ECB-beleidsmakers temperen verwachting van snelle renteverhoging

Meerdere beleidsmakers van de Europese Centrale Bank (ECB) hebben op donderdag 8 oktober de verwachting van een snelle nieuwe renteverhoging getemperd. Volgens hen komt de inflatiepiek volledig door hogere energieprijzen. De onderliggende prijsontwikkeling noemen zij geruststellender.

De Sloveense centralebankpresident Primoz Dolenc wees op de stabielere kerninflatie. Dat is de inflatie zonder de beweeglijke prijzen van onder meer energie. Hij zag ook nog geen tweede-ronde-effecten. Daarmee worden hogere energieprijzen bedoeld die doorwerken in de lonen en zo de inflatie langer hoog houden.

Toch vindt Dolenc dat de aanhoudend hoge inflatie en de onopgeloste conflicten in het Midden-Oosten en Oekraïne pleiten voor een hogere rente die de economie meer afremt. Over het moment en de omvang beslist de ECB volgens hem per vergadering, op basis van nieuwe cijfers.

Verankerde verwachtingen en minder begrotingssteun

De Griek Yannis Stournaras en de Nederlander Olaf Sleijpen zeiden dat de inflatieverwachtingen voor de middellange en lange termijn goed verankerd blijven rond het ECB-doel van 2%. Dat betekent dat er op termijn een terugkeer naar dat niveau wordt verwacht. Stournaras pleitte daarom op een conferentie in Istanbul voor een gematigd rentebeleid.

ECB-hoofdeconoom Philip Lane verwacht dat de steun uit overheidsbegrotingen in 2027 afneemt. Die steun was dit jaar een belangrijke aanjager van de groei. Minder steun dempt volgens hem zowel de groei als de inflatiedruk. De beleidsmakers noemden ook de gestegen rentes op Europese staatsobligaties als rem op de prijsstijgingen in de komende maanden.

Notulen en economenpeiling

Dezelfde dag verschenen de notulen van de ECB-vergadering van 9 en 10 september. Alle beleidsmakers zagen toen opwaartse risico's voor de inflatie, vanwege de sterk schommelende energieprijzen en de brede onzekerheid. De inflatie in de eurozone kwam in september uit op 3,8%.

In een peiling onder 73 economen, gehouden van 5 tot en met 8 oktober, verwachten op drie na allen dat de depositorente op 29 oktober op 2,50% blijft. Dat is de rente die banken krijgen voor geld dat ze bij de ECB stallen. Wel rekenen 64 economen op een verhoging met een kwart procentpunt in december, naar 2,75%. Een maand eerder verwachtte nog ruim 90% dat de rente gelijk zou blijven.

Van 70 economen die een piek noemden, gaan er 40 uit van 2,75% en 24 van 3,00%. Op de financiële markten wordt rekening gehouden met bijna drie verhogingen tot eind 2027.

Volgens Anatoli Annenkov van Societe Generale pleit tegen een stap in oktober dat de marktrentes flink zijn opgelopen. Die doen daarmee al een deel van het werk van de centrale bank.

Hoe vond je dit artikel?