Alphabet stijgt 5% bij Dow-debuut, maar AI-tegenwind blijft een risico

Alphabet maakte maandag zijn officiële debuut in de Dow Jones Industrial Average, als vervanger van Verizon Communications. Het aandeel werd daarmee meteen een van de meest invloedrijke componenten van de index. De slotkoers bedroeg $353,56, een stijging van bijna 5% op de dag — waarmee de Dow voor het eerst in zijn geschiedenis boven de 52.000 punten uitkwam.

Een symbolische mijlpaal, geen mechanische

De toevoeging aan de Dow heeft meer symbolische dan praktische betekenis. De Dow is een prijsgewogen index: de invloed van een aandeel wordt bepaald door de aandelenkoers, niet door de beurswaarde. Met een koers van ongeveer $350 werd Alphabet daardoor direct een zwaargewicht in de index, met een veel grotere weging dan Verizon ooit had. Indexfondsen die de Dow volgen, moeten nu Alphabet-aandelen aanhouden, maar de gedwongen aankopen zijn beperkt. Eind 2024 was er ongeveer $115 miljard aan vermogen aan de Dow gekoppeld, tegenover circa $20 biljoen voor de S&P 500 — een index waar Alphabet al in zit.

Met de toevoeging van Alphabet telt de Dow nu vijf leden van de zogeheten 'Magnificent Seven', naast Nvidia, Amazon, Apple en Microsoft. De index krijgt daarmee ook meer blootstelling aan digitale advertenties, cloud computing en kunstmatige intelligentie — sectoren die de huidige marktcyclus domineren.

Een herstel met kanttekeningen

De stijging van maandag vond plaats tegen de achtergrond van bredere opluchting op de markten. De VS en Iran kwamen in het weekend overeen de vijandelijkheden te staken en de Straat van Hormuz te heropenen voor commerciële scheepvaart. Dat gaf aandelenmarkten een impuls. De S&P 500 steeg 1,2% en de Nasdaq won 2,1%, waarmee beide indices een reeks van vijf opeenvolgende verliesdagen doorbrak.

De stijging van Alphabet was niet uitsluitend toe te schrijven aan de indexopname. Berichten dat het bedrijf de toegang tot zijn Gemini AI-modellen rantsoeneerde — en grote klanten, waaronder Meta Platforms, liet weten niet zoveel rekencapaciteit te kunnen leveren als gevraagd — versterkten het beeld van sterk stijgende vraag. Volgens berichtgeving van de Financial Times had Meta Gemini ingezet voor inhoudsmoderatie, waarbij het beter presteerde dan Meta's eigen Llama-modellen. Nadat Google de levering beperkte, moest Meta zijn ingenieurs opdracht geven het AI-gebruik te beperken. Om zijn eigen capaciteitstekort op te vangen, sloot Alphabet in juni een overeenkomst om SpaceX $920 miljoen per maand te betalen voor ongeveer 110.000 Nvidia GPU's die zijn ondergebracht in de datacenters van xAI. De orderportefeuille van Google Cloud — bestaande uit ondertekende klantverplichtingen — verdubbelde in één kwartaal bijna tot meer dan $460 miljard, zo bleek uit de meest recente kwartaalcijfers.

TD Cowen verwacht dat de cloudomzet van Alphabet jaarlijks met 37% kan groeien, van ongeveer $100 miljard dit jaar naar circa $480 miljard in 2031.

Tegenwind die de rally niet wegneemt

Ondanks het herstel van maandag koerst Alphabet af op zijn slechtste maand sinds februari 2025. Het aandeel ligt nog altijd ongeveer 12% onder het 52-weekse hoogtepunt van $402,62, dat in mei 2026 werd bereikt — een periode waarin het bedrijf Nvidia kort voorbijstreefde als meest waardevolle beursgenoteerde onderneming ter wereld.

Verschillende factoren drukten de afgelopen weken op het aandeel. Twee prominente AI-onderzoekers vertrokken: Noam Shazeer, vice-president engineering en co-leider van Gemini, stapte over naar OpenAI, terwijl John Jumper, een Nobelprijswinnende vice-president bij DeepMind, naar Anthropic vertrok. Shazeer zou beperkte toegang tot rekencapaciteit als een bron van frustratie hebben aangehaald. Daarnaast wees een rechtbank in Californië een verzoek van Google en YouTube om een nieuw proces af, in een zaak waarbij een jury had geoordeeld dat hun platforms zo waren ontworpen dat ze verslavend zijn voor jonge gebruikers. Dat stelt Alphabet bloot aan mogelijke schadevergoedingen en verdere rechtszaken.

Op financieel vlak slinken de kasreserves van Alphabet. Het bedrijf sloeg in het eerste kwartaal voor het eerst in bijna tien jaar de inkoop van eigen aandelen over en haalde meer dan $140 miljard op via schulden en aandelenemissies, nu de wedloop om AI-investeringen in kapitaaluitgaven verder aantrekt. Dit jaar alleen al geeft Alphabet meer dan $180 miljard uit aan capaciteit.

CNBC wijst erop dat recente toevoegingen aan de Dow het daarna niet altijd goed deden: Nvidia, Salesforce en Apple noteerden alle drie lager in de zestig dagen na hun respectieve opname in de index. De gemiddelde analistenaanbeveling voor Alphabet is momenteel 'kopen', met een gemiddeld koersdoel van $432,83 tegenover de slotkoers van maandag van $353,56.

Hoe vond je dit artikel?