Angst voor AI-zeepbel houdt markten in zijn greep, maar expert benadrukt dat fundamenten stevig zijn – Spreid nu om uw pensioen te beschermen

Het enthousiasme over kunstmatige intelligentie (AI) heeft gezorgd voor enorme koerswinsten bij technologieaandelen. Dit wakkert de angst aan voor een naderende zeepbel die, net als de dotcomcrash, een verwoestend effect kan hebben op pensioenspaargeld. Toch stelt beleggingsstrateeg Ross Mayfield van Baird Private Wealth Management dat de markt geen tekenen van een echte zeepbel vertoont. In een podcast van CNN legt hij uit waarom AI-gedreven aandelen nog steeds op stevige fundamenten rusten en geeft hij praktisch advies voor de gewone belegger.

Mayfield definieert een zeepbel als een situatie waarin prijzen losraken van de fundamenten — zoals winst en kasstromen — en worden aangedreven door speculatieve koorts of FOMO (de angst om iets te missen). Hij wijst op historische voorbeelden: het dotcomtijdperk eind jaren negentig, toen de NASDAQ in vijf jaar tijd met meer dan 700% steeg voordat deze instortte, en de spoorweggekte in de 19e eeuw, die vergelijkbaar is met de huidige uitbouw van de AI-infrastructuur. In tegenstelling tot de tulpenmanie, waarbij het ging om niet-productieve activa, richten AI-investeringen zich op productieve technologieën met blijvende waarde, net als het internet na 2000.

Het huidige AI-enthousiasme doet denken aan deze periodes, maar is nog lang geen zeepbel. Sinds de lancering van ChatGPT eind 2022 is de NASDAQ met meer dan 100% gestegen — indrukwekkend, maar in het niet vallend bij de pieken van de dotcom-bubbel. Toonaangevende bedrijven zoals NVIDIA, de chipgigant die de 'spoorwegen' voor AI levert, samen met Apple, Alphabet, Amazon, Microsoft, Meta en Tesla — de zogenaamde Magnificent Seven — beschikken over sterke balansen, weinig schulden en winstgevende kernactiviteiten die losstaan van de AI-hype.

Neem bijvoorbeeld Apple Inc., dat noteert op $259,88 met een beurswaarde van bijna $3,8 biljoen. Analisten geven het aandeel een 'Outperform'-rating met een gemiddeld koersdoel van $355, wat een opwaarts potentieel van meer dan 35% impliceert. Amazon.com, Inc., met een koers van $213,49 en een waardering van $2,3 biljoen, heeft een 'Buy'-consensus en een koersdoel van $220. Deze giganten financieren hun AI-projecten uit eigen kasstromen, niet met buitensporige schulden.

Mayfield merkt wel uitzonderingen op: sommige kleinere AI-gerelateerde namen zoals Palantir worden verhandeld tegen torenhoge waarderingen, maar de grote spelers blijven redelijk gewaardeerd. Recente koersdalingen in de techsector weerspiegelen een gezonde scepsis, geen euforie.

Er blijven zorgen over circulaire financiering — NVIDIA dat investeert in OpenAI, dat op zijn beurt NVIDIA-chips koopt — of de beperkte impact van AI-pilots op de nettowinst. Mayfield beschouwt leveranciersfinanciering als standaard, niet als iets duisters, en schrijft de trage return on investment (ROI) toe aan de vroege fase van adoptie. Productiviteitswinsten zijn weliswaar moeilijk te kwantificeren, maar stapelen zich in de loop van de tijd op, zoals te zien is bij recente zakelijke tools die de juridische en logistieke sectoren op hun kop zetten.

De belangen zijn groot: de Magnificent Seven maken 35% uit van de S&P 500, en AI-investeringen gaven het Amerikaanse bbp vorig jaar een impuls van 40-60% via datacenters en utiliteitsbouw. De concentratie van aandelen evenaart het niveau van de jaren 1910 en overtreft zelfs de pieken van eind jaren negentig. Het barsten van een zeepbel zou kunnen lijken op de marktdaling van 50% tijdens de dotcomcrash, hoewel het milder zou zijn dan in 2008 vanwege de beperkte verwevenheid met de bredere economie.

Voor particuliere beleggers stemt Mayfield zijn advies af op hun levensfase. Jongere spaarders met een lange beleggingshorizon kunnen volatiliteit omarmen — zeepbellen bieden enorme winsten, zoals de opmars van de NASDAQ voor de crash. Degenen die hun pensioen naderen, moeten verder spreiden dan alleen technologie. Terwijl de jaren 2010 grote groeiaandelen beloonden, is het huidige klimaat gunstig voor goud, internationale aandelen, obligaties, banken, industriële bedrijven en zelfs spoorwegen.

De bredere economie blijft veerkrachtig, met een solide arbeidsmarkt en sterke consumentenbestedingen. De creatieve destructie van AI — het verdringen van banen maar het creëren van nieuwe industrieën zoals social media influencers — vergroot de economische taart, zoals de geschiedenis aantoont met internetgiganten als Uber en Airbnb.

Het optimisme van Mayfield tempert de paniek over een zeepbel: AI-tools verhogen de productiviteit en banen nieuwe wegen. Beleggers hoeven geen tijdlijnen te voorspellen, maar kunnen vertrouwen op patronen van technologische evolutie.

Deze analyse onderstreept een belangrijke les voor Nederlandse en Belgische particuliere beleggers die Amerikaanse tech in handen hebben via ETF's of fondsen: beoordeel uw blootstelling. Aangezien Apple en Amazon centraal staan in het AI-verhaal en toch gesteund worden door het optimisme van analisten, verdient de sector een plaats — maar geen dominantie — in een evenwichtige portefeuille. Spreiding beschermt tegen neergang en zorgt ervoor dat pensioendoelen op koers blijven te midden van de wilde rit van de techsector.

Hoe vond je dit artikel?