Micron boekt recordkwartaal van $41 miljard terwijl AI-geheugentekort zijn bedrijf hervormt

Micron Technology rapporteerde op 24 juni een omzet van $41,46 miljard over het fiscale derde kwartaal — een stijging van 346% op jaarbasis en ruim boven de $35,84 miljard die Wall Street had verwacht. De gecorrigeerde winst per aandeel bedroeg $25,11, boven de consensusverwachting van $20,78. Voor het fiscale vierde kwartaal verwacht het bedrijf een omzet van circa $50 miljard, opnieuw hoger dan de analistenverwachting van ongeveer $43,58 miljard. De niet-GAAP-brutomarge voor dat kwartaal wordt geraamd op circa 86%.

Deze cijfers weerspiegelen een door AI aangedreven vraagexplosie die, naar eigen zeggen van het management, zelfs Microns klanten heeft verrast. CEO Sanjay Mehrotra zei tegen CNBC's Jim Cramer dat "zelfs onze klanten deze vraag niet konden voorspellen" — een opvallende uitspraak van de leverancier die centraal staat in de opbouw van AI-hardware.

Investering van $200 miljard in structurele vraag

Mehrotra's antwoord op het tekort is een kapitaalinvestering van $200 miljard in Amerikaanse productiecapaciteit, verspreid over Microns vestigingen in Boise, Idaho, en een nieuw terrein in Clay, New York, over een periode van ongeveer twee decennia. De uitgaven op korte termijn nemen al toe: CFO Mark Murphy heeft aangegeven dat de kapitaaluitgaven in fiscaal 2026 boven de $25 miljard zullen uitkomen, terwijl de bouwgerelateerde uitgaven in fiscaal 2027 met meer dan $10 miljard op jaarbasis stijgen.

De redenering is helder. Mehrotra vertelde analisten dat Micron momenteel slechts 50% tot twee derde van de vraag van een aantal belangrijke klanten kan invullen, en dat het verschil tussen DRAM-aanbod en -vraag "het grootst is dat we ooit hebben gezien." Nieuwe fabrieken hebben jaren nodig om operationeel te worden, en dat is waarom het tekort structureel van aard lijkt in plaats van een tijdelijk onevenwicht.

Strategische klantovereenkomsten borgen omzet tot 2030

De meest ingrijpende ontwikkeling uit het derde-kwartaalrapport is Microns verschuiving van spotverhopen naar langetermijncontracten. Het bedrijf heeft 16 strategische klantovereenkomsten (SCA's) gesloten met afnemers in datacenters, de consumentenmarkt en de automobielindustrie. Dit zijn zogeheten take-or-pay-contracten — bindende afnameverplichtingen voor specifieke volumes — waarvan de meeste vijf jaar lopen tot eind 2030.

Veertien van de 16 overeenkomsten bevatten een cumulatieve minimumomzetgarantie van circa $100 miljard over de resterende looptijd. De prijsstructuur omvat een bodem die brutomarges boven Microns historische piekwaarden garandeert, gecombineerd met een plafond dicht bij de huidige marktprijzen voor bestaande producten. Het management verwacht dat de SCA's, zodra ze volledig operationeel zijn, de helft of meer van de totale bedrijfsomzet zullen vertegenwoordigen.

De deal met General Motors, aangekondigd op 1 juli, illustreert hoe breed deze strategie reikt, ook buiten de grote AI-datacenterbedrijven. GM en Micron tekenden een meerjarige leveringsovereenkomst voor geheugen- en opslagcomponenten voor software-gedefinieerde en AI-ondersteunde voertuigplatforms, inclusief technologiesamenwerking op het gebied van toekomstige auto-architecturen.

Marktontwikkelingen: krap aanbod, stijgende prijzen

Het geheugentekort heeft gevolgen die verder reiken dan chipbedrijven. Currys, de grootste elektronicawinkelketen van het Verenigd Koninkrijk met een jaaromzet van circa $12 miljard, waarschuwde dat de prijzen van smartphones en laptops later in 2026 zullen stijgen, doordat AI-datacenters het beschikbare silicium opslokken. CEO Alex Baldock zei dat het bedrijf de bevoorrading tot ten minste september had veiliggesteld, maar erkende dat "beschikbaarheidsproblemen en enige kostprijsinflatie" eraan komen.

De contractprijzen voor DRAM zullen naar verwachting in het derde kwartaal met 13% tot 18% stijgen ten opzichte van het vorige kwartaal, terwijl NAND met 10% tot 15% toeneemt — stevige groei, al is dat trager dan de stijging van 60% in het tweede kwartaal. Brancheorganisatie SEMI drong er in een brief van 1 juli bij de Trump-regering op aan zich niet te bemoeien met geheugenprijzen of capaciteitsbeslissingen, met de waarschuwing dat overheidsingrijpen het tekort zou verergeren in plaats van verlichten.

SK Hynix hanteert een nog agressievere prijsstrategie en heeft naar verluidt de prijsplafonds in zijn langetermijncontracten volledig afgeschaft, waardoor stijgingen op de spotmarkt volledig doorwerken in contractprijzen. Microns aanpak verschilt: de SCA's stellen een prijsbodem om winstgevendheid te garanderen en een plafond dicht bij de huidige marktprijzen, waarbij het bedrijf een deel van het opwaarts potentieel inruilt voor meer stabiliteit.

Van cyclisch naar structureel — het debat

De centrale vraag voor Micron is of de AI-vraag het geheugenlandschap permanent heeft veranderd, of dat het historische patroon van pieken en dalen in de sector uiteindelijk terugkeert. Mehrotra's standpunt, dat door velen op Wall Street wordt gedeeld, is dat deze cyclus anders is: 40% van Microns omzet komt uit de consumentenmarkt, de automobielindustrie en industriële markten, en de adoptie van AI bevindt zich nog in een vroeg stadium. Het management heeft gezegd dat de vraag tot na kalenderjaar 2027 het aanbod zal overtreffen.

Sceptici wijzen op de concentratie van AI-uitgaven bij een beperkt aantal partijen, de mogelijkheid dat de bouw van datacenters vertraagt, en de opkomst van Chinese concurrenten — met name CXMT, dat op grote schaal productiecapaciteit opbouwt gericht op de markt voor oudere DRAM-typen.

De gemiddelde analistenaanbeveling staat momenteel op Kopen, gebaseerd op 37 analisten, met een gemiddeld koersdoel van $1.486 tegenover een huidige koers van $975,56. Cantor Fitzgerald en Barclays hebben beide een koersdoel van $2.000 vastgesteld. Goldman Sachs handhaaft een Neutraal advies, daarbij verwijzend naar wat het omschrijft als hooggespannen verwachtingen en de sterke koersstijging die al heeft plaatsgevonden.

Microns volgende kwartaalresultaten worden verwacht op 22 september 2026. Analisten rekenen op een winst per aandeel van $31,24 bij een omzet van $50,72 miljard — cijfers die nog maar drie jaar geleden ondenkbaar waren, toen het bedrijf een nettoverlies van $5,83 miljard boekte op een omzet van $15,54 miljard.

Hoe vond je dit artikel?