Jefferies verhoogt koersdoel Arcadis naar €55 na herstel in tweede kwartaal

Arcadis kreeg maandag een hoger koersdoel van Jefferies. Analist David Kerstens schroefde zijn schatting op van €48 naar €55 per aandeel en handhaafde zijn koopadvies. De aanpassing volgt op de kwartaalcijfers over het tweede kwartaal, die Kerstens omschreef als "een duidelijk herstel na vier kwartalen van negatief momentum."

Resultaten tweede kwartaal overtreffen consensus

De operationele EBITA steeg in het tweede kwartaal van 2026 met 2% naar €111 miljoen, waarmee het de marktconsensus van €108 miljoen met 3% overtrof. De divisies Resilience en Mobility waren de voornaamste aanjagers van die groei. Het orderboek van het bedrijf bereikte een recordhoogte van bijna €4 miljard.

Op basis van een sterk eerste halfjaar stelde Arcadis zijn omzetprognose voor heel 2026 bij: van vlak naar een lage enkelvoudige groei. Jefferies verhoogde daarop zijn eigen EBITA-prognose voor het jaar met 1% naar €445 miljoen. Kerstens verwacht dat de margeverbetering in de tweede helft van het jaar versnelt, ondersteund door lopende kostenbesparingsprogramma's.

Strategische koerswijziging

Naast de kwartaalcijfers kondigde Arcadis een ingrijpende strategische reorganisatie aan. Het bedrijf stapt af van een structuur gebaseerd op geografische bedrijfsonderdelen en schakelt over naar een indeling per marktsector — met transport, water, energie en hightech als speerpunten. De vastgoeddivisie, die Jefferies als kwetsbaar bestempelt, krijgt minder strategische prioriteit.

De overgang brengt uitvoeringsrisico's met zich mee, maar het management mikt op een substantiële margeverbetering tegen 2029.

Overnamestrijd duurt voort

De verbeterde resultaten en de nieuwe strategische koers hebben geen einde gemaakt aan de lopende overnamestrijd. Arcadis wees een tweede bod af van de Canadese branchegenoot WSP van €51,50 per aandeel. De raad van bestuur stelt dat het bod de werkelijke waarde van het bedrijf fundamenteel onderschat.

Kerstens schat de zelfstandige waarde van Arcadis op €50 per aandeel in een basisscenario, oplopend tot €62 in een optimistisch groeiscenario. Zijn nieuwe koersdoel van €55 combineert die zelfstandige waardering met wat hij "overnamepremie" noemt. Hij berekent dat een mogelijke fusie met WSP synergievoordelen van €8 tot €12 per aandeel kan opleveren. Jefferies heeft ongeveer de helft van dat potentieel meegewogen in het nieuwe koersdoel.

Kerstens verwacht dat beleggers de kans op een hoger bod zwaarder zullen laten wegen dan de zelfstandige koers van het bedrijf, en dat verbeterende resultaten alleen niet genoeg zijn om de interesse van WSP te temperen.

Het aandeel Arcadis sloot vrijdag op €40,62, een stijging van 1,8% op die dag. Het gemiddelde koersdoel onder analisten ligt op €45,44 — ruim onder het herziene cijfer van Jefferies, dat een gedeeltelijke overnamepremie inbegrepen heeft die andere analisten mogelijk nog niet meewegen.

Hoe vond je dit artikel?