Tim Cook stapt op als Apple-CEO op 1 september; John Ternus volgt hem op

Apple-CEO Tim Cook treedt op 1 september af en draagt het stokje over aan John Ternus. Cook blijft na de overdracht wel lid van de raad van bestuur.

Ternus, die leiding gaf aan de hardwareafdeling van Apple, neemt het roer over op een lastig moment voor het bedrijf. Tijdens zijn laatste kwartaalgesprek met analisten omschreef Cook de stijgende geheugenchipprijzen als een "100-jaar vloed" — een gebeurtenis zo ernstig en onvoorspelbaar dat ze een reëel gevaar vormt voor de kostenstructuur van Apple.

Het geheugenprobleem dat Ternus erft

Apple heeft al prijsverhogingen doorgevoerd op een aantal productlijnen als reactie op de stijgende geheugenkosten. Cook erkende tijdens het gesprek dat verdere prijsverhogingen niet zijn uit te sluiten als de situatie aanhoudt. Tegelijkertijd gaf hij aan dat het bedrijf actief kosten bespaart op andere onderdelen om de druk gedeeltelijk te compenseren.

Het dilemma is structureel van aard. Kosten doorberekenen aan consumenten riskeert kopers af te schrikken die al onder financiële druk staan. Ze zelf opvangen drukt de marges. Hoe vastberaden Ternus elk van deze paden bewandelt, wordt een van de eerste toetsen van zijn leiderschap.

Een waardering die weinig ruimte laat voor fouten

Apple wordt momenteel verhandeld tegen 35 keer de winst — zowel op basis van de afgelopen als de verwachte resultaten — wat een verwachting van vrijwel nulgroei voor de rest van het boekjaar weerspiegelt. Ter vergelijking: de S&P 500 noteert op ongeveer 25 keer de historische winst en 21 keer de verwachte winst. Nvidia, dat de omzet op jaarbasis met circa 85% laat groeien, noteert op 34 keer de historische en 24 keer de verwachte winst.

De combinatie van een hoge waardering en een kostentegenwind van onzekere duur betekent dat Ternus weinig ruimte heeft voor vroege misstappen. Analisten geven het aandeel gemiddeld een koopadvies, met een gemiddeld koersdoel van $322,82 tegenover een huidige koers van $313,33.

Wat nog onduidelijk is

De omvang en duur van de geheugenprijs­schok zijn nog niet duidelijk. Cooks omschrijving als "100-jaar vloed" geeft de ernst aan, maar Apple heeft niet bekendgemaakt hoeveel van de kostenstijging het zelf wil opvangen en hoeveel het wil doorberekenen. Ook is onduidelijk op welke termijn het bedrijf verwacht dat de situatie normaliseert. Die antwoorden zullen waarschijnlijk het eerste grote verhaal van het tijdperk-Ternus bepalen.

Hoe vond je dit artikel?