UBS verhoogt koersdoel ASML naar €1.900 en ziet beste risico-rendementsverhouding in Europese chipsector

Het aandeel ASML steeg in Amsterdam met 3,3% nadat UBS de Nederlandse fabrikant van chipmachines opnieuw aanwees als favoriet binnen de Europese halfgeleidersector. De bank verhoogde het koersdoel met €300 naar €1.900 en handhaafde het koopadvies.

Drie pijlers voor optimisme

De analisten van de Zwitserse bank, onder leiding van Francois-Xavier Bouvignies, zien drie factoren die hun visie ondersteunen dat ASML de "meest aantrekkelijke risico-rendementsverhouding in de sector" biedt.

Ten eerste spreekt UBS de vrees in de markt tegen dat ASML een knelpunt in de productie zou kunnen worden. De bank schat dat de capaciteit van ASML in 2027 een jaarlijkse groei van meer dan 50% in de productie van geavanceerde wafers kan ondersteunen. Dit ligt ruim boven de verwachte groei in de vraag van 25% tot 30%. "We verwachten niet dat ASML in de komende 12 tot 18 maanden als een bottleneck zal fungeren," aldus de analisten.

Ten tweede valt de positie van ASML in de geheugenmarkt op. Het bedrijf haalt tegen 2026 naar schatting 30% tot 35% van de omzet uit de geheugensector, vergeleken met 25% tot 30% bij Amerikaanse sectorgenoten. De omzet uit deze markt groeide tussen 2020 en 2025 met gemiddeld 23% per jaar, tegenover ongeveer 6% bij concurrenten. UBS verwacht dat deze voorsprong aanhoudt, omdat de verkleining van DRAM-chips tot 2028 zorgt voor een intensiever gebruik van lithografie.

Ten derde behoudt de bank vertrouwen in de adoptie van High NA EUV, ondanks vertragingen bij TSMC. UBS schat dat deze volgende generatie technologie een kostenbesparing van 20% tot 40% kan opleveren op kritieke chiplagen. De bank verwacht dat de technologie binnen twee tot drie jaar op grote schaal wordt ingezet.

Waardering en ramingen

ASML is dit jaar aanzienlijk achtergebleven bij sectorgenoten. Het aandeel steeg sinds het begin van het jaar met ongeveer 40%, terwijl rivalen zoals Applied Materials, KLA en Lam Research winsten van 48% tot 70% lieten zien. Het aandeel wordt nu verhandeld tegen een premie van slechts 6% ten opzichte van grote Amerikaanse sectorgenoten op basis van de verwachte koers-winstverhouding voor de komende 12 maanden. Het gemiddelde van de afgelopen tien jaar was een premie van 84%.

UBS verhoogde de winstramingen voor 2027 en 2028 met respectievelijk 9% en 20%. Daarmee liggen de verwachtingen van de bank 15% tot 20% boven de consensus. De bank voorspelt nu een winst per aandeel van €48,42 in 2027 en €59,73 in 2028.

Bij een koers van €1.249 noteert ASML met een korting van 15% ten opzichte van het nieuwe gemiddelde koersdoel van analisten van €1.473. Het koersdoel van UBS van €1.900 impliceert een opwaarts potentieel van ongeveer 52%.

Hoe vond je dit artikel?