. De nettowinst over het kwartaal daalde met 9% op jaarbasis, wat het bedrijf deels toeschrijft aan een waardering van zijn belang in Symbotic en andere posten.

Digitale activiteiten en advertenties groeien sneller dan de kernactiviteiten

De wereldwijde e-commerceomzet groeide met 23% op jaarbasis, de advertentie-inkomsten stegen met 38% en de inkomsten uit lidmaatschappen namen met 17% toe. De omzet via het marktplaatsplatform in de VS groeide met 52%. Topman John Furner zei verder dat klanten die gebruikmaken van de AI-winkelassistent van het bedrijf, Sparky, per bestelling 40% meer uitgeven dan klanten die dat niet doen. Het gebruik van Sparky steeg met 70% ten opzichte van een jaar eerder. Rainey zei dat de e-commerceactiviteiten in de VS de afgelopen zes kwartalen extra winstmarges opleverden in de hoge enkele tot lage dubbele cijfers.

Analisten verdeeld over de koersval

De reactie van Wall Street stond in schril contrast met de koersbeweging van het aandeel. Van de 44 analisten die LSEG volgt, gaven 40 het aandeel een koopadvies of sterk koopadvies na de bekendmaking van de resultaten. Christopher Horvers van JPMorgan noemde de koersdaling een koopkans, met als argument dat de druk eerder wijst op problemen bij lagere-inkomensconsumenten dan op een verzwakking van Walmarts concurrentiepositie. Hij verlaagde zijn koersdoel wel van 137 naar 125 dollar. Goldman Sachs verlaagde zijn koersdoel van 141 naar 130 dollar, maar hield het koopadvies aan; analist Kate McShane wees op een hoge waardering en verlaagde haar winstverwachting per aandeel voor 2026 met ongeveer 2%. Ook Baird en RBC Capital verlaagden hun koersdoelen, terwijl ze hun Outperform-advies handhaafden.

Daarnaast kocht Walmart in het kwartaal 25,7 miljoen eigen aandelen terug voor 3,0 miljard dollar, tegen een gemiddelde prijs van 117,61 dollar, ruim boven de slotkoers van 103,84 dollar na de bekendmaking van de resultaten.

De waardering van het bedrijf blijft voor analisten een actueel discussiepunt. Het aandeel noteert momenteel op 103,70 dollar, onder het gemiddelde koersdoel van analisten van 128,43 dollar, volgens beschikbare gegevens, een verschil dat naast een overwegend positief koopadvies van de consensus staat.

Hoe vond je dit artikel?