Samsungs recordwinst in Q2 leidt tot uitverkoop in chipsector, gevolgd door gedeeltelijk herstel

Samsung Electronics boekte een voorlopige bedrijfswinst van 89,4 biljoen won (ongeveer 58,4 miljard dollar) in het tweede kwartaal — negentien keer meer dan de 4,7 biljoen won een jaar eerder — maar de aankondiging kostte het bedrijf meer dan 100 miljard dollar aan beurswaarde. De omzet verdubbelde ruimschoots tot 171 biljoen won en overtrof daarmee de schattingen van analisten die door LSEG zijn samengesteld. De resultaten overtroffen de gecombineerde winst van Samsung over de voorgaande drie jaar.

De paradox is eenvoudig: de cijfers waren goed, maar niet goed genoeg voor een aandeel dat dit jaar al met ongeveer 150% was gestegen. Analisten van Deutsche Bank stelden vast dat de kwartaalwinst de consensus met slechts 6% overtrof — te weinig voor nieuwe kopers, genoeg voor winstnemers.

Recordwinst, dalend aandeel

Het aandeel Samsung daalde dinsdag in Seoul met maximaal 10% en sloot uiteindelijk zo'n 7% lager. Die daling trok de Zuid-Koreaanse KOSPI-index bijna 5% omlaag, wat kort een handelsonderbreking activeerde. Concurrent SK Hynix verloor meer dan 6%, terwijl het bedrijf tegelijkertijd bezig was met de lancering van een aandelenuitgifte van 28 miljard dollar in de VS — een van de grootste in de geschiedenis — met een beursnotering op de Nasdaq die vrijdag van start zou gaan.

De druk bleef niet beperkt tot Seoul. Amerikaanse chipfondsen daalden fors: Intel verloor 9,7%, Applied Materials zo'n 9%, AMD ongeveer 6,5% en de Philadelphia Semiconductor Index gaf 4,7% prijs. In Amsterdam sloot ASML 7,3% lager, ASMI verloor 7% en Besi daalde 6,3%. De Nasdaq Composite eindigde de dag 1,2% lager, terwijl de S&P 500 0,5% inleverde.

Een tweede factor versterkte de uitverkoop. Reuters berichtte dat de Chinese AI-ontwikkelaar DeepSeek werkt aan een eigen inferentiechip, wat de vrees deed herleven dat AI-laboratoria op termijn chipfabrikanten van derden kunnen omzeilen. Het project bevindt zich nog in een vroeg stadium en wordt beperkt door Amerikaanse exportbeperkingen, maar het voedde twijfels over de houdbaarheid van de AI-gedreven geheugenmarkt op de lange termijn.

Wat de cijfers werkelijk laten zien

Los van de beursreactie zijn de onderliggende cijfers opvallend. De bedrijfsmarge van Samsung bedroeg in het kwartaal ongeveer 52%. Analisten van Counterpoint Technology Market Research schatten dat de marges op geheugenchips bij de drie grote producenten — Samsung, SK Hynix en Micron — tussen de 75% en 80% lagen. HSBC schatte dat de verkoopprijzen van DRAM-geheugen in het tweede kwartaal (april–juni) met meer dan 40% stegen ten opzichte van de voorgaande drie maanden, terwijl NAND-prijzen met meer dan 50% omhooggingen.

De winstsprong deed zich voor terwijl Samsung tegelijkertijd aanzienlijke voorzieningen trof voor personeelsbonussen, op basis van een loonakkoord dat in mei werd gesloten. Dat akkoord koppelt 10,5% van de jaarlijkse bedrijfswinst van de halfgeleiderdivisie aan personeelsbeloningen. Zonder die lasten zou de kwartaalwinst de 100 biljoen won hebben overschreden, aldus analisten.

"Samsung rapporteerde betere resultaten dan verwacht, ondanks de bonusvoorzieningen, omdat de geheugenprijzen sterk stegen," zei Lee Min-hee, analist bij BNK Investment & Securities.

Albert Yong, managing partner bij Petra Capital Management — dat aandelen Samsung in portefeuille heeft — schreef de koersdaling toe aan verwachtingen, niet aan de fundamenten: "De sterke resultaten van Samsung waren breed verwacht en waren al grotendeels ingeprijsd na de koersrally voorafgaand aan de cijfers. Beleggers maken zich zorgen over de houdbaarheid van de AI-hausse en het risico dat grote Amerikaanse techbedrijven minder uitgeven aan AI-infrastructuur."

De gedetailleerde resultaten per divisie worden op 30 juli gepubliceerd.

Herstel op woensdag en analistenvisies

Koreaanse chipfondsen herstelden woensdag gedeeltelijk toen kopers terugkeerden na de uitverkoop. Samsung steeg in de ochtendhandel met maximaal 1,4%, terwijl SK Hynix tot 5,8% won — beide draaiden daarmee de vroege verliezen terug die aanvankelijk de daling van dinsdag hadden verlengd.

Analisten noemden twee redenen voor het herstel. Ten eerste bleven de verwachtingen voor chipfabrikanten in het lopende cijferseizoen intact. Ten tweede wordt het aanbod van geheugenchips naar verwachting tot ten minste het derde kwartaal krap, wat analisten aanvoerden als argument voor aankopen na de koersdaling.

Park Yuak, analist bij Kiwoom Securities, verlaagde zijn koersdoel voor Samsung met ongeveer 9% naar 390.000 won. Hij wees op stijgende componentkosten — waaronder CPU's en verpakkingssubstraten — die pc's en smartphones duurder maken en klanten voorzichtiger doen worden over extra geheugeninkopen. Het aandeel Samsung noteerde rond de 290.000 à 296.000 won.

JPMorgan schreef in een nota dat de geheugenprijzen in de tweede helft van 2026 de belangrijkste winstbepalende factor zouden blijven, omdat het aanbod de vraag bleef achterlopen ondanks toenemende weerstand bij klanten tegen hogere prijzen. De bank voegde toe dat de prijzen van conventionele NAND-chips de verwachtingen van beleggers zouden kunnen overtreffen, gesteund door sterke vraag van grote Amerikaanse cloudbedrijven.

Analisten waarschuwden ook dat de prijsgroei in de tweede helft van het jaar waarschijnlijk zal afzwakken ten opzichte van de eerste helft, vanwege een hogere vergelijkingsbasis. De bredere structurele vraag — of de AI-infrastructuuruitgaven die de geheugenmarkt hebben aangejaagd op het huidige tempo zullen doorgaan — blijft onbeantwoord.

Samsung stapt in Nvidia's volgende platform

Afzonderlijk maakte Samsung bekend dat het de massaproductie is gestart van zijn PM1763 enterprise solid-state drive, ontworpen voor gebruik in het aankomende Vera Rubin AI-computerplatform van Nvidia. De schijf, aangedreven door Samsungs nieuwste V-NAND-flashgeheugen en een nieuw ontwikkelde 4-nanometercontroller, levert lees- en schrijfsnelheden die meer dan twee keer zo hoog zijn als die van zijn voorganger. Daarnaast beschikt de schijf over vloeistofkoeling om de prestaties tijdens AI-trainings- en inferentiewerklasten op peil te houden. Samsung had in het eerste kwartaal van 2026 een marktaandeel van 35% in de markt voor enterprise solid-state drives, volgens TrendForce.

Hoe vond je dit artikel?