Moury Construct

• De combinatie van nieuwbouw en renovatie voor publieke en private opdrachtgevers zorgt voor spreiding, omdat renovatiewerk stabieler blijft als nieuwbouw vertraagt.
• Het orderboek van €370 mln zorgt voor een ruime werkvoorraad, waardoor het bedrijf zijn personeel en materieel ver vooruit kan inplannen.
• De nettokaspositie van €138,2 mln op een vrijwel schuldenvrije balans maakt het mogelijk om projecten en dividenden zonder bankkrediet te financieren.
• Met een operationele marge van 15,1% houdt het bedrijf veel winst over aan zijn bouwprojecten, waardoor hogere bouwvolumes het bedrijfsresultaat snel verhogen.

• Net als de rest van de bouwsector hangt de orderinstroom af van de economie en overheidsinvesteringen, waardoor mindere tijden nieuwe opdrachten kunnen afremmen.
• Het bestuur geeft geen concrete cijferdoelstellingen voor de verwachte jaaromzet en het bedrijfsresultaat af, waardoor de financiële vooruitzichten op korte termijn minder scherp zijn.
• De vrije kasstroom schommelt sterk en bedroeg €-18,50 per aandeel in het halfjaarbericht, waardoor de lopende kasstroom het dividend toen niet dekte.
• Lagere rente-inkomsten op de kaspositie en koersschommelingen op beleggingen deden het netto financieel resultaat met 72,5% dalen, wat de uiteindelijke nettowinstgroei afremt.

Het groeiscenario zet door wanneer overheden en bedrijven in België blijven investeren in zowel nieuwe bedrijfshallen als in het stabielere restauratiewerk. Een tastbaar teken hiervan is een aanhoudende omzetstijging na de groei van 18,1% j-o-j in de eerste helft van boekjaar 2026. Daarnaast draait dit scenario om strakke kostenbeheersing bij lopende bouwcontracten, zodat de operationele winstmarge rond de 15,2% uit boekjaar 2025 blijft. Bevestiging volgt zodra de vrije kasstroom na de uitstroom in het eerste halfjaar weer positief draait en de kaspositie verder aanvult.

Als bedrijven en publieke opdrachtgevers nieuwe projecten uitstellen, loopt de orderinstroom voor kantoren, woningen en bedrijfshallen terug. Tegelijkertijd vormt kostendruk bij vaste-prijscontracten een risico wanneer duurdere materialen en onderaanneming niet volledig worden doorberekend. Een eerste signaal hiervoor is een verdere krimp van de brutomarge, nadat deze in boekjaar 2025 al daalde naar 25,4%. Dit neerwaartse scenario wint aan kracht als de vrije kasstroom per aandeel na de -€18,50 in de eerste helft van boekjaar 2026 negatief blijft. In dat geval vreet het werkkapitaal aan de kasreserve en wordt het dividend niet meer uit de lopende kasstroom betaald.