Rusland neemt controle over lokale dochters van Akzo Nobel te midden van bod Nippon

Akzo Nobel heeft er een nieuwe complicatie bij in een toch al bewogen week: Rusland heeft de lokale dochterondernemingen van de Nederlandse verfproducent onder extern beheer geplaatst via een presidentieel decreet dat maandag werd ondertekend. De maatregel is als tijdelijk omschreven en draagt de operationele zeggenschap over aan een aangestelde externe partij, terwijl de eigendomsverhoudingen ongewijzigd blijven.

Het bedrijf laat weten het decreet te bestuderen en de gevolgen in kaart te brengen. Akzo Nobel benadrukt dat Rusland minder dan 2% van de groepsomzet vertegenwoordigt. De resterende Russische activiteiten zijn sinds de EU-sancties van 2022 volledig gelokaliseerd en afgeschermd — ze draaien zelfstandig, zonder financiële steun van de moedermaatschappij.

Bod Nippon Paint vergroot de druk

De Russische ontwikkeling valt samen met een dag waarop het aandeel Akzo Nobel flink steeg, nadat Bloomberg berichtte dat het Japanse Nippon Paint de afgelopen maand meerdere biedingen had uitgebracht op de decoratieve verftak van het bedrijf — de divisie achter merken als Dulux, Flexa en Sikkens. Het meest recente bod waardeerde de divisie op €7,5 miljard (ongeveer $8,6 miljard), ofwel circa twaalf keer de verwachte EBITDA van de divisie in 2026.

Het management van Akzo Nobel is niet ingegaan op de biedingen van Nippon en heeft aandeelhouders hierover niet geïnformeerd, aldus Bloomberg. De raad van bestuur heeft zijn steun herbevestigd voor de eerder aangekondigde fusie met Axalta Coating Systems, die vorig november werd bekendgemaakt. Die fusie zou een gecombineerde verfleverancier creëren met een ondernemingswaarde van circa $25 miljard. Akzo Nobel zou daarin een belang van 55% houden en zijn beursnotering verplaatsen van Amsterdam naar New York. De fusie met Axalta wacht nog op goedkeuring van Amerikaanse toezichthouders, die beide bedrijven om aanvullende informatie hebben gevraagd.

De hernieuwde interesse van Nippon volgt op het mislukken van een gezamenlijk bod in contanten dat het samen met Sherwin-Williams uitbracht op het volledige Akzo Nobel — twee biedingen die begin juni werden afgewezen. Akzo Nobel stelde destijds dat het gezamenlijke bod waarschijnlijk geen regelgevende goedkeuring zou krijgen en dat de fusie met Axalta de betere weg bleef.

Strategisch belang voor Nippon

Als het nieuwe bod van Nippon slaagt, zou dat het merk Dulux wereldwijd herenigen en de Europese aanwezigheid van het Japanse bedrijf aanzienlijk vergroten. De decoratieve verftak haalt bijna twee derde van zijn omzet uit Europa. Nippon mikt op de volledige divisie — een bod beperkt tot de Zuidoost-Aziatische decoratieve activiteiten van Akzo Nobel wordt niet verwacht.

Analistenbureau Jefferies noemde het bod interessant en voorzag een positieve reactie van de koers. Het aandeel steeg met circa 1,6% op de Amsterdamse beurs, terwijl de AEX-index als geheel lager sloot door geopolitieke spanningen in het Midden-Oosten. Het aandeel Akzo Nobel noteert op €57,40, tegenover een gemiddeld analistenkoersdoel van €63,76.

Beleggingsadviseur Rein Schutte van Noesis Capital merkte op dat de koersstijging ondanks de afwijzing door de raad van bestuur erop wijst dat de markt Nippon als volhardend beschouwt. "AkzoNobel zal met een beter verhaal moeten komen dan alleen dit," aldus Schutte, die wees op de zwakke koersprestatie van het aandeel dit jaar en vraagtekens plaatste bij de vraag of het management de belangen van aandeelhouders voldoende vooropstelt.

Hoe vond je dit artikel?