Bank of America waarschuwt voor 'generatiedreiging' van AI voor softwareaandelen, verlaagt koersdoelen ASML en SAP

Bank of America heeft een scherpe waarschuwing afgegeven aan beleggers: kunstmatige intelligentie vormt een generatiedreiging voor de softwaresector. De bank heeft daarom de koersdoelen voor belangrijke Europese spelers zoals ASML Holding en SAP flink verlaagd.

De aanleiding is de explosieve groei van AI-startup Anthropic. De op jaarbasis berekende terugkerende omzet van het bedrijf bereikte begin maart 2026 maar liefst 19 miljard dollar, een sprong van 110% ten opzichte van de 9 miljard dollar eind 2025. Op dezelfde dag dat het rapport van Bank of America verscheen, haalde Anthropic 30 miljard dollar aan nieuwe financiering op, wat het bedrijf een waardering van 380 miljard dollar opleverde. Dit momentum onderstreept hoe ontwrichtend pure AI-bedrijven kunnen zijn voor gevestigde softwaregiganten.

Bank of America verlaagde expliciet de koersdoelen voor ASML en SAP, en schaarde hen samen met Amerikaanse branchegenoten als Microsoft, Salesforce en Adobe onder de kwetsbare bedrijven. Softwareaandelen zijn over de hele linie gekelderd; veel aandelen staan meer dan 30% lager dan hun recente pieken. Dit sentiment houdt aan, ondanks geruststellende woorden van bedrijven als Salesforce en Adobe dat AI hun activiteiten juist zal stimuleren in plaats van kannibaliseren.

ASML, de Nederlandse marktleider in lithografie die cruciaal is voor de productie van geavanceerde chips, noteert op €1.147,60 met een beurswaarde van meer dan 513 miljard euro. De consensus onder vier analisten blijft 'Outperform', met een gemiddeld koersdoel van €1.650 — wat een opwaarts potentieel van ruim 43% impliceert. Toch wijst de afwaardering door Bank of America op diepere zorgen over de impact van AI op de vraag naar chipmachines die verbonden zijn aan software-ecosystemen.

SAP, de Duitse gigant in bedrijfssoftware, staat op €171,88 en wordt gewaardeerd op 233 miljard euro. Ook hier is de consensus 'Outperform', met een koersdoel van €185 voor een potentiële winst van ongeveer 8%. De ERP-, HR- en clouddiensten van SAP ondervinden directe concurrentie van AI-gedreven alternatieven die efficiëntiewinsten beloven zonder verouderde, logge systemen.

Amerikaanse concurrenten laten een wisselend beeld zien. Het aandeel Microsoft schommelt rond de $409,41, gesteund door een 'Buy'-consensus en een gemiddeld koersdoel van $485 (18% opwaarts potentieel). Gegevens van TipRanks noemen zelfs een koersdoel van $594,02, wat een stijging van 45% zou betekenen. Salesforce heeft bij een koers van $198,79 een 'Buy'-advies, maar een koersdoel van $180, wat wijst op een potentieel verlies van 9% door de druk van AI. Adobe krijgt bij een koers van $282,44 een 'Outperform'-advies met een koersdoel van $395, goed voor een opwaarts potentieel van bijna 40%.

Uit een enquête van McKinsey in november 2025 onder 1.993 bedrijven bleek dat meer dan 80% nog geen betekenisvolle impact van AI had ervaren. Bank of America brengt daar tegenin dat we ons nog in de beginfase van de AI-revolutie bevinden en dat de dreiging voor gevestigde partijen groot is.

Voor Nederlandse en Belgische beleggers ligt de focus scherp op ASML en SAP. De extreem ultraviolette (EUV) systemen van ASML maken de productie van AI-chips bij TSMC en Intel mogelijk, maar als AI-startups traditionele softwarestructuren omzeilen, kan de vraag verschuiven. De S/4HANA- en SuccessFactors-pakketten van SAP lopen het risico overbodig te worden als generatieve AI kernfuncties zoals financiën en HR automatiseert.

Het rapport verschijnt op een moment dat software achterblijft bij de bredere beurs. Hoewel de consensusadviezen stabiel blijven — over de hele linie 'Outperform' of beter — benadrukt de pessimistische houding van Bank of America de waarderingsrisico's. De hoge waardering van ASML weerspiegelt de rugwind van AI in de halfgeleidersector, maar ontwrichting in de softwaremarkt zou dat kunnen aantasten.

Beleggers wegen mogelijk de opmars van Anthropic af tegen het aanpassingsvermogen van de gevestigde orde. Microsoft integreert AI via Copilot en Azure; Salesforce zet in op Einstein; Adobe verwerkt Firefly in zijn producten. Toch ziet Bank of America een existentieel risico, vooral nu de kosten van AI kelderen en de mogelijkheden enorm toenemen.

Europese softwarebedrijven kampen met extra hindernissen: strenger toezicht op AI en een tragere adoptie van de cloud vergeleken met Amerikaanse rivalen. De cloudtransitie van SAP loopt achter, terwijl ASML inzet op high-NA EUV voor de volgende generatie chips die AI aandrijven.

Uiteindelijk weerspiegelt de uitverkoop van 30% in de softwaresector de angst voor zelfgenoegzaamheid. De koersdoelen van de consensus suggereren potentieel voor herstel, maar de verlagingen door Bank of America voor ASML en SAP manen tot voorzichtigheid. Naarmate AI volwassener wordt, moeten de leiders van vandaag zich ontwikkelen, of anders terrein prijsgeven aan wendbare nieuwkomers zoals Anthropic.

Hoe vond je dit artikel?