Intel-omzet stijgt 25% in tweede kwartaal, maar verlies van 11 miljard dollar verhult aangepaste winst

Intel boekte in het tweede kwartaal van 2026 een omzet van 16,1 miljard dollar, een stijging van 25% ten opzichte van een jaar eerder. Daarmee overtrof het bedrijf de bovenkant van de eigen prognose uit april. De grote kop was echter een nettoverlies van 11,0 miljard dollar — een getal dat nadere toelichting verdient.

De boekhoudkundige afschrijvingen achter het verlies

Vrijwel het volledige verlies is terug te voeren op één niet-kaspost: een afwaardering van 12,5 miljard dollar op aandelen die Intel in bewaring houdt onder zijn CHIPS Act-overeenkomst met de Amerikaanse overheid. Deze afwaardering weerspiegelt een verandering in de boekhoudkundige waarde van die aandelen, niet een daadwerkelijke gelduitstroom.

Laat je die post buiten beschouwing, dan verandert het beeld aanzienlijk. Op aangepaste basis (non-GAAP) behaalde Intel in het tweede kwartaal een nettowinst van 2,2 miljard dollar, na een aangepaste nettowinst van 1,5 miljard dollar in het eerste kwartaal. Daarnaast genereerde het tweede kwartaal 7,0 miljard dollar aan operationele kasstroom.

Het eerste kwartaal volgde hetzelfde patroon. Het gerapporteerde GAAP-nettoverlies van 3,7 miljard dollar over dat kwartaal omvatte een niet-kas goodwillafschrijving van 3,9 miljard dollar en een afwaardering van 1,1 miljard dollar op dezelfde in bewaring gehouden aandelen.

Brede omzetgroei en stijgende marges

De groei in het tweede kwartaal was breed gedragen. Het segment datacenters en AI liet een omzetstijging van 59% op jaarbasis zien, een versnelling ten opzichte van 22% in het eerste kwartaal. De omzet uit consumentencomputers steeg met 13% en de chipfabricagedivisie groeide met 31%.

Ook de brutomarge trekt aan. De GAAP-brutomarge steeg van 39,4% in het eerste kwartaal naar 40,4% in het tweede kwartaal. Voor het derde kwartaal mikt het management op 41%. De eigen winstprognose voor dat kwartaal bedraagt 0,31 dollar per aandeel op GAAP-basis — de eerste positieve GAAP-winst per aandeel in deze herstelcyclus.

De weg naar winstgevendheid over het hele jaar

De omzet over de eerste helft van het jaar bedroeg 29,7 miljard dollar. De prognose voor het derde kwartaal ligt tussen 15,8 en 16,8 miljard dollar. Dat impliceert een jaaromzet van ongeveer 65 miljard dollar, ruim boven de circa 56 miljard dollar die het bedrijf bij een brutomarge van 41% nodig heeft om zijn geraamde jaarlijkse GAAP-bedrijfskosten van 23 miljard dollar te dekken.

Het GAAP-resultaat over heel 2026 zal desondanks negatief uitvallen. Het gerapporteerde verlies van 14,7 miljard dollar over de eerste helft is te groot om in twee winstgevende kwartalen goed te maken. Maar de omzetgroei en de richting van de marges wijzen erop dat 2027 het jaar wordt waarin de rekensom omslaat — tenzij er opnieuw grote herstructureringskosten of verdere afwaarderingen op de in bewaring gehouden aandelen optreden.

Koersontwikkeling en waarderingscontext

Het aandeel Intel sloot donderdag op 91,13 dollar, een stijging van 11,3%, als onderdeel van een breed herstel in de chipsector. Over de afgelopen twaalf maanden bewoog het aandeel zich tussen 18,97 en 142,35 dollar — een bandbreedte die laat zien hoe sterk de opvattingen over het hersteltraject zijn verschoven. De 48 analisten die het aandeel volgen, hanteren gemiddeld een Hold-advies met een gemiddeld koersdoel van 115,27 dollar. Het aandeel noteert momenteel op 90,20 dollar.

Een openstaande vraag: de CHIPS Act-bewaarregeling blijft afwaarderingen in de GAAP-cijfers van Intel veroorzaken zolang die aandelen in bewaring blijven. De omvang en richting van die afwaarderingen hangen af van de eigen aandelenkoers van Intel. Daardoor blijft de gerapporteerde nettowinst moeilijk te voorspellen, ook als de onderliggende operationele activiteiten op koers blijven.

Hoe vond je dit artikel?