Duitsland schrapt F126-fregatprogramma van €12,8 miljard, Rheinmetall daalt 14%

Het aandeel Rheinmetall daalde woensdag met meer dan 14% nadat Duitsland het F126-fregatprogramma annuleerde. Het ging om een contract van €12,8 miljard dat de grootste marineopdracht van de Duitse marine sinds de Tweede Wereldoorlog zou zijn geweest.

De annulering

Defensieminister Boris Pistorius heeft vertegenwoordigers uit de industrie en parlementariërs ingelicht over het besluit om de bouw van zes F126-fregatten te laten varen, aldus de Financial Times. In plaats daarvan koopt de regering acht kleinere Meko A-200-fregatten van Thyssenkrupp Marine Systems (TKMS). Dat bedrijf had al een contract voor vier van zulke schepen, tegen een prijs van ongeveer €1 miljard per stuk. Het aandeel TKMS steeg na de aankondiging met meer dan 10%.

Het F126-programma kampte al langere tijd met kostenoverschrijdingen, softwareproblemen en conflicten tussen het Duitse aankoopagentschap en de Nederlandse scheepsbouwer Damen Naval, die het contract in 2020 had gewonnen. Die spanningen hadden eerder al geleid tot een akkoord om de hoofdaannemersstatus over te dragen aan Rheinmetall — maar uiteindelijk werd het project volledig stopgezet.

Financiële gevolgen

Door het besluit moet er voor ongeveer €2 miljard aan kosten worden afgeschreven. Voor Rheinmetall is de annulering een forse tegenvaller voor zijn uitbreidingsstrategie op het gebied van marinematerieel. Het bedrijf nam eerder dit jaar scheepsbouwer Naval Yards Lürssen over voor €1,5 miljard, als onderdeel van zijn opmars in de marinesector.

Reactie in de bredere defensiesector

Het nieuws leidde tot een bredere uitverkoop van Europese defensieaandelen. Hensoldt verloor 5%, Renk daalde 3,8%, het Zweedse Saab zakte 3,1%, het Italiaanse Leonardo verloor 3,7% en het Britse BAE Systems daalde 1,6%. De dalingen weerspiegelen twijfel bij beleggers over de vraag of hogere Europese defensie-uitgaven ook daadwerkelijk leiden tot concrete contracten.

De timing is opvallend, gezien Berlins militaire herstructureringsplan van €780 miljard tot en met 2030, waarmee Duitsland zich wil profileren als leidende defensiemacht in Europa. Het 166 meter lange en 10.000 ton zware F126-fregat was ontworpen als een multifunctioneel oorlogsschip, met nadruk op onderzeebootbestrijding — een capaciteit die urgenter werd na de Russische invasie van Oekraïne en de verscherpte afschrikkingsinspanningen van de NAVO in de Oostzee en de Noord-Atlantische Oceaan.

Met een koers van €1.166,60 noteert Rheinmetall ruim onder het gemiddelde analistendoel van €1.870,60. Dat suggereert dat de markt mogelijk bredere zorgen inprijst over de betrouwbaarheid van grootschalige Duitse defensiecontracten.

Hoe vond je dit artikel?