Tekort aan geheugenchips loopt verder op, DRAM-prijzen stijgen mogelijk 50%

Het tekort aan geheugenchips voor AI-servers wordt steeds groter. Nieuwe cijfers uit de sector wijzen op enkele van de scherpste prijsstijgingen die de markt in jaren heeft gezien.

Onderzoeksbureau Susquehanna verwacht dat contractprijzen voor DRAM dit kwartaal ongeveer 50% hoger uitkomen dan vorig kwartaal. DRAM is het werkgeheugen dat in computers en servers wordt gebruikt. NAND-flashgeheugen, gebruikt voor permanente opslag in bijvoorbeeld ssd's, kan zelfs zo'n 60% duurder worden, blijkt uit dezelfde cijfers die TipRanks aanhaalt.

Serverfabrikanten: vraag groter dan aanbod

De prijsdruk komt voort uit een mismatch tussen vraag en aanbod. Serverfabrikanten wijzen daar nu zelf op. Dell-operationeel directeur Jeffrey Clarke vertelde analisten op 1 september dat de beschikbaarheid van geheugen, en niet andere onderdelen, de grootste belemmering vormt voor de levering van de AI-servers van het bedrijf. Dell verhoogde zijn omzetverwachting voor het volledige jaar naar $192 miljard, nadat de orderportefeuille voor AI-servers was opgelopen tot $95 miljard. Dat laat zien dat de onderliggende vraag vanuit datacenters niet is afgezwakt.

Het tekort beperkt zich niet tot het gespecialiseerde high-bandwidth memory (HBM) dat in AI-versnellers wordt gebruikt. Chipfabrikanten schuiven fabriekscapaciteit door naar HBM-productie, waardoor ook het aanbod van standaard-DRAM en -NAND voor pc's en telefoons krapper wordt. Dat drijft de prijzen over de hele linie verder op.

Micron en SK Hynix hebben hun capaciteit al verkocht

Micron Technology heeft zijn HBM-capaciteit voor 2026 volledig verkocht en heeft het grootste deel van de productie voor 2027 ook al vastgelegd, meldt TipRanks. SK Hynix gaat nog verder: het bedrijf heeft voor $750 miljard aan geheugencontracten met klanten binnengehaald, waarvan $500 miljard alleen al bij Nvidia. Beide bedrijven werken samen aan een nieuwe generatie geheugen die aansluit op de AI-infrastructuurplannen van Nvidia.

De cijfers over het derde fiscale kwartaal van Micron, eerder dit jaar gepubliceerd, laten zien hoe groot de prijsverschuiving al is: de omzet steeg met 346% op jaarbasis naar $41,5 miljard. DRAM-prijzen stegen ten opzichte van het vorige kwartaal met ruim 60%, NAND-prijzen met bijna 85%. Het management verwacht voor het vierde fiscale kwartaal een omzet tussen $49 miljard en $51 miljard. De cijfers worden op 30 september bekendgemaakt.

China wint terrein, ondanks de hausse

Ondanks de stijgende prijzen winnen Chinese fabrikanten marktaandeel. ChangXin Memory Technologies (CXMT) had in het tweede kwartaal een aandeel van 10% in de wereldwijde DRAM-omzet, tegen 4% een jaar eerder, blijkt uit cijfers van Counterpoint Research. Daardoor daalde het gezamenlijke aandeel van Samsung, SK Hynix en Micron van 94% naar 87%. In NAND vergrootte het particuliere bedrijf Yangtze Memory Technologies zijn aandeel van 9% naar 14% en passeerde daarmee SanDisk. CXMT sloot bovendien een leveringsovereenkomst met Tencent ter waarde van meer dan 20 miljard yuan (ongeveer $2,9 miljard) en wil zijn maandelijkse wafercapaciteit verdubbelen tot ongeveer 600.000 stuks, meldt Reuters.

Micron heeft tot nu toe standgehouden tegen die concurrentie: het DRAM-aandeel van het bedrijf steeg van 22% naar 24% en het NAND-aandeel van 13% naar 15%, in dezelfde periode waarin zowel de prijzen als de Chinese productie stegen.

Wat de cyclus zou kunnen doorbreken

Het management van SK Hynix zegt niet te verwachten dat het DRAM-aanbod vóór 2030 gelijke tred houdt met de vraag. Onderzoeksbureau TrendForce verwacht dat DRAM tot in 2027 krap blijft, maar voorziet dat het aanbod van NAND in de tweede helft van dat jaar ruimer wordt door nieuwe capaciteit, ook uit China. Daarmee komt de kernvraag voor de sector naar voren: is dit een structurele verschuiving door de uitgaven aan AI-infrastructuur, of gaat het om een bekende cyclus van hoge prijzen die uiteindelijk genoeg nieuwe capaciteit aantrekken om de prijzen weer te laten dalen?

De hogere geheugenkosten zijn ook verderop in de AI-toeleveringsketen voelbaar. Nvidia zegt dat de prijsomstandigheden "lastiger zijn dan eerder verwacht" en houdt er rekening mee dat de non-GAAP brutomarge daalt van 75% in het tweede kwartaal van fiscaal 2027 naar 71% à 72% in het vierde kwartaal. Daarna verwacht het bedrijf een gedeeltelijk herstel, doordat het vanaf fiscaal 2028 zelf de prijzen verhoogt.

Op Wall Street is de gemiddelde analistenaanbeveling voor Micron overwegend positief ("Strong Buy"), met een gemiddeld koersdoel van $1.513,11 tegenover een huidige koers van ongeveer $958. Toch is het aandeel Micron de afgelopen drie maanden meer dan 11% gedaald, ondanks de sterkere prijscijfers. Dat verschil laat zien dat beleggers twijfelen over hoelang de huidige winsten op geheugenchips houdbaar zijn.

Hoe vond je dit artikel?