Nvidia herstelt na verlies van $1 biljoen aan beurswaarde terwijl analisten de waardering verdedigen

Nvidia verloor tussen zijn all-time high op 14 mei en begin juli ongeveer $1 biljoen aan beurswaarde, doordat beleggers uit de AI-chipmaker stapten en overstapten naar geheugen- en opslagbedrijven. Het aandeel daalde zo'n 16% vanaf de piek en handelde kort rond de $191 — de laagste koers-winstverhouding op basis van verwachte winst sinds begin 2019, nog vóór de AI-boom. Sindsdien is de koers hersteld richting de $210, geholpen door geruststellende berichten over de productroadmap, een mogelijke heropening van de Chinese markt en een reeks optimistische analistenrapporten.

Wat de uitverkoop veroorzaakte

De daling had niets te maken met verslechterende bedrijfsprestaties. In het meest recente kwartaal — fiscaal eerste kwartaal van 2027 — boekte Nvidia een omzet van $81,6 miljard, een stijging van 85% ten opzichte van een jaar eerder. De omzet uit datacenters bedroeg $75,2 miljard, een stijging van 92%. De nettowinst meer dan verdubbelde en de vrije kasstroom kwam uit op $48,6 miljard voor dat kwartaal alleen. Voor het tweede kwartaal verwacht het management een omzet van $91 miljard met een brutomarge van 75%.

De uitverkoop weerspiegelde eerder een verschuiving binnen de halfgeleiderssector. Geheugenchipmakers zoals Micron en SanDisk trokken de aandacht van beleggers doordat de prijzen van high-bandwidth geheugen stegen, terwijl de koersen van AMD en Intel dit jaar verdubbelden of verdrievoudigden. De Philadelphia Semiconductor Index steeg in 2026 met ongeveer 74%; Nvidia won over diezelfde periode slechts circa 5%.

Extra druk ontstond door een rapport van onderzoeksbureau SemiAnalysis, dat stelde dat Nvidia's volgende generatie Kyber NVL144-racksysteem — ontworpen voor 144 Rubin Ultra GPU's — mogelijk van 2027 naar 2028 zou verschuiven vanwege een productieprobleem. Nvidia weerlegde dit en liet beleggers weten dat de roadmap "intact" blijft. Op 8 juli steeg het aandeel vervolgens met ongeveer 3,8%.

China en de reactie van analisten

Een tweede aanleiding was een bericht van The Information dat Chinese toezichthouders van plan zijn om toonaangevende AI-bedrijven — waaronder Alibaba, ByteDance en DeepSeek — een beperkt aantal Nvidia H200-chips te laten kopen, met een maximum van minder dan 200.000 stuks. De goedkeuringen zouden het gebruik beperken tot het trainen van AI-modellen, terwijl inferentiewerklasten op binnenlandse processors moeten draaien. Nvidia's omzet in China was door eerdere exportbeperkingen feitelijk tot nul gedaald, waardoor zelfs een beperkte heropening potentieel opwaarts potentieel biedt dat nog niet in de analistenschattingen is verwerkt.

Wall Street reageerde op de gecombineerde koersdaling met een reeks herbevestigingen. Citi-analist Atif Malik handhaafde na een direct gesprek met Nvidia's investor relations-team zijn koopadvies en koersdoel van $300. Hij schreef dat de productroadmap volledig intact is en dat langlopende geheugencontracten de brutomarge zouden moeten beschermen. Vivek Arya van Bank of America herhaalde zijn koopadvies met een koersdoel van $350 en stelde dat de huidige waardering al rekening houdt met een tegenvaller van 30 tot 35% op de winstverwachtingen voor 2027–2028, wat hij als onterecht beschouwt. Morgan Stanley herbevestigde zijn Overweight-advies met een koersdoel van $288, noemde Nvidia zijn favoriete halfgeleiderkeuze en wees erop dat de vraag zich verbreedt van grote cloudaanbieders naar AI-laboratoria, nationale AI-projecten en zakelijke klanten. Goldman Sachs omschreef het aandeel als aantrekkelijk geprijsd ten opzichte van zijn eigen vijfjaarsgeschiedenis.

Een bredere groeistrategie

Naast het debat over de korte-termijnwaardering betoogt Nvidia dat zijn groeiperspectief veel verder reikt dan GPU's. Het management lichtte een nieuw CPU-product toe genaamd Vera, gericht op een markt die het bedrijf tot nu toe niet bediende. Nvidia zei dat de zelfstandige CPU-omzet dit jaar $20 miljard kan bereiken, waarmee het een adresseerbare markt van $200 miljard ontsluit. Die markt wordt volgens het bedrijf aangedreven door agentische AI-werklasten, waarbij CPU's de orkestratie verzorgen en GPU's de kernberekeningen uitvoeren.

Het bedrijf herdefinieerde ook zijn klantenbestand door de rapportage over datacenters op te splitsen in grote cloudaanbieders enerzijds en een tweede categorie anderzijds — bestaande uit op AI gerichte cloudbedrijven, industriële klanten en overheden. Dat tweede segment groeit volgens het management nog sneller dan het segment van de grote cloudaanbieders.

Nvidia herbevestigde ook zijn toezeggingen op het gebied van kapitaalteruggave: een doelstelling om 50% van de jaarlijkse kasstroom aan aandeelhouders terug te geven, een nieuw aandeleninkoopprogramma van $80 miljard bovenop een bestaand programma van $39 miljard, en een kwartaaldividend dat werd verhoogd van $0,01 naar $0,25 per aandeel. Nu de koers onder de recente hoogtepunten ligt, gaf het management aan dat de inkoop van eigen aandelen kan toenemen.

De resterende risico's

Sceptici wijzen op drie belangrijke zorgen. Ten eerste vormen op maat ontworpen AI-chips van Amazon, Google en Meta een structurele bedreiging voor Nvidia's prijsmacht, ook al is de GPU-omzet naast die programma's blijven groeien. Ten tweede blijft China een bron van twijfel: exportbeperkingen hebben een voorheen betekenisvolle omzetstroom weggevaagd en eventuele nieuwe goedkeuringen gaan gepaard met strikte voorwaarden. Ten derde wordt het wiskundig steeds moeilijker om een omzetgroei van 85% vol te houden op basis van een omzet van $216 miljard in fiscaal 2026.

De analistenconsensus, gebaseerd op 63 analisten, staat op overwegend positief ('Strong Buy'), met een gemiddeld koersdoel van $301,62 tegenover een huidige koers van $203,53. Het volgende concrete meetpunt is Nvidia's kwartaalresultaat over het tweede fiscale kwartaal, gepland voor 26 augustus.

Hoe vond je dit artikel?