Lockheed Martin

• De overheidsklant dekt aanloopinvesteringen bij productie-uitbreidingen, waardoor het bedrijf de bouw van raketsystemen zoals Patriot en THAAD kan opschalen met een neutrale kasstroom.
• Het aanbod strekt zich uit over gevechtsvliegtuigen, raketsystemen, Sikorsky-helikopters en ruimtevaart, wat zorgt voor een orderportefeuille van $292,0 mld verspreid over meerdere defensiedomeinen.
• Met een omloopsnelheid van activa van 1,4× benut het bedrijf zijn productiemiddelen efficiënt, waardoor de vrije kasstroom zowel het kwartaaldividend als schuldaflossingen dekt.

• Complexe ontwikkelprogramma's voor gevechtsvliegtuigen, helikopters en geclassificeerde projecten kampen geregeld met kostenoverschrijdingen, waardoor het bedrijf tussentijds verliezen ten laste van de winst moet nemen.
• De smalle brutomarge van 12% biedt weinig financiële buffer, waardoor tegenvallers in de maak- en ontwikkelkosten snel doorwerken in het bedrijfsresultaat.
• De verhouding tussen schuld en eigen vermogen ligt met 2,04× hoog, waardoor een vast deel van de kasstroom opgaat aan rentebetalingen en aflossingen.

Dat geeft rugwind aan de omzetgroei, die in het derde kwartaal van boekjaar 2026 al versnelde naar 11,3% j-o-j. Een tweede voorwaarde is dat nieuwe kostenoverschrijdingen bij het F-35-programma uitblijven en knelpunten bij toeleveranciers van onderdelen en micro-elektronica afnemen. Pas wanneer opgebouwde voorraden van onderhanden werk vlotter worden uitgeleverd, kan de sterke orderportefeuille volledig worden omgezet in vrije kasstroom. Zichtbare bevestiging volgt zodra de operationele marge verder stijgt boven de 11,8% uit het derde kwartaal van boekjaar 2026. Ook een herstel van de vrije kasstroom en een verder dalende schuldgraad zijn concrete tekenen dat dit scenario zich voltrekt.

Met een brutomarge van 10,2% over boekjaar 2025 heeft het bedrijf weinig ruimte om extra tegenvallers in de productie op te vangen. Het beeld verslechtert verder wanneer aanhoudende tekorten aan gietstukken, aandrijfsystemen en elektronica de leveringen in de sector blijven vertragen. Daardoor blijft werkkapitaal vastzitten in voorraden en kan het bedrijf zijn gevulde orderboek lastiger omzetten in kasstroom. Omdat het overgrote deel van de omzet van de Amerikaanse overheid komt, vormt een budgetverschuiving naar autonome systemen een bijkomend risico. Concrete signalen hiervoor zijn nieuwe afboekingen op contracten en een schuldgraad die na de recente daling weer oploopt. Ook een aanhoudende krimp van de vrije kasstroom, na de daling van 43,8% j-o-j in het derde kwartaal van boekjaar 2026, bevestigt dit beeld.