Aurubis boekt 31% hogere bedrijfswinst over negen maanden en verwacht resultaat aan bovenkant van prognose

Aurubis rapporteerde over de eerste negen maanden van boekjaar 2025/26 een bedrijfswinst vóór belastingen van €374 miljoen, een stijging van 31% ten opzichte van een jaar eerder. Het management verwacht nu dat het resultaat over het volledige boekjaar uitkomt aan de bovenkant van de prognosebandbreedte van €425 miljoen tot €525 miljoen. De bedrijfs-EBITDA over dezelfde periode bedroeg €570 miljoen.

De groepsomzet steeg met 29% naar €17,8 miljard. Financieel directeur Steffen Hoffmann schreef die stijging toe aan hogere metaalprijzen in combinatie met een solide operationele prestatie. Het operationele rendement op het geïnvesteerde vermogen verbeterde van 9,1% naar 9,4%, de derde opeenvolgende kwartaalstijging.

Metalen, zwavelzuur en recycling stuwen de winst

De winstverbetering was breed gedragen over meerdere bedrijfsonderdelen. Hogere koper-, goud- en zilverprijs droegen wezenlijk bij, evenals verbeterde productievolumes. Zwavelzuur was in het derde kwartaal een bijzonder sterke factor: scheepvaartbeperkingen in het Midden-Oosten en het Chinese exportverbod op zwavelzuur dreven de prijzen naar nieuwe hoogtepunten. Hoffmann zei dat Aurubis eerder dan verwacht van die krapte kon profiteren. Hij gaf aan dat zwavelzuur over het volledige boekjaar naar verwachting circa €180 miljoen bijdraagt, met een extra bijdrage in het vierde kwartaal ten opzichte van het derde van een "kleine dubbele digit" in miljoenen euro's.

Ook de recyclingraffinagevergoedingen bleven ondersteunend. Het segment Multimetal Recycling zag de bedrijfswinst vóór belastingen meer dan verdubbelen: van €36 miljoen naar €87 miljoen. De bedrijfs-EBITDA in dat segment steeg van €97 miljoen naar €162 miljoen. Het segment Custom Smelting & Products boekte een bedrijfswinst vóór belastingen van €355 miljoen, tegenover €342 miljoen een jaar eerder. De verwerkte hoeveelheid concentraat bedroeg 1,9 miljoen metrische ton.

De aanhoudende tegenwind komt van de behandelings- en raffinagevergoedingen voor koperhoudende concentraten. De spotvergoedingen daalden verder doordat de wereldwijde smeltercapaciteit de mijnproductie blijft overtreffen. Aurubis wees erop dat zijn langetermijninkooportefeuille en het vermogen om complexe concentraten te verwerken betere voorwaarden opleveren dan de spotniveaus. Toch erkende het bedrijf dat de moeilijke marktomstandigheden de leveringsonderhandelingen voor 2027 zullen beïnvloeden.

Kasstroom daalt door opbouw van voorraden

De nettokassstroom over de eerste negen maanden werd negatief: min €28 miljoen, tegenover een positieve kasstroom van €357 miljoen in dezelfde periode een jaar eerder. Het derde kwartaal alleen al liet een negatieve kasstroom zien van €189 miljoen, een omslag ten opzichte van de positieve €169 miljoen in het tweede kwartaal.

Het management weet de omslag vooral aan een tijdelijke opbouw van tussenproductvoorraden. Die hangt samen met de gefaseerde ingebruikname van de uitgebreide tankhal in de Pirdop-fabriek van Aurubis in Bulgarije, aangevuld met hogere voorraden eindproducten en het effect van hoge metaalprijzen op het werkkapitaal. De investeringsuitgaven over de negen maanden bedroegen €373 miljoen en hadden betrekking op de Richmond-fabriek en een nieuwe edelmetaalraffinaderij in Hamburg.

Ondanks de kortetermijnuitstroom handhaafde Aurubis zijn doelstelling voor de nettokassstroom over het volledige boekjaar: die moet uitkomen boven het niveau van €677 miljoen van vorig jaar. Het bedrijf herhaalde ook de verwachting van ten minste een neutrale vrije kasstroom vóór dividenduitkeringen. De investeringsuitgaven voor het volledige boekjaar worden nu geraamd op minder dan €600 miljoen, naar beneden bijgesteld van een eerdere raming van €670 miljoen.

Opstart Richmond een jaar vertraagd

De meest opvallende bijstelling in de negenmaandsupdate betreft de recyclingfabriek in Richmond, Georgia. Door technische problemen en een minder gunstige grondstoffenmix schuift de voltooiing van fase één door naar boekjaar 2026/27. Fase twee wordt nu verwacht in boekjaar 2027/28 — een vertraging van een jaar in het winstprofiel van het project.

CEO Toralf Haag zei dat de bijdrage van Richmond aan de groepswinst in het lopende boekjaar naar verwachting vergelijkbaar zal zijn met het niveau van vorig jaar. Daarmee blijft de eerder verwachte EBITDA-break-even buiten bereik. De verwachte jaarlijkse EBITDA-bijdrage van de fabriek op middellange termijn blijft naar verwachting in de driecijferige miljoenenrange, maar ligt onder de eerdere doelstelling van het bedrijf. Hoffmann zei dat de bijstelling technische opstartproblemen, hogere kosten en een minder gunstige inputmix weerspiegelt, en niet het gevolg is van verslechterde commerciële voorwaarden. Het geïnvesteerde vermogen in Richmond bedraagt momenteel circa €800 miljoen tot €850 miljoen.

Aurubis bevestigde desondanks zijn doelstelling van een gecombineerde EBITDA-verbetering van €260 miljoen op middellange termijn uit zijn volledige portefeuille van 11 strategische projecten. Haag wees op de succesvolle opstart van Complex Recycling Hamburg en de naderende ingebruikname van de uitbreiding van de Pirdop-tankhal als projecten die op schema liggen.

Vierde kwartaal naar verwachting vergelijkbaar met derde

Voor het volledige boekjaar handhaafde Aurubis zijn prognose voor een bedrijfs-EBITDA van €700 miljoen tot €800 miljoen en een bedrijfswinst vóór belastingen van €425 miljoen tot €525 miljoen. Het management stuurt nu aan op de bovenkant van die EBT-bandbreedte. De bedrijfswinst vóór belastingen in het vierde kwartaal wordt verwacht op een vergelijkbaar niveau als de €149 miljoen die in het derde kwartaal werd gerealiseerd. De groepsdoelstelling voor het operationele rendement op het geïnvesteerde vermogen van 10% tot 12% werd eveneens bevestigd.

Het management verwacht dat hogere metaalprijzen, recyclingresultaten, koperproducten en zwavelzuur de aanhoudende druk vanuit de concentraatmarkten in het laatste kwartaal zullen compenseren. De brutowinst over de negen maanden steeg met circa €140 miljoen naar ongeveer €1,7 miljard. Het metaalresultaat was goed voor 43% van dat totaal, tegenover 37% een jaar eerder.

Hoe vond je dit artikel?