Bundesbank-president Nagel: renteverhogingen 'steeds waarschijnlijker' door verslechterende inflatievooruitzichten

President van de Bundesbank Joachim Nagel heeft een van de krachtigste signalen van de ECB afgegeven dat renteverhogingen eraan komen. Tegen Handelsblatt zei hij dat zulke stappen "steeds waarschijnlijker" worden, tenzij het inflatiebeeld fundamenteel verandert.

Van basis- naar negatief scenario

De ECB laat stilletjes haar optimistische economische voorspellingen varen. "We zitten niet meer in het basisscenario van de (ECB-)projecties en bewegen naar het negatieve scenario", aldus Nagel in een interview dat dinsdag verscheen.

Die verschuiving heeft echte gevolgen voor het monetaire beleid. Het basisprojectie van de ECB ging uit van een inflatiepiek van 3,1% in het tweede kwartaal. Het negatieve scenario voorziet een stijging naar 4,2% eind dit jaar. Beide prognoses rekenden op een terugkeer naar de 2%-norm volgend jaar, maar de timing en het pad ogen nu veel onzekerder.

Volgens Reuters besprak de ECB een renteverhoging op haar aprilvergadering en wees ze op een mogelijke eerste stap in juni. De markten hebben al drie verhogingen ingeprijsd, meer dan de twee uit de basisprojecties van de ECB.

Energieprijzen verankeren inflatiedruk

De verstrakkende toon van Nagel komt door aanhoudende druk op energieprijzen, die amper afnemen. Duitse inflatiecijfers van woensdag lieten zien dat de consumentenprijzen in april 2,9% hoger lagen dan een jaar eerder. Dat is een versnelling vanaf 2,7% in maart en 1,9% in februari. Energieprijzen dreven de stijging.

De Bundesbank-topman waarschuwt dat zelfs een snelle afloop van het conflict rond Iran de inflatiedruk niet meteen wegneemt. Vernietigde raffinagecapaciteit, uitgeputte voorraden en verstoorde aanvoerlijnen zorgen voor structurele knelpunten. Die blijven bestaan, ongeacht geopolitieke ontwikkelingen. "We kunnen de hoge energieprijzen niet negeren", benadrukte Nagel.

Banken en verzekeraars in het vizier

De veranderende rentivooruitzichten raken Europa's grote financiële instellingen direct. Hogere rentes verbeteren doorgaans de rentemarges van banken, maar de snelheid en omvang van een verhogingscyclus bepalen of KBC, BNP Paribas en ING Groep daarvan profiteren.

Allianz, de grootste verzekeraar van continentaal Europa, zit met een ingewikkelder rekensom. Stijgende rentes verhogen de opbrengsten op het enorme obligatieportefeuille. Maar hoge inflatie kan claims kosten opdrijven en premies onder druk zetten.

Signaal van een presidentskandidaat

Nagels optreden weegt extra zwaar, omdat hij een mogelijke opvolger is voor Christine Lagarde als ECB-president. Haar termijn loopt volgend jaar af. Zijn openlijke steun voor renteverhogingen toont dat de haviken in de Directieraad aan invloed winnen.

"Onze missie is prijsstabiliteit", stelde Nagel. "Op langere termijn is het voor iedereen beter als duidelijk is dat we ons inflatiedoel serieus nemen en de inflatie op middellange termijn dicht bij 2% houden."

De ECB-vergadering van juni nadert als cruciaal keerpunt. De markten kijken of de Directieraad de verhogingssignalen van Nagel nu concreet maakt.

Hoe vond je dit artikel?