SpaceX mikt op waardering van 1,75 biljoen dollar in historische beursgang van 50 miljard dollar, analisten verdeeld over haalbaarheid

SpaceX heeft zijn zinnen gezet op een verbluffende waardering van 1,75 biljoen dollar bij een mogelijke beursgang die tot 50 miljard dollar kan ophalen. Hiermee zou het de grootste beursgang in de geschiedenis worden en het debuut van 29 miljard dollar van Saudi Aramco overtreffen.

De ambitieuze plannen komen op het moment dat het bedrijf, geleid door Elon Musk, zich voorbereidt om mogelijk volgende maand al vertrouwelijk een beursgang aan te vragen, met een mogelijke notering aan de Nasdaq in juni. Deze stap volgt op de overname door SpaceX van Musks AI-startup xAI eerder dit jaar, waardoor de gecombineerde entiteit werd gewaardeerd op 1,25 biljoen dollar. Volgens rapporten dringt SpaceX aan op een versnelde opname in belangrijke aandelenindexen om de liquiditeit te vergroten en overweegt het een aandelenstructuur met twee klassen. Deze opzet, vergelijkbaar met die bij Alphabet Inc. (GOOG) en Meta Platforms Inc. (META), zou insiders zoals Musk in staat stellen om na de beursgang meer stemrecht te behouden.

Analisten blijven verdeeld over de vraag of SpaceX zo'n torenhoge waardering kan rechtvaardigen. Boekhoudexpert Jack Ciesielski omschreef het doelwit als een "moonshot" en vertelde aan Fortune dat succes afhangt van twee factoren: een snel groeiende markt en een aanzienlijke monopoliepositie. Hij merkte op dat hoewel rivalen zoals Blue Origin van Jeff Bezos voor concurrentie zorgen, SpaceX een enorme voorsprong in raketproductie moet veiligstellen om ongeëvenaarde schaalvoordelen te behalen.

PitchBook-analist Franco Granda is optimistischer. Hij voorspelt dat SpaceX tegen 2040 een omzet van 150 miljard dollar en een EBITDA van 95 miljard dollar kan genereren, aangedreven door Starlink dat 1,2 miljard abonnees aantrekt en Starship dat dagelijkse lanceringen mogelijk maakt. Deze efficiëntieslag zou de kosten voor het inzetten van satellieten met ongeveer 70% kunnen verlagen, wat het groeiverhaal van het bedrijf versterkt.

De potentiële beurswaarde zou SpaceX tussen de techreuzen plaatsen. Momenteel heeft Amazon.com Inc. (AMZN) een beurswaarde van 2,29 biljoen dollar met aandelen op 213 dollar, terwijl Meta Platforms 1,63 biljoen dollar noteert bij 645 dollar per aandeel. Alphabet leidt met 3,61 biljoen dollar, en Musks Tesla Inc. (TSLA) staat op 1,49 biljoen dollar met aandelen die worden verhandeld tegen 397 dollar — boven het analistenkoersdoel van 315 dollar ondanks een 'Outperform'-consensus.

Citigroup Inc. (C), dat wordt verhandeld tegen 107 dollar met een 'Buy'-advies en een koersdoel van 115 dollar, heeft zich onlangs aangesloten bij de lijst van banken die de beursgang begeleiden. Deze toevoeging onderstreept de interesse van Wall Street in wat de op één na grootste beurswaarde ter wereld zou kunnen worden, na Aramco qua omvang van de beursgang.

Concurrentie maakt de uitdaging groter. Vorige week vroeg Amazon de FCC formeel om het voorstel van SpaceX om een miljoen satellieten te lanceren af te wijzen, waarbij zorgen werden geuit over de haalbaarheid en de drukte in de ruimte. Dergelijke tegenstand benadrukt de risico's voor de uitbreiding van Starlink, een belangrijke aanjager van de omzet in de prognoses van Granda.

Voorspellingsmarkten weerspiegelen optimisme over de timing. Op Kalshi hebben gokkers meer dan 950.000 dollar ingezet op het moment waarop SpaceX zijn beursgang zal aankondigen. Het contract "Voor 1 aug. 2026" heeft een waarschijnlijkheid van 81%, met "Voor 1 jul. 2026" op 71%. De kansen dalen tot 29% voor een aankondiging voor 1 juni, wat suggereert dat gokkers een afgemeten uitrol verwachten.

Voor Musk, wiens nettowaarde op 662 miljard dollar staat, zou een succesvolle beursgang van SpaceX hem de status van biljonair kunnen bezorgen, wat zijn invloed over Tesla, xAI en daarbuiten vergroot. Aandelen van Tesla, die al een premie hebben ten opzichte van de koersdoelen te midden van bredere druk op de EV-markt, zouden gecorreleerde bewegingen kunnen zien gezien de overlappende rollen van Musk.

De ambities van SpaceX voor een dubbele aandelenklasse weerspiegelen strategieën die Alphabet en Meta naar een schaal van biljoenen dollars stuwden, terwijl de controle van de oprichter behouden bleef. Aandelen van Alphabet worden verhandeld tegen 299 dollar met een koersdoel van 335 dollar onder een 'Buy'-consensus, wat een gestage groei in advertenties en cloud weerspiegelt. Meta, op 645 dollar tegenover een koersdoel van 660 dollar, profiteert van zijn app-ecosysteem ondanks investeringen in Reality Labs.

Toch klinkt de waarschuwing van Ciesielski door in een ruimtesector die zwaargewichten aantrekt. De tegenstand van Amazon op het gebied van satellieten wijst op mogelijke belemmeringen door regelgeving, terwijl Blue Origin op de loer ligt als een langetermijndreiging. De vooruitgang van SpaceX met Starship en de toename van het aantal Starlink-abonnees zullen cruciaal blijken.

Indien gerealiseerd, zou deze beursgang de kapitaalmarkten herdefiniëren en ongekende fondsen injecteren in Musks Mars-visie en AI-integratie via xAI. Banken zoals Citigroup kunnen profiteren van de vergoedingen voor de begeleiding, waarbij de aandelen van C stijgen te midden van gunstige vooruitzichten van analisten.

Beleggers die op zoek zijn naar blootstelling, zullen deze ontwikkelingen waarschijnlijk op de voet volgen, aangezien het debuut van SpaceX kan doorwerken in vergelijkbare bedrijven zoals Tesla en Amazon. Met private waarderingen die al op 1,25 biljoen dollar liggen na xAI, test de publieke sprong naar 1,75 biljoen dollar de bereidheid van de markt om in te zetten op de ruimte-economie.

Hoe vond je dit artikel?