Barclays verlaagt advies AB InBev naar neutraal vanwege Braziliaanse belasting en WK-vergelijkingsrisico

2 min lezen28 juli om 04:45

Redactie Buy the Winners

Gepubliceerd Dinsdag 28 juli 2026, 04:45
Synthetic editorial illustration. Stainless fermentation tanks and hygienic pipework in an anonymous brewery, with a distant worker seen from behind.Illustratie

Anheuser-Busch InBev kreeg maandag een verlaagd advies van Barclays. Analist Laurence Whyatt verlaagde zijn aanbeveling van Overweight naar Equal Weight. Twee factoren lagen aan dat besluit ten grondslag: een nieuwe Braziliaanse belasting op producten die als schadelijk voor de gezondheid worden beschouwd, en het wegvallen van de rugwind van het FIFA WK 2026.

Brazilië als kern van het pessimistische scenario

Whyatt maakt in zijn nota duidelijk dat Brazilië allesbehalve een bijzaak is voor AB InBev. De Braziliaanse dochteronderneming Ambev is goed voor ongeveer 11% van de geconsolideerde omzet van de groep, en alleen al het Braziliaanse biersegment vertegenwoordigt circa 48% van de EBITDA van Ambev. Die concentratie betekent dat een nieuwe Braziliaanse belasting op alcohol en andere als schadelijk beschouwde producten — die in januari 2027 van kracht wordt — rechtstreeks raakt aan een van de meest winstgevende onderdelen van het bedrijf.

"Brazilië is voor ABI geen randmarkt — het is de kern van het groeiverhaal in opkomende markten via Ambev," schreef Whyatt. Hij voegde daaraan toe dat "bijna de helft van de winstpool van Ambev direct in het schootsveld van de belasting ligt."

De kater na het WK

De tweede zorg betreft een vergelijkingsprobleem. Het WK 2026 stimuleerde de alcoholconsumptie, maar Barclays stelt dat historische patronen laten zien dat zulke effecten tijdelijk zijn en geen aanzet vormen voor een blijvende trend. Een sterk 2026 kan daardoor de onderliggende groei van het bedrijf mooier doen lijken dan die werkelijk is. Zodra het toernooi-effect wegvalt en de belasting tegelijkertijd ingaat, kunnen de vergelijkingscijfers voor 2027 er zwak uitzien.

Waardering niet langer gerechtvaardigd

Whyatt stelde ook vraagtekens bij de houdbaarheid van de waarderingspremie van AB InBev. Het aandeel wordt momenteel verhandeld tegen iets meer dan 18 keer de verwachte winst, boven het niveau van sectorgenoten Heineken en Carlsberg. Naar zijn oordeel staan de factoren die die premie eerder rechtvaardigden — met name de gedifferentieerde organische groei uit opkomende markten — nu onder druk.

"Het waarderingsdebat verschuift naar de duurzaamheid en samenstelling van de organische groei. De volumematurity in Brazilië, de twijfel over de omvang van de belasting en de moeilijke WK-vergelijking voor 2027 verzwakken de groeiverschillen die de premie van ABI hebben ondersteund," schreef Whyatt.

Het aandeel AB InBev noteert in Brussel op €71,64, terwijl het gemiddelde koersdoel van analisten op €80,13 ligt. De in de Verenigde Staten genoteerde aandelen daalden licht na het verlaagde advies.

Bronnen

  • CNBC — Stay away from this beer giant as World Cup hangover weighs on stock, says Barclays, 27 juli 2026

Hoe vond je dit artikel?

Gerelateerde artikelen

Begrijp de beurs. Vergroot je vertrouwen.

Volg de koersen. Beheer je portfolio. Leer slimmer beleggen.

Maak een account aan

Meest gelezen

Synthetic editorial illustration. Anonymous speaker viewed from behind at a blank lectern in an unbranded policy briefing room.

Fed beslist over rente na hoger dan verwachte inflatie, ECB volgt

Gisteren om 00:07
Synthetic editorial illustration. A technician on a platform inspects an outboard wing hatch; the fuselage, wing root and engine suspended below the wing by a pylon are visible as separate structures.

Boeing bouwt al bijna twee maanden geen 777-vrachttoestellen door geschil met leverancier, meldt Reuters

24 oktober om 06:00
Synthetic editorial illustration. An empty office floor contains rows of dark monitors, phones and tucked-in chairs. Sparse warm lamps and distant city windows provide the only light.

AEX sloot 0,2% hoger op 1.132 punten; Besi grootste daler, Shell wint 3,9%

23 oktober om 18:00
Synthetic editorial illustration. A late-evening office. An analyst seen from behind sits at a desk covered with stacks of plain reports and closed binders beneath a warm lamp, with dark windows beyond.

Merck & Co: Barclays verhoogt koersdoel en handhaaft advies Overweight

16:02
Synthetic editorial illustration. A formal meeting hall. Rear-facing delegations sit along both sides of a long wooden table set with plain folders, small name cards and water glasses, beneath chandeliers and tall curtained windows.

IG Metall-voorzitter noemt optreden Audi-topman bij Trump diep beschamend; fabriek wacht op goedkeuring Volkswagen

Gisteren om 00:50
Synthetic editorial illustration. A hand grips a plain black fuel nozzle beside a grey pump. The large rectangular display is completely dark and blank, with the forecourt softly blurred beyond.

Duurdere energie drukt groei eurozone, Europese beurzen sluiten week lager

24 oktober om 06:20

Veelgestelde vragen

We helpen je graag bij je vragen over beleggen.

Nee, Buy the Winners is geen beleggingsadviseur en verleent geen beleggingsadvies. Wij bieden informatieve inzichten, analyses en tools op basis van publiek beschikbare data. Alle beslissingen blijven bij jou.

Winni analyseert data van meer dan 40.000 aandelen en combineert dit met nieuws, fundamentele data en jouw portefeuille. Zo krijg je gepersonaliseerde inzichten zonder ruis.

We volgen aandelen, ETF's, crypto, valuta en grondstoffen van meer dan 70 beurzen wereldwijd. De focus ligt op de meest verhandelde instrumenten voor Nederlandse beleggers.

De riskscore vat de risico's van je portefeuille samen in één getal, opgebouwd uit spreiding, volatiliteit en de kwaliteit van je posities. Zo zie je in één oogopslag welke posities risico toevoegen en welke juist voor stabiliteit zorgen.

Je kunt gratis een account aanmaken en direct aan de slag met Winni, marktdata en basisanalyses. Premium functies zoals de Top 10 zijn beschikbaar via een abonnement.

We combineren gelicentieerde nieuwsbronnen en persberichten met marktdata. Winni vat de belangrijkste ontwikkelingen samen en koppelt ze aan de aandelen in jouw portefeuille.

Winni is je AI-beleggingscoach: stel een vraag over een aandeel, je portefeuille of de markt en Winni beantwoordt die op basis van actuele koersen, nieuws en fundamentele data — objectief en zonder ruis.

Word een betere belegger.

Onafhankelijk, persoonlijk, en gemaakt om jou sterker en financieel onafhankelijk te maken.

Disclaimer:

Buy the Winners biedt informatieve analyses en is geen persoonlijk financieel advies. Beleggen brengt risico’s met zich mee. U kunt (een deel van) uw inleg verliezen. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Raadpleeg altijd een onafhankelijk financieel adviseur voor persoonlijk advies.