Airbus SE

• De financiële gezondheid van het bedrijf is de afgelopen jaren structureel verbeterd, waarbij de schuld-eigen vermogensverhouding daalde van 1,38 in het boekjaar 2021 naar 0,35 in het boekjaar 2025.
• Het bedrijf beschikt over een comfortabele nettokaspositie, wat wordt geïllustreerd door een negatieve verhouding tussen de nettoschuld en de EBITDA van -0,89 aan het einde van het boekjaar 2025.
• De divisie Airbus Defence and Space liet in het eerste kwartaal van 2026 een sterk operationeel herstel zien, waarbij het bedrijfsresultaat (EBIT) met €165 miljoen steeg naar €134 milljoen.
• Het bedrijf breidt zijn strategische voetafdruk in de defensie- en cybersecuritymarkt actief uit, onder meer door de overname van het Britse Ultra Cyber Ltd in maart 2026.

• Net als de rest van de sector kampt het bedrijf met hardnekkige problemen in de toeleveringsketen, zoals tekorten aan vliegtuigmotoren, waardoor onafgebouwde vliegtuigen niet geleverd kunnen worden.
• De operationele kasstroom sloeg in het eerste kwartaal van 2026 om naar een negatieve €1,88 miljard door een sterke stijging van de voorraden tot €46,9 miljard om de productieverhoging te ondersteunen.
• De totale kwartaalomzet daalde in het eerste kwartaal van 2026 met €891 miljoen naar €12,65 miljard, mede door een daling van het aantal vliegtuigleveringen naar 114 eenheden.
• De winstgevendheid staat onder druk door stijgende kosten, wat bleek uit een stijging van de onderzoeks- en ontwikkelingskosten met €57 miljoen naar €730 miljoen in het eerste kwartaal van 2026.

Het bull-scenario wint aan kracht als Airbus de hardnekkige sectorbrede tekorten aan motoren en onderdelen weet te overwinnen, waardoor de productie van de populaire A320-familie sneller kan worden opgeschaald. Een belangrijk signaal hiervoor is een daling van de voorraden onafgemaakte vliegtuigen, wat de vrije kasstroom direct zou verbeteren. Daarnaast kan een aanhoudend sterke vraag naar hoogwaardige aftermarket-diensten en onderhoud de marges verder ondersteunen. Bevestiging van dit scenario volgt zodra de nettowinstmarge, die in boekjaar 2025 op 6,76% lag, een opwaartse trend laat zien richting historische niveaus.

Het bear-scenario treedt in werking als aanhoudende problemen in de toeleveringsketen de oplevering van vliegtuigen tot ver na 2026 blijven vertragen. Dit zou ertoe leiden dat er nog meer werkkapitaal vast komt te zitten in onafgemaakte toestellen, wat de vrije kasstroom — die in boekjaar 2025 al met 10,3% daalde — verder onder druk zet. Beleggers moeten letten op signalen zoals neerwaartse bijstellingen van de leveringsdoelstellingen door het management of vertragingen bij de certificering van nieuwe varianten. Ook inflatiedruk op langlopende contracten met vaste prijzen kan de brutomarge, die daalde van 18,47% in 2021 naar 14,94% in 2025, verder uithollen.