Belegger Dan Niles noemt AI "100%" een zeepbel, blijft toch positief over Nvidia

Dan Niles, oprichter van Niles Investment Management, zegt dat kunstmatige intelligentie "100%" een zeepbel is, maar verwacht niet dat die binnen een jaar barst. Dat meldt CNBC. Ondanks die visie blijft hij positief over de verhouding tussen risico en rendement bij Nvidia.

Niles wees op een specifieke verstoring in de chipmarkt als zijn belangrijkste zorg: tekorten aan geavanceerde chips zouden klanten kunnen aanzetten tot overbestellingen, waardoor de huidige vraag sterker lijkt dan het werkelijke gebruik van AI rechtvaardigt. Volgens hem kan die dynamiek ervoor zorgen dat Nvidia's eigen prognose van 70% groei er robuuster uitziet dan de echte vraag toelaat.

Een zeepbelwaarschuwing gecombineerd met een optimistische kijk op het aandeel

Niles neemt een tweeledig standpunt in. Hij beweert niet dat AI als technologie of bedrijfstrend in abstracte zin overgewaardeerd is en binnenkort zal corrigeren, hij schuift een eventuele afrekening zelfs minstens een jaar vooruit. Tegelijkertijd wijst hij erop dat het orderboek zelf, waarop analisten Nvidia's groeitraject baseren, mogelijk vertekend is door schaarste in plaats van pure eindvraag.

Dat onderscheid is belangrijk voor hoe de markt het aandeel Nvidia waardeert. Als chiptekorten ervoor zorgen dat klanten uit voorzorg voorraden aanleggen of dubbel bestellen, kan een terugval in de werkelijke vraag zich later vertalen in een plotselinge terugval in orders. Dat kan gebeuren zelfs terwijl de huidige groeicijfers er nog sterk uitzien.

Wat het risico van overbestellingen in de praktijk zou betekenen

Nvidia heeft een groei van 70% als prognose gegeven, een cijfer dat beleggers en analisten gebruiken als basis voor het traject van het bedrijf op de korte termijn. Niles' waarschuwing suggereert dat dit cijfer mogelijk geen zuiver beeld geeft van hoeveel rekenkracht voor AI eindklanten daadwerkelijk nodig hebben. Een deel van de bestellingen kan namelijk defensief zijn, uit angst voor krapte in het aanbod.

Het praktische risico is een omkering: als de tekorten afnemen en klanten beseffen dat ze te veel hebben besteld, kunnen orderboeken sneller leeglopen dan ze zijn opgebouwd. Dat zou schommelingen in de gerapporteerde groei kunnen veroorzaken, zelfs zonder verandering in de langetermijntrend van AI.

Het aandeel Nvidia noteert op $217,55, onder het gemiddelde koersdoel van analisten van $323,42. Dat verschil bestaat naast een gemiddeld advies van "Strong Buy" van de 63 analisten die het aandeel volgen.

Wat onduidelijk blijft

Niles noemde geen concreet percentage van hoeveel van de huidige vraag toe te schrijven is aan overbestellingen versus echte groei in eindgebruik. Ook geen enkele bron specificeert wanneer de chiptekorten voldoende zouden kunnen afnemen om zijn theorie te toetsen. Daarmee blijft zowel de omvang van een mogelijke correctie in het orderboek als de timing ervan een open vraag voor wie Nvidia's komende kwartaalprognose volgt.

Hoe vond je dit artikel?