Aandelen SK Hynix en Samsung herstellen op verwachting van record-inkoop en hogere uitkering

Het aandeel van SK Hynix steeg donderdag in Seoul met bijna 14%, een dag nadat het bedrijf de grootste intrekking van eigen aandelen ooit door een Zuid-Koreaanse beursgenoteerde onderneming had aangekondigd. Samsung Electronics steeg diezelfde dag zo'n 9%, gestuwd door een apart bericht dat het bedrijf zijn eigen recordpakket aan aandeelhoudersvergoeding zou voorbereiden.

Daarmee werd een scherpe uitverkoop van een dag eerder deels teruggedraaid. Toen verloor SK Hynix 9,8% en Samsung 5,4%, terwijl de Zuid-Koreaanse KOSPI-index meer dan 5% inleverde. Aanleiding waren bredere zorgen over inflatie, oplopende obligatierentes en de vraag hoe houdbaar de AI-gerelateerde uitgaven zijn.

Wat SK Hynix precies heeft goedgekeurd

Het bestuur van SK Hynix keurde een plan goed om voor 40 biljoen won, ongeveer 28,3 miljard dollar, eigen aandelen in te kopen en vervolgens in te trekken. De inkoop betreft ongeveer 24,07 miljoen aandelen, bijna 3,3% van het uitstaande aandelenkapitaal, en loopt van 20 augustus tot 19 november. Elk ingekocht aandeel wordt ingetrokken in plaats van in eigen bezit gehouden, waardoor het totale aantal aandelen permanent daalt.

Naast de inkoop verhoogde SK Hynix ook zijn doelstelling voor aandeelhoudersvergoeding. Het bedrijf wil nu meer dan de helft van de cumulatieve vrije kasstroom die tussen 2025 en 2027 wordt gegenereerd, uitkeren aan aandeelhouders. Eerder gold nog een maximum van "tot 50%". Vaste en speciale dividenden worden overwogen; details volgen bij de resultaten over het derde kwartaal, die eind oktober worden verwacht.

Volgens SK Hynix zelf wordt "de intrinsieke waarde van het bedrijf niet volledig weerspiegeld in de huidige aandelenkoers." Het bedrijf wijst daarbij op zijn kasstroomgeneratie, concurrentiepositie en groeivooruitzichten. Aan het einde van het tweede kwartaal beschikte SK Hynix over een nettokaspositie van ongeveer 69 biljoen won.

De gerapporteerde reactie van Samsung

De Zuid-Koreaanse nieuwssite MoneyToday meldde donderdag dat Samsung bezig is een pakket aan aandeelhoudersvergoeding uit te werken van meer dan 100 biljoen won, mogelijk inclusief een speciaal cashdividend. Dit zou worden afgerond na een bestuursvergadering die later deze maand wordt verwacht. Volgens het bericht zou het plan ongeveer de helft van Samsungs vrije kasstroom naar aandeelhouders laten vloeien, met de nadruk op cashdividenden in plaats van aandeleninkoop.

Samsung heeft het bedrag niet bevestigd. Om een reactie gevraagd, verwees het bedrijf naar uitspraken van financieel directeur Park Sooncheol tijdens de winstpresentatie van 30 juli. Daarin zei hij dat Samsung "binnenkort een plan zal delen om de optimale balans te vinden tussen het maximaliseren van aandeelhouderswaarde en herinvestering in toekomstige groei."

Analisten verwachten meer

JPMorgan-analist Jay Kwon schreef dat het belangrijkste signaal in de aankondiging van SK Hynix niet de inkoop zelf was, maar het hogere uitkeringsplafond. Volgens zijn berekening impliceert dat "minimaal 180 biljoen won aan extra aandeelhoudersvergoeding" tot en met 2027, bovenop wat al was aangekondigd, omgerekend ongeveer 16% van de beurswaarde van het bedrijf. Kwon merkte op dat de inkoop eerder kwam dan de markt had verwacht.

Citi-analist Peter Lee zei dat de inkoop moet fungeren als "een betekenisvolle bodem voor de aandelenkoers, die op korte termijn tastbare steun biedt tegen verdere koersdalingen." Volgens hem weerspiegelt dit vertrouwen in de groeivooruitzichten van het bedrijf op de middellange tot lange termijn, ondanks de zwakte in de geheugenmarkt op de korte termijn.

De achtergrond: druk op de kaspositie en een steuntje van de overheid

De inkoop volgt op enkele kwartalen met recordwinsten bij SK Hynix, gedreven door de vraag naar high-bandwidth-geheugenchips voor AI-datacenters. Beleggers dringen er bij beide Zuid-Koreaanse chipmakers al langer op aan om meer van die winst uit te keren in plaats van alles te herinvesteren. Daarnaast speelt dit tegen de achtergrond van pogingen van de Zuid-Koreaanse overheid om beursgenoteerde bedrijven aan te sporen eigen aandelen in te trekken. Dat moet de zogeheten "Korea-discount" aanpakken, waarbij zwakke governance en lage uitkeringen worden gezien als oorzaak van de lage waardering van Koreaanse aandelen.

Tegelijkertijd financiert SK Hynix een van de meest agressieve expansiedrives in de sector: vorige week keurde het bedrijf 54 biljoen won goed voor de bouw van nieuwe DRAM- en NAND-fabrieken in Yongin en Cheongju. Die kapitaaluitgaven moet het bedrijf combineren met de nieuwe inkoopverplichting en een bestaande arbeidsovereenkomst waarin is afgesproken 10% van de jaarlijkse operationele winst gedurende tien jaar te delen met werknemers.

Ondanks het herstel van donderdag staat het aandeel SK Hynix nog altijd meer dan 40% onder de recordkoers van juni. Bij het huidige niveau van ongeveer 1.500.000 won noteert het aandeel boven het gemiddelde koersdoel van analisten van 1.000.000 won, een verschil dat wringt met de optimistische commentaren van JPMorgan en Citi na de aankondiging van de inkoop.

Hoe vond je dit artikel?