Oracle plant $70 miljard aan kapitaaluitgaven terwijl AI-uitbreiding de kasstroom onder druk zet

Oracle stapt dieper in de kapitaalintensieve kant van de AI-race. Die verschuiving lijkt een overigens sterk kwartaalrapport te overschaduwen. Het aandeel daalde met ongeveer 11% in de handel voorbeurs. Dit gebeurde nadat het bedrijf plannen besprak om in het boekjaar 2027 ruuweg $70 miljard uit te geven aan kapitaaluitgaven. Dat blijkt uit een transcript van The Motley Fool van een bespreking van de resultaten op 11 juni.

Volgens dezelfde bron leverde Oracle kwartaalcijfers af die boven de verwachtingen lagen. Zowel de omzet als de winst groeiden met meer dan 20%. De cloudomzet steeg met 47%, zo meldde het transcript. De reactie op de beurs richtte zich echter op de snel stijgende infrastructuuruitgaven. Het bedrijf probeert hiermee te voldoen aan de vraag naar AI-rekenkracht.

Stijging van uitgaven verandert het verhaal

Volgens het transcript gaf Oracle in het boekjaar 2026 ongeveer $55 miljard uit. Dat was meer dan de eerdere verwachting van $50 miljard. Het bedrijf bereidt zich nu voor om dat bedrag volgend jaar verder te verhogen naar ongeveer $70 miljard.

Dit tempo is belangrijk omdat Oracle veel verder uitbreidt dan zijn traditionele softwarebasis. Het bedrijf steekt grote bedragen in datacenters en rekencapaciteit. Volgens de bron bereikten de resterende prestatieverplichtingen van het bedrijf, een maatstaf voor gecontracteerde toekomstige omzet, $638 miljard. Naar schatting is meer dan de helft van dat totaal gekoppeld aan OpenAI. Uit dezelfde bespreking bleek echter dat de orderportefeuille begint te diversifiëren.

Het transcript meldde ook dat Oracle inmiddels $75 miljard aan vooraf betaalde AI-contracten heeft. Dat biedt enige financiële steun, maar het neemt de financieringslast van zo'n grote investeringscyclus niet weg.

Sterke orderportefeuille brengt financieringsrisico met zich mee

Een grote orderportefeuille kan het vertrouwen in de langetermijnvraag ondersteunen. Dit geldt met nationaal voor cloudinfrastructuur voor AI-werklasten. Tegelijkertijd verandert het uitgavenpatroon het financiële plaatje van Oracle.

In de bespreking van The Motley Fool werd vermeld dat de vrije kasstroom negatief werd. Daarnaast was de schuld gestegen tot bijna $130 miljard. Die combinatie verklaart waarom een bedrijf dat de verwachtingen voor omzet en winst overtrof, toch een scherpe koersdaling kan laten zien.

De huidige aandelenkoers van Oracle van $184,29 ligt onder het gemiddelde koersdoel van analisten van $255,38. Dit blijkt uit gegevens van het bedrijfsprofiel. De analisten die daar worden gevolgd, hanteren nog steeds een consensus van Kopen. Toch lijkt de uitvoering nu het belangrijkste knelpunt. Oracle moet een enorme orderportefeuille omzetten in omzet. Tegelijkertijd moet het op tijd voldoende capaciteit bouwen met een acceptabel rendement om die contracten te ondersteunen.

De discussie gaat minder over de vraag of er behoefte is aan AI-infrastructuur. Het gaat er vooral om hoeveel balansrisico Oracle moet nemen voordat die vraag leidt tot een duurzame kasstroom.

Hoe vond je dit artikel?