Fed-notulen: enkele beleidsmakers willen voorbereiding op marktstress

Enkele beleidsmakers van de Federal Reserve willen dat de Amerikaanse centrale bank zich beter voorbereidt op stress op de markt voor Amerikaanse staatsobligaties. Dat staat in de notulen van de vergadering van 15 en 16 september, die op woensdag 7 oktober zijn gepubliceerd. Uit dezelfde notulen bleek al dat de meeste beleidsmakers nog een renteverhoging vóór het einde van het jaar waarschijnlijk passend vinden.

Klaarstaan bij verstoringen, met een beperkte rol

De opmerkingen vielen in de bespreking van het balansbeleid. Dat gaat over de omvang en samenstelling van de bezittingen van de Fed, zoals staatsobligaties. Enkele deelnemers stelden vast dat de markt voor staatsobligaties soepel werkte. Toch vonden zij het belangrijk om op marktstress voorbereid te zijn.

Zij stelden voor de strategie, de communicatie en de instrumenten van de Fed voor het aanpakken van marktverstoringen te versterken. Tegelijk moet de aanwezigheid van de Fed op de markt voor staatsobligaties volgens hen beperkt blijven.

De notulen verschijnen terwijl de lange Amerikaanse rente hoog staat. De dertigjaarsrente stond woensdag op 5,668%, dicht bij het hoogste niveau sinds mei 2002. De beleidsmakers schreven de gestegen lange rente toe aan sterkere economische cijfers, verwachte grote leningen voor AI-investeringen en geopolitiek.

AI als productiviteitsmotor, met onzekerheden

De beleidsmakers bespraken ook de productiviteit. Zij schatten de onderliggende productiviteitsgroei ongeveer gelijk aan het historische gemiddelde en iets hoger dan vóór de pandemie. Van kunstmatige intelligentie (AI) verwachten zij op termijn een sterke productiviteitsgroei, maar het tijdstip en de omvang daarvan zijn onzeker. Enkele deelnemers waarschuwden dat een snelle invoering van AI, onder meer door cyberrisico's, de productiviteit in sommige gevallen juist kan afremmen.

Het rentebesluit van september

Op de vergadering verhoogde de Fed de beleidsrente met een kwart procentpunt naar een bandbreedte van 3,75% tot 4,00%. Het was de eerste verhoging in ruim drie jaar. Alle beleidsmakers steunden het besluit. Veel deelnemers zagen een hoger rentepad als verzekering tegen inflatie die hardnekkig boven het doel van 2% blijft. Verscheidene deelnemers vonden de rente niet of slechts licht remmend.

Als bronnen van prijsdruk noemden de beleidsmakers de olieprijs, die door het conflict in het Midden-Oosten is opgelopen, eerdere invoerheffingen en de investeringen in AI.

De beleidsmakers legden zich niet vast op een datum voor een volgende stap. Ze gaan naar eigen zeggen elke vergadering zonder vooringenomen standpunt in. Op de termijnmarkt wordt een kans van 82,8% ingeprijsd dat de rente op de vergadering van 27 en 28 oktober gelijk blijft. Voor december wordt de kans op een verhoging op ongeveer 70% geschat.

Hoe vond je dit artikel?