Operationele winst Berkshire stijgt 16% terwijl Abel cash inzet

Berkshire Hathaway rapporteerde op 8 augustus een operationele winst van $12,98 miljard over het tweede kwartaal, een stijging van 16% ten opzichte van $11,16 miljard een jaar eerder. Daarmee overtrof het bedrijf de verwachtingen van analisten, aldus Reuters. De nettowinst meer dan verdubbelde naar $25,67 miljard, ofwel $17.868 per aandeel klasse A, vergeleken met $12,37 miljard een jaar eerder. Die sprong werd gedreven door $16,08 miljard aan ongerealiseerde beleggingswinsten. De totale omzet steeg 10% naar $101,81 miljard. Berkshire zelf benadrukt dat de operationele winst — die schommelingen in de beleggingsportefeuille buiten beschouwing laat — een zuiverder beeld geeft van de onderliggende prestaties.

Waar de groei vandaan kwam

De divisie productie, dienstverlening en detailhandel was de sterkste groeier: de winst vóór belasting steeg 25,8% naar $4,47 miljard. Berkshire Hathaway Energy boekte een stijging van 26,9% in de operationele winst na belasting, tot $891 miljoen. Dat kwam door hogere marges bij Amerikaanse nutsbedrijven en grotere federale belastingvoordelen uit hernieuwbare energie. Spoorwegbedrijf BNSF zag de winst met 6% groeien naar $1,56 miljard, dankzij hogere vrachtvolumes in de categorieën consumentengoederen, landbouw en energie.

De verzekeringsdivisie was een tegenvaller. De winst uit verzekeringstechnische activiteiten daalde 13% naar $1,73 miljard, en de beleggingsinkomsten binnen verzekeringen daalden 9% naar $3,06 miljard door lagere kortetermijnrentes. GEICO presteerde bijzonder slecht: de verzekeringstechnische winst zakte 45% doordat zowel de frequentie als de ernst van schadeclaims toenam en de advertentiekosten stegen. Cathy Seifert, analist bij CFRA Research, omschreef de resultaten van GEICO als "absoluut rampzalig" en wees erop dat concurrenten als Allstate en Progressive beter presteren. CEO Greg Abel zei op de jaarvergadering dat verzekeren "een steeds uitdagendere omgeving wordt" en verwacht dat de omstandigheden de rest van het jaar verder verslechteren.

Abel zet de kas aan het werk

De meest opvallende ontwikkeling was de verschuiving in kapitaalallocatie. De kas en schatkistpapierposities van Berkshire daalden eind juni naar $365,5 miljard, van een recordstand van $397,4 miljard drie maanden eerder. Dat was de eerste noemenswaardige daling sinds begin 2022.

Na veertien opeenvolgende kwartalen als nettoverkopers van aandelen werd Berkshire nettokoper. Het bedrijf kocht voor $23,5 miljard aan aandelen en verkocht voor $3,7 miljard — een netto-inzet van bijna $20 miljard. Het bekende deel betreft een investering van $10 miljard in Alphabet, het moederbedrijf van Google. Daarmee behoort Alphabet nu tot de vijf grootste aandelenposities van Berkshire, naast Apple, American Express, Coca-Cola en Bank of America.

De inkoop van eigen aandelen versnelde sterk. Berkshire kocht in het kwartaal voor $4,5 miljard aan eigen aandelen terug, tegenover $235 miljoen in het eerste kwartaal. Volgens Reuters gaf het bedrijf in juli nog eens $3,3 miljard uit aan terugkopen. Het beleid van Berkshire staat terugkopen alleen toe wanneer Abel en Buffett oordelen dat de aandelen onder de intrinsieke waarde worden verhandeld. De aankopen in het tweede kwartaal vonden plaats tegen ongeveer 1,4 keer de boekwaarde, wat overeenkomt met het niveau waarop Berkshire historisch gezien actief terugkoopt.

Macrae Sykes, fondsbeheerder bij Gabelli Funds, zei dat de omvang van de terugkopen "aandeelhouders het vertrouwen geeft dat sommige van de beste kapitaalallocatoren in het bedrijfsleven waarde zien op dit niveau." Seifert voegde daaraan toe dat de resultaten "een behoorlijk solide meevaller" waren en dat Abel "langzaam, geleidelijk en subtiel zijn stempel drukt als nieuwe leider."

Wat nog onduidelijk is

Het volledige beeld van wat Berkshire op de aandelenmarkt heeft gekocht, wordt pas bekend wanneer het bedrijf zijn kwartaalportefeuille openbaar maakt, naar verwachting rond 14 augustus. Naast de positie van $10 miljard in Alphabet is de bestemming van de resterende $10 miljard aan netto-aandelenaankopen nog niet bekendgemaakt.

De overname van huizenbouwer Taylor Morrison, die op 24 juli werd afgerond voor $6,8 miljard in contanten, vond na afloop van het kwartaal plaats en zal in de cijfers van het derde kwartaal verschijnen. Die deal, gecombineerd met verdere terugkopen, betekent dat de kasreserves ook na 30 juni verder zijn gedaald.

Zonder de valutakoerswinsten die het segment "overig" opkrikten, groeide de operationele winst 5,2% op jaarbasis — een bescheidener cijfer dat de tegenwind bij verzekeringen weerspiegelt. Berkshire wees op "aanzienlijke onzekerheid" rond macro-economische en geopolitieke omstandigheden, waaronder tarieven. Het bedrijf merkte ook op dat consumentgerichte onderdelen zoals Fruit of the Loom en camperbouwer Forest River verschuivingen in de vraag zien die samenhangen met veranderingen in het consumentenvertrouwen.

Het aandeel Berkshire klasse B staat in 2026 3% hoger, terwijl de S&P 500 13% heeft gewonnen. Sinds Buffett in mei 2025 zijn pensionering aankondigde, blijft het aandeel 40 procentpunten achter bij de index.

Hoe vond je dit artikel?