Deutsche Bank voorspelt S&P 500 op 8.000 punten in macro-omgeving van '1999 meets 1990'

Deutsche Bank heeft een opvallende macro-economische vooruitblik voor 2026 gepubliceerd. De bank omschrijft de huidige wereldwijde omgeving als een onstabiele mix van "1999 meets 1990" — een verwijzing naar zowel de technologische euforie van de late jaren negentig als de geopolitieke energieschokken die het begin van de jaren negentig kenmerkten.

De basisprognose van de bank gaat uit van een mondiale reële bbp-groei van 3,0% in 2026. Tegelijkertijd heeft de bank de verwachte mondiale inflatie fors opwaarts bijgesteld, naar 3,8%. Die inflatiedruk drijft de nominale bbp-groei omhoog en geeft centrale banken reden om hun verkrappingscyclus voort te zetten of zelfs te versnellen.

Geopolitieke risico's en olieprijsvolatiliteit

Een belangrijk uitgangspunt in de vooruitblik is de aanname dat er eind juni een diplomatieke oplossing wordt bereikt voor de situatie rond de Straat van Hormuz. In dat scenario daalt de Brent-olieprijs naar verwachting tot $86 per vat in het vierde kwartaal. De bank waarschuwt echter voor een ernstig risicoscenario: als de zeestraat tot in het derde kwartaal gesloten blijft, kunnen de olieprijzen oplopen tot $150 per vat.

Zo'n prijsstijging zou de mondiale groei waarschijnlijk sterk afremmen en Europa in een recessie duwen. De bank heeft de groeiverwachting voor de eurozone voor 2026 al verlaagd naar slechts 0,5%. Volgens de analyse balanceert de regio op de rand van een technische recessie door aanhoudende energieschokken.

Koersdoel S&P 500 en veerkracht van AI

Ondanks de zwakte in Europa blijft Deutsche Bank positief over aandelenmarkten. De bank handhaaft een jaareindkoersdoel van 8.000 punten voor de S&P 500. Die visie is gebaseerd op de veerkracht van de Amerikaanse economie, die volgens de bank beter bestand is tegen mondiale schokken dankzij stevige begrotingssteun en een omvangrijke investeringsgolf in kunstmatige intelligentie.

De nadruk op AI weerspiegelt bredere markttrends. Volgens rapporten van Goldman Sachs zullen de kapitaaluitgaven van grote technologiebedrijven in 2026 naar verwachting de $750 miljard overschrijden, gedreven door hogere uitgaven aan datacenters en cloudinfrastructuur. Die technologiegedreven groei ondersteunt de bedrijfswinsten, maar Deutsche Bank wijst erop dat hardnekkige kerninflatie de Federal Reserve ertoe kan brengen de rente voor onbepaalde tijd ongewijzigd te laten. Als de prijsdruk niet afneemt, bestaat bovendien het risico op verdere verhogingen.

Uiteenlopende ontwikkelingen op wereldmarkten

De vooruitblik benadrukt een toenemende divergentie tussen grote economieën. Terwijl de VS profiteert van technologie-investeringen, heeft Japan te maken met een combinatie van lagere groei en een onverwacht agressieve verkrappingscyclus van de Bank of Japan. In Europa wordt verwacht dat de Europese Centrale Bank deze zomer de rente met 50 basispunten verhoogt om de regionale inflatie te bestrijden, ook al stokt de groei.

Op de obligatiemarkt verwacht de analyse dat de rente op tienjarige Amerikaanse staatsobligaties stijgt naar 4,70%. Die verwachting weerspiegelt een verwachte aanpassing aan een omgeving van langdurig hogere rentes, nu centrale banken wereldwijd worstelen met aanhoudende prijsdruk.

Hoe vond je dit artikel?