Sands Capital bestempelt TSMC als cruciale knelpunt in de toeleveringsketen voor AI-chips

Taiwan Semiconductor Manufacturing Company nam een prominente plek in in de kwartaalbrief van Sands Capital's Technology Innovators Fund over het tweede kwartaal van 2026. Het fonds omschreef TSMC als een cruciale "knelpuntpositie" binnen de productie van geavanceerde halfgeleiders — een kwalificatie die zowel de onmisbaarheid van het bedrijf in de toeleveringsketen voor AI-chips weerspiegelt als de structurele beperkingen die daarmee gepaard gaan.

Wat Sands Capital schreef

In de brief noemde Sands Capital TSMC een opvallende bijdrager aan het fondsrendement in het kwartaal. Het fonds wees op een omzet in het eerste kwartaal die in lijn lag met de consensusverwachtingen, terwijl de brutomarge zowel de consensusramingen als de eigen prognose van het bedrijf overtrof. De vooruitblik van het management impliceerde, aldus Sands Capital, aanhoudende kracht voor de rest van 2026.

Het fonds omschreef TSMC als "de productiepartner op schaal voor veel van de meest geavanceerde AI-chips" en wees daarbij op een sterke vraag naar geavanceerde productieprocessen en geavanceerde verpakkingstechnieken. De positie van TSMC schreef het fonds toe aan productieleiderschapspositie, prijszettingsvermogen en strategische inbedding in de AI-toeleveringsketen.

Financiële resultaten Q1 2026 en hedgefondsaandeelhouderschap

TSMC rapporteerde over het eerste kwartaal van 2026 een omzet van $35,9 miljard, een stijging van 6,4% ten opzichte van het voorgaande kwartaal in dollars, waarmee het bedrijf zijn eigen prognose overtrof. De beurswaarde van het bedrijf bedraagt circa $2,2 biljoen, met een koers van ongeveer $420 per aandeel.

TSMC stond op de zesde plek van de veertig populairste aandelen onder hedgefondsen aan het begin van 2026. Aan het einde van het eerste kwartaal hadden 234 hedgefondsportefeuilles een positie in het bedrijf, tegenover 224 in het voorgaande kwartaal. Dat wijst op een bredere institutionele overtuiging, ook al is het aandeel de afgelopen 52 weken al met circa 72% gestegen.

Eigen prestaties van het fonds

Sands Capital's Technology Innovators Fund behaalde in het tweede kwartaal van 2026 een nettorendement van 26,9%. De bredere marktomgeving was gunstig: wereldwijde aandelen herstelden sterk, waarbij de MSCI ACWI zijn sterkste kwartaalwinst sinds 2020 boekte. Dat herstel werd gedreven door afnemende geopolitieke spanningen en aanhoudend enthousiasme voor AI-infrastructuur. Informatietechnologie liep voorop, met halfgeleider- en hardwarebedrijven als grootste bijdragers aan de stijging van de index.

Het fonds merkte op dat zijn geconcentreerde blootstelling aan grote chipontwerpers en -fabrikanten een rem zette op de relatieve prestaties. Dat kwam doordat de marktbrede opmars in het kwartaal verbreedde naar CPU's, netwerkapparatuur en geheugen. Posities in verticale software, internet en financiële bedrijven waren bescheiden negatieve bijdragers.

Het knelpuntargument

De manier waarop Sands Capital TSMC als knelpunt omschrijft, heeft twee kanten. Enerzijds positioneert het het bedrijf als structureel onvervangbaar in de opbouw van AI-infrastructuur — als de enige fabrikant die de meest geavanceerde chips op grote schaal kan produceren. Anderzijds erkent de eigen strategie van het fonds dat geconcentreerde blootstelling aan grote chipfabrikanten een prestatieprijs had toen de markt roteerde.

De gemiddelde analistenaanbeveling voor TSMC is overwegend positief ("Strong Buy"), gebaseerd op 17 analisten, met een gemiddeld koersdoel van $540,20. Op 6 augustus 2026 sloot het aandeel op $418,20, na een terugval van 4,4% in de voorafgaande maand — ondanks de winst op langere termijn.

Een vraag die de brief onbeantwoord laat, is hoe de knelpuntpositie van TSMC zich ontwikkelt nu concurrerende chipfabrikanten — en TSMC's eigen fabrieken in de Verenigde Staten en Japan — capaciteit toevoegen. Het tempo van die capaciteitsuitbreiding zal bepalen of het knelpunt verder aantrekt of juist begint te versoepelen.

Hoe vond je dit artikel?