Recordvraag van $126 miljard naar obligaties Amazon financiert AI-opmars te midden van interne GenAI-storingen

Amazon.com, Inc. trok een recordbelangstelling van beleggers voor zijn nieuwste obligatie-uitgifte, met een piekvraag die opliep tot $126 miljard voor een beoogde kapitaalophaling van $37 miljard tot $42 miljard, gericht op het stimuleren van infrastructuur voor kunstmatige intelligentie. Volgens rapporten van Bloomberg en Reuters zag de aanbieding — een van de grootste uitgiftes van bedrijfsobligaties ooit — alleen al voor de Amerikaanse obligaties een overweldigende vraag, waarmee het de vraag van $125 miljard naar obligaties van Meta Platforms, Inc. uit oktober overtrof en alleen achterbleef bij de $129 miljard van Oracle Corporation in februari.

De deal met meerdere tranches omvat tot 11 Amerikaanse obligaties met looptijden van twee tot 50 jaar, die naar verwachting $25 miljard tot $30 miljard zullen opbrengen, plus een debuut van euro-obligaties in acht delen met een doel van maximaal €10 miljard. Banken zoals JPMorgan Chase, Goldman Sachs, HSBC en Citigroup begeleiden de verkoop. Dit volgt op de Amerikaanse obligatie-uitgifte van Amazon van $15 miljard in november, de eerste in drie jaar, die $80 miljard aan orders aantrok.

Het enthousiasme van beleggers onderstreept het vertrouwen in de AI-omslag van Big Tech, zelfs nu de sector voor 2026 gezamenlijk $650 miljard tot $660 miljard aan kapitaaluitgaven plant, een stijging ten opzichte van $410 miljard vorig jaar. Amazon alleen al mikt dit jaar op $200 miljard voor de uitbouw van AI, waaronder €33,7 miljard in Spanje, $12 miljard in Louisiana en $3 miljard in Mississippi. Bridgewater Associates waarschuwt dat deze fase het risico inhoudt van een AI-zeepbel als gevolg van stijgende infrastructuurkosten en de afhankelijkheid van schulden — een verschuiving ten opzichte van groei gefinancierd met contanten.

De balans van Amazon ondersteunt de stap: $105,03 miljard aan uitstaande schulden tegenover $86,81 miljard aan kasmiddelen en kasequivalenten, met de volgende obligatiebetaling van $2,75 miljard die vervalt op 12 mei 2026. De aandelen handelden dinsdag vlak rond $213, ondanks het nieuws, aangezien het aandeel een technische 'death cross' nadert waarbij het 50-daags voortschrijdend gemiddelde onder het 200-daags gemiddelde duikt.

Deze obligatiegekte weerspiegelt sectorgenoten. Alphabet Inc. haalde in februari wereldwijd $31,51 miljard op, inclusief een zeldzame 100-jarige obligatie van £1 miljard in Britse ponden — de eerste eeuw-obligatie in de techsector sinds 1997. Oracle plant $45-50 miljard in 2026 via schulden en aandelen, na een verkoop van $25 miljard; de schuld bedraagt $131,25 miljard tegenover $38,46 miljard aan contanten. Salesforce, Inc. mikt op $25 miljard voor de inkoop van eigen aandelen, met $8,50 miljard aan schulden en $7,33 miljard aan contanten. De verkoop van $30 miljard door Meta in oktober financierde 73% hogere kapitaaluitgaven; schuld $59 miljard, contanten $35,87 miljard. Zelfs Verizon Communications Inc. haalde $11 miljard op voor de overname van Frontier ter waarde van $20 miljard, met een schuld van $149,02 miljard.

Zoals eerder gemeld, valt de AI-opmars van Amazon samen met interne uitdagingen. Technici kwamen dinsdag bijeen voor een 'deep dive' in recente e-commerce storingen, volgens de Financial Times en CNBC. SVP Dave Treadwell noemde een 'trend van incidenten' sinds Q3 2025, waaronder door GenAI ondersteunde wijzigingen met een 'grote impactradius'. Op 2 maart gingen 120.000 bestellingen verloren en waren er 1,6 miljoen websitefouten, deels door AI-tool Q; op 5 maart daalde het aantal bestellingen in Noord-Amerika met 99%, waarbij 6,3 miljoen bestellingen verloren gingen door ongevalideerde wijzigingen.

De memo's van Treadwell beschrijven het gebrek aan veiligheidsmaatregelen voor nieuw GenAI-gebruik, zoals Kiro, dat in december een 13 uur durende AWS-storing veroorzaakte — geweten aan een gebruikersfout. Nu verplicht Amazon beoordelingen door senior technici voor AI-ondersteunde wijzigingen door junior technici, goedkeuring door twee personen voor Tier-1 systemen (335 getroffen), Modeled Change Management, en een 90-daagse veiligheidsreset die 'agentic' AI en deterministische regels combineert om 'gecontroleerde wrijving' toe te voegen.

Amazon benadrukt dat slechts één recent incident verband hield met AI, geen enkel met door AI geschreven code, en dat AWS niet betrokken was bij e-commerce problemen. Datacenters in de VAE en Bahrein kampten met verstoringen door regionale conflicten, maar de activiteiten zijn gestabiliseerd.

Wall Street blijft optimistisch. Gegevens van TipRanks tonen 40 Kopen- en 3 Houden-adviezen voor Amazon, met een gemiddeld koersdoel van $279,88 — 31% boven het niveau van $213. De consensus Strong Buy komt overeen met profielen die Kopen-adviezen aangeven voor hyperscalers: Alphabet Kopen met een koersdoel van $335 (9% opwaarts potentieel vanaf $306), Meta Kopen op $655 (1% vanaf $647), Oracle Outperform op $205 (35% vanaf $152), Salesforce Kopen op $180 (-9% vanaf $199).

Deze stijging van de schulden signaleert de infrastructuurinvestering van Big Tech, maar legt ook risico's bloot: exploderende kapitaaluitgaven die de kasstromen onder druk zetten, en AI-tools die intern averechts werken. Voor particuliere beleggers positioneren de beurswaarde van $2,29 biljoen van Amazon en de dominantie van AWS het bedrijf centraal, maar de oplossingen voor storingen en de schuldenlast verdienen aandacht. Het succes van de obligaties bevestigt de toegang tot financiering, maar de uitvoering van AI-rendementen zal bepalen of deze uitbouw loont te midden van de vrees voor een zeepbel.

Hoe vond je dit artikel?