Goldman verlaagt omzetverwachting voor EssilorLuxottica, aandeel daalt 2%

Het aandeel EssilorLuxottica daalde maandag 2% nadat Goldman Sachs zijn verwachting voor de organische omzetgroei van de brillengroep voor het volledige jaar naar beneden bijstelde. De bank wees op een "onzekerder consumentenklimaat" als reden.

Goldman rekent nu op een organische omzetgroei van 8,5% voor 2026, tegenover een eerdere raming van 10,8%. De bank gaf aan dat de bijstelling ook te maken heeft met een moeilijke vergelijkingsbasis in het derde en vierde kwartaal van dit jaar.

Margedruk in de eerste helft

Voor de eerste helft van 2026 verwacht Goldman Sachs een krimp van de gecorrigeerde EBIT-marge. De bank schrijft dat toe aan valutategenwind en verwatering door de Wearables-divisie, en komt uit op een margeschatting van 16,9%. De omzetraming van Goldman voor het tweede kwartaal bedraagt €7,80 miljard, wat 0,6% onder de consensus ligt. De gecorrigeerde EBIT-raming voor de eerste helft van €2,57 miljard ligt juist 6% boven de consensus.

Goldman verlaagde zijn koersdoel voor de komende twaalf maanden van €260 naar €230. Dat weerspiegelt een hogere kapitaalkosten, een lagere structurele groeivoet en een lager winstmultiple. De bank handhaafde zijn koopadvies. Met een koers van €168,65 noteert het aandeel ruim onder dat bijgestelde koersdoel. Goldman merkte op dat de waardering al fors is teruggelopen — van circa 40 keer de verwachte winst op het hoogtepunt in november 2025 naar ongeveer 22 keer nu. De bank stelt dat zij "de huidige waardering als losgezongen van onze groeivooruitzichten beschouwt."

De bank verlaagde zijn ramingen voor de organische omzetgroei met ongeveer 2 tot 3 procentpunt per jaar voor de periode 2026 tot en met 2028. Verbeterde margeramingen compenseerden dat gedeeltelijk. De gecorrigeerde EBIT-wijzigingen ten opzichte van eerdere ramingen bedragen -4% in 2026, -2% in 2027 en -2% in 2028.

Wearables in beeld

Ondanks de voorzichtigheid op korte termijn wees Goldman op de wearables-portefeuille van EssilorLuxottica als mogelijke bron van aanhoudende groei na 2026. Het bedrijf kondigde onlangs een nieuwe lijn AI-slimme brillen onder het Meta-merk aan, vanaf $299 — een forse stap omlaag ten opzichte van de eerder gelanceerde Ray-Ban Display-bril van $800. De nieuwe bril, mede ontwikkeld in samenwerking met Kylie Jenner en draaiend op het AI-model Meta Muse Spark, wordt verkocht onder het merk Meta Glasses en niet onder Ray-Ban of Oakley. Goldman merkte op dat de wearables-activiteiten in Italië worden geproduceerd en dat er een distributieovereenkomst voor de detailhandel in de Verenigde Staten bestaat.

Daarnaast sloot EssilorLuxottica in juni een langlopend contract met Applied Materials voor de ontwikkeling van augmented reality-displaytechnologie en AI-brillen, met de nadruk op geavanceerde optische technologieën. Applied Materials levert de gespecialiseerde apparatuur die wordt gebruikt voor de productie van de ultradunne halfgeleiderlagen die nodig zijn voor AR-displays. Bank of America verhoogde op 23 juni zijn koersdoel voor Applied Materials van $540 naar $720, daarbij verwijzend naar een bijgestelde sectorvisie op de halfgeleiderindustrie met een verhoogde marktprognose voor 2030 van $2,7 biljoen.

Goldman noemde als neerwaartse risico's onder meer een tragere introductie van nieuwe producten, minder operationele hefboomwerking, verstoring van het retailnetwerk en zwakkere consumentenbestedingen. De bank verwacht dat omzetgroei — en niet margeuitbreiding — de voornaamste aanjager van de winst zal zijn, nu de marges stabiliseren.

Hoe vond je dit artikel?