AI-uitgaven van Meta houden koers onder druk ondanks nieuwe initiatieven

Meta Platforms heeft deze maand een reeks AI-gerelateerde producten aangekondigd: goedkopere slimme brillen, een zakelijk hulpmiddel voor bedrijven, een app voor voorspellingsmarkten en een computerpartnerschap met Qualcomm. Geen van deze aankondigingen heeft de koers bewogen. Het aandeel staat dit jaar meer dan 17% lager, waarmee Meta tot de slechtst presterende grote technologiebedrijven van 2026 behoort. Binnen de zogeheten Magnificent Seven deed alleen Microsoft het slechter, met een daling van 26%.

Het capex-probleem

De kern van het probleem is volgens analisten op Wall Street eenvoudig: beleggers belonen aankondigingen van AI-producten niet langer en eisen nu bewijs dat de investeringen daarachter rendement opleveren. Meta verhoogde zijn investeringsprognose voor boekjaar 2026 naar een bedrag tussen $125 miljard en $145 miljard na de kwartaalresultaten van 29 april — een stijging van $10 miljard op het middelpunt, gedreven door hogere kosten voor geheugen, chips en datacenterapparatuur. Het aandeel daalde 9% na dat rapport. Een dag later berichtte Bloomberg dat Meta een obligatie-uitgifte van $25 miljard plande om de uitbreiding te financieren.

Piper Sandler-analist Thomas Champion noemde de verhoging van de investeringen een "teleurstelling" die de verder sterke omzetgroei overschaduwt. "De meeste analisten zijn behoorlijk positief over Meta's kernactiviteit in advertenties, maar we weten dat ze zeer agressief investeren op het gebied van kapitaaluitgaven, waardoor de kasstroom in feite naar nul gaat," zei hij tegen CNBC. Champion voegde eraan toe dat het patroon waarbij productaankondigingen de koers niet optillen "doorbroken moet worden."

Een structureel nadeel speelt ook een rol. Anders dan Alphabet, Microsoft en Amazon heeft Meta geen winstgevende clouddivisie die de AI-uitgaven kan opvangen en rechtvaardigen. De advertentieactiviteiten zijn omvangrijk en betrouwbaar — het bedrijf genereert jaarlijks ongeveer $250 miljard aan omzet — maar die bieden niet dezelfde winstbuffer als clouddiensten dat bij concurrenten doen.

Nieuwe omzetbronnen

Twee opkomende initiatieven trekken de aandacht van analisten als mogelijke compensatie voor de druk van de hoge investeringen.

Het eerste is Meta's AI-gestuurde zakelijke berichtenagent, die klantenservice, productaanbevelingen en transacties automatiseert via WhatsApp, Messenger en Instagram. Champion noemde het een "onderschatte" markt die jaarlijks meer dan $75 miljard zou kunnen bedragen. Het aantal zakelijke AI-gesprekken op het platform groeide in het eerste kwartaal van 1 miljoen naar 10 miljoen per week. Piper Sandler ziet met name kansen in opkomende markten zoals India, Vietnam, Indonesië en Thailand, waar het hulpmiddel de drempel voor adoptie kan verlagen.

Het tweede is Meta One, een betaald AI-abonnement met gelaagde prijzen: $7,99 per maand voor het Plus-abonnement en $19,99 per maand voor het Premium-abonnement. Analisten van Evercore ISI omschreven het als een "omzetdiversificatiestrategie" met het potentieel om de bedrijfswinst op termijn aanzienlijk te verhogen. Uitgaande van Meta's meer dan 3 miljard dagelijkse actieve gebruikers schetste Evercore een scenario waarin een penetratiegraad van 2% tot 4% over twee à drie jaar tussen $5 miljard en $10 miljard aan extra omzet en tussen $3,5 miljard en $7 miljard aan extra bedrijfswinst zou kunnen opleveren tegen 2028. Meta One bevindt zich momenteel in een beperkte testfase. Evercore hanteert een Outperform-advies op het aandeel met een koersdoel van $930; Piper Sandler heeft een Buy-advies met een koersdoel van $800. Meta noteert momenteel op $550,25.

Waarderingsverschil

Champion merkte op dat Meta "onder de markt handelt, wat interessant is omdat het zijn omzet zeker sneller laat groeien dan de markt." De S&P 500 wordt verhandeld tegen ongeveer 21 keer de verwachte winst; Meta staat op circa 16 keer. De korting weerspiegelt het ongemak van beleggers over het tempo van de uitgaven, niet de twijfel over de advertentieactiviteiten zelf. Jeff Marks, directeur portefeuilleanalyse bij CNBC's Investing Club, zei het direct: "Totdat het bedrijf kan aantonen dat zijn investeringen nieuwe en betekenisvolle omzetstromen creëren, zullen beleggers ongemakkelijk blijven met het uitgavenniveau."

Voor het tweede kwartaal zei Champion te willen zien dat de kapitaaluitgaven stabiliseren in plaats van verder stijgen, en dat de omzetgroei boven de 20% op jaarbasis blijft — de drempel die hij essentieel acht om het vertrouwen van beleggers te herstellen.

Hoe vond je dit artikel?