JPMorgan verlaagt waardering van leningen aan softwarebedrijven in private kredietmarkt

JPMorgan Chase heeft de waarde van leningen aan private kredietfondsen, die gedekt worden door softwarebedrijven, verlaagd. Hierdoor neemt de leencapaciteit van deze bedrijven af, te midden van de vrees dat kunstmatige intelligentie (AI) de sector zal ontwrichten.

Volgens ingewijden, geciteerd door Reuters en de Financial Times, heeft JPMorgan zijn financieringsportefeuille per naam en per sector doorgelicht. De aanpassingen richten zich op onderpand van softwarebedrijven die kwetsbaar zijn voor AI-gedreven veranderingen, zoals de ontwikkelingen bij OpenAI en Anthropic. De stappen zijn uit voorzorg genomen, gebaseerd op marktwaarderingen in plaats van daadwerkelijke verliezen, en het is niet de eerste keer dat de bank dergelijke bezittingen herwaardeert.

CEO Jamie Dimon vertelde beleggers onlangs dat de bank voorzichtiger is geworden met leningen die gedekt worden door software-activa.

Spanningen in de private kredietsector

De private kredietmarkt van 2 biljoen dollar kampt met toenemende zorgen onder beleggers over de verslechterende kredietkwaliteit en de grote blootstelling aan softwarebedrijven. Bij privaat krediet verstrekken niet-bancaire kredietverstrekkers leningen aan risicovollere leners, waarbij ze vaak gebruikmaken van een hefboom om het rendement te verhogen.

De afgelopen weken was er een golf van terugbetalingen. BlackRock beperkte de opnames uit zijn HPS Corporate Lending Fund van 26 miljard dollar nadat de aanvragen 9,3% van het beheerd vermogen bereikten, en keurde 620 miljoen dollar goed. Blackstone stond 3,7 miljard dollar aan uitstroom toe uit zijn BCRED-fonds van 82 miljard dollar, wat resulteerde in een netto-uitstroom van 1,7 miljard dollar na instroom. Blue Owl Capital liquideerde 1,4 miljard dollar aan bezittingen om aan de opnameverzoeken te voldoen.

De blootstelling van JPMorgan aan privaat krediet bedroeg in oktober 2025 volgens Moody's 22,2 miljard dollar.

Koersdalingen na het nieuws

Aandelen van JPMorgan daalden aan het eind van de ochtendhandel met 0,8% tot 286 dollar. Ares Management zakte met 4,5%, terwijl KKR, Blue Owl en Carlyle ongeveer 2,6% verloren.

Bij recente slotkoersen werd Ares verhandeld op 123 dollar, boven het gemiddelde koersdoel van analisten van 87 dollar, ondanks een koopconsensus. Dit gat benadrukt mogelijke neerwaartse risico's. Aandelen van Blackstone stonden op 111 dollar met een koersdoel van 145 dollar en een 'Outperform'-advies.

Gevolgen voor de sector

Deze afwaarderingen zouden kunnen wijzen op een strenger gebruik van hefbomen in de hele sector, vergelijkbaar met de acties van JPMorgan tijdens de vroege coronaperiode. Beheerder van hedgefonds Saba Capital, Boaz Weinstein, waarschuwde voor toenemende liquiditeitsproblemen en wees op de hoge druk door opnames, zelfs in een stijgende markt.

De ontwikkelingen onderstrepen de kwetsbaarheden in het model van 'achterliggende hefbomen' bij privaat krediet, waarbij fondsen lenen met leningen als onderpand om het rendement te vergroten. Dit vergroot echter ook de verliezen als de waarden dalen.

Hoe vond je dit artikel?