AEX daalt door uitverkoop in techsector ondanks optimisme over AI

De AEX sloot de week af rond de 1.061 punten, een daling ten opzichte van de circa 1.078 punten van de vrijdag ervoor. Een wereldwijde uitverkoop in technologieaandelen drukte op de zwaar tech-gewogen index.

AI-spanning drijft de uitverkoop aan

Het overheersende thema van de week was de groeiende spanning tussen de sterke fundamenten van investeringen in kunstmatige intelligentie en de hoge waarderingen van de bedrijven die daarvan profiteren. Resultaten van het Amerikaanse chipbedrijf Micron Technology boden aanvankelijk enige verlichting. Deutsche Bank stelde dat de cijfers "de hoop op AI-gedreven groei nieuw leven inbliezen en de vrees dat we een zeepbel zijn ingegaan, terugdrongen."

Goldman Sachs sloeg een voorzichtiger toon aan. De bank erkende dat de explosieve groei in AI-investeringen op koers blijft, maar waarschuwde dat "de spanning tussen gunstige fundamentele factoren en hoge waarderingen toeneemt." Die voorzichtigheid vertaalde zich in forse dalingen voor chipfondsen in Amsterdam en elders.

Van Lanschot Kempen handhaafde zijn overwogen positie in technologieaandelen. Beleggingsstrateeg Joost van Leenders stelde dat de huidige waarderingen, afgezet tegen de eigen geschiedenis van de sector, "gemiddeld" ogen — en dat de uitrol van AI nog een lange weg te gaan heeft.

Rentezorgen vergroten de druk

Naast de uitverkoop in de techsector wogen zorgen over de rente op het voorzichtige beeld. Volgens gegevens van CME FedWatch is de kans op een Amerikaanse renteverhoging in september gestegen tot meer dan 60%. Dit ondanks het feit dat de PCE-inflatie in mei grotendeels in lijn uitkwam met de verwachtingen. Citi Research merkte op dat beleggers terughoudend lijken om hun inzetten op stijgende rentes terug te draaien, hoewel Citi zelf verwacht dat de Federal Reserve de rente de volgende keer zal verlagen.

In Europa verhoogde de ECB recent de rente. Meerdere bestuursleden — waaronder Pierre Wunsch van de Nationale Bank van België en havikslid Isabel Schnabel — sloten verdere verhogingen niet uit, met als reden de aanhoudende dienstensectorinflatie in de eurozone. Het jaarlijkse symposium van de ECB in het Portugese Sintra staat voor de komende week gepland.

Geopolitieke achtergrond

Het macro-economische beeld werd verder gecompliceerd door ontwikkelingen in het Midden-Oosten. Begin van de week zorgden vorderingen in de Amerikaanse gesprekken met Iran en een tijdelijke opschorting van Amerikaanse oliessancties voor opluchting. ING merkte op dat het verkeer door de Straat van Hormuz tekenen van herstel vertoonde — een positief signaal voor energieprijzen. Bank of America voorspelde dat het olietransport door de straat in het derde kwartaal volledig zou zijn hersteld.

Dat optimisme ebde weg richting het weekend, nadat Iran een tanker in de Straat van Hormuz aanviel en de Verenigde Staten vergeldingsaanvallen uitvoerden. Jefferies had eerder betoogd dat een duurzaam Amerikaans-Iraans akkoord centrale banken de noodzaak zou ontnemen om de rente verder te verhogen — een redenering die door de hernieuwde escalatie onder druk is komen te staan.

Eurozone-economie houdt stand

Op het gebied van economische data steeg de samengestelde inkoopmanagersindex van de eurozone — een brede maatstaf voor bedrijfsactiviteit — in juni naar 49,5, het hoogste niveau in drie maanden. De dienstensector kromp minder sterk dan eerder. S&P Global-econoom Chris Williamson omschreef de eurozone-economie als "voldoende veerkrachtig om een recessie net te vermijden." Hij wees daarbij op een herstel van het toerisme na eerdere verstoringen door het conflict in het Midden-Oosten.

De samengestelde activiteitsindex voor de VS verbeterde naar 52,2, het hoogste niveau in vijf maanden. Williamson waarschuwde echter dat de productiecomponent werd opgestuwd doordat bedrijven voorraden opbouwden in aanloop naar mogelijke verstoringen in de aanvoerketen. De euro noteerde aan het einde van de week rond de 1,14 dollar.

Hoe vond je dit artikel?