Aandelen SAP dalen 4% na verlaging margeprognose door Goldman Sachs vanwege hardwarekosten

3 min lezen10 juni om 14:03

Redactie Buy the Winners

Gepubliceerd Woensdag 10 juni 2026, 14:03
Synthetische illustratie van een merkloos softwareontwikkelingskantoor; geen echte locatie of persoon.Illustratie

De aandelen van SAP daalden woensdag met ongeveer 4% nadat Goldman Sachs zijn brutomarge-prognoses voor de Duitse softwaregigant had verlaagd. Reden: hogere hardwarekosten die worden verwacht in de tweede helft van 2026.

Goldman verlaagt margeschattingen

De zakenbank verlaagde zijn brutomargeschatting voor de tweede helft van 2026 van 73,3% naar 72,8%, vanwege verwachte hogere hardware-uitgaven. Door deze aanpassing zakt ook de EBIT-groeiprognose van Goldman voor het volledige jaar naar de onderkant van de bandbreedte die SAP zelf hanteert. Concreet gaat het om circa 15% groei op jaarbasis, exclusief valuta-effecten, tegenover een eerdere schatting van ongeveer 16%.

Ondanks deze neerwaartse bijstellingen handhaafde Goldman Sachs zijn koopadvies voor het aandeel. Analisten onder leiding van Mohammed Moawalla benadrukten dat het verhaal rond SAP's AI-gedreven productcyclus intact blijft. Zij omschreven het bedrijf als "een eigenzinnig productcyclusverhaal in de softwaresector dat ruimschoots binnen zijn comfortzone blijft."

Aangekondigde overnames drukken op marges

De twee overnames die SAP heeft aangekondigd — Dremio en Prior Labs — zullen naar verwachting nauwelijks bijdragen aan de omzet, maar zullen de marges wel licht onder druk zetten, aldus Goldman. De analisten merkten op dat SAP verwacht deze effecten op te vangen via kostenbesparingen elders in het bedrijf.

De recent afgeronde overname van Reltio biedt een positief tegenwicht. Die draagt circa 80 basispunten bij aan de gerapporteerde groei van de cloud current backlog voor boekjaar 2026. Goldman verhoogde zijn schatting voor de CCB-groei in het tweede kwartaal naar 24,8% exclusief valuta-effecten om dit te verwerken, terwijl de organische CCB-groeiveronderstelling ongewijzigd bleef op 23,5% op jaarbasis.

Zorgen over cloudgroei blijven bestaan

De aanpassing door Goldman komt te midden van aanhoudende twijfel over het cloudmomentum van SAP. Sinds eind januari — toen het bedrijf een cloudbackloggroei rapporteerde die licht onder de verwachtingen lag en een bescheiden vertraging voor het volledige jaar aankondigde — staat het aandeel onder druk. SAP-aandelen noteren ruim onder de piek van eind 2025 van €313 en handelen momenteel rond €155.

Goldman wees er ook op dat een bepaalde klant in het Midden-Oosten naar verwachting de komende kwartalen minder zal afnemen, wat de cloudomzetgroei tot in het tweede kwartaal zal drukken.

Macro-tegenwind vergroot de druk

De verlaging van de margeprognose viel samen met het besluit van Goldman Sachs om zijn verwachtingen voor renteverlagingen door de Federal Reserve volledig naar 2027 te verschuiven. Aanleiding daarvoor waren sterker dan verwachte arbeidsmarktcijfers. Een langdurig hoog rentepeil drukt doorgaans op de waarderingsmultiples van groeigericht technologieaandelen.

SAP staat gepland om op 23 juli de resultaten over het tweede kwartaal te publiceren. Goldman rekent op een macro-omgeving die grotendeels vergelijkbaar is met het einde van het eerste kwartaal, met aanhoudende twijfel over geopolitieke ontwikkelingen.

De zakenbank handhaafde zijn koersdoel in euro's op €230 voor een horizon van twaalf maanden. Het koersdoel voor het Amerikaanse ADR werd wel verlaagd, van $271 naar $265, om wisselkoerseffecten te verwerken. Bij de huidige koers van circa €155 noteert het aandeel met een forse korting ten opzichte van het gemiddelde analistendoelkoers van ongeveer €215.

Bronnen

Hoe vond je dit artikel?

Gerelateerde artikelen

Begrijp de beurs. Vergroot je vertrouwen.

Volg de koersen. Beheer je portfolio. Leer slimmer beleggen.

Maak een account aan

Meest gelezen

Synthetic editorial illustration. Anonymous speaker viewed from behind at a blank lectern in an unbranded policy briefing room.

Fed beslist over rente na hoger dan verwachte inflatie, ECB volgt

Gisteren om 00:07
Synthetic editorial illustration. A technician on a platform inspects an outboard wing hatch; the fuselage, wing root and engine suspended below the wing by a pylon are visible as separate structures.

Boeing bouwt al bijna twee maanden geen 777-vrachttoestellen door geschil met leverancier, meldt Reuters

24 oktober om 06:00
Synthetic editorial illustration. An empty office floor contains rows of dark monitors, phones and tucked-in chairs. Sparse warm lamps and distant city windows provide the only light.

AEX sloot 0,2% hoger op 1.132 punten; Besi grootste daler, Shell wint 3,9%

23 oktober om 18:00
Synthetic editorial illustration. A late-evening office. An analyst seen from behind sits at a desk covered with stacks of plain reports and closed binders beneath a warm lamp, with dark windows beyond.

Merck & Co: Barclays verhoogt koersdoel en handhaaft advies Overweight

16:02
Synthetic editorial illustration. A formal meeting hall. Rear-facing delegations sit along both sides of a long wooden table set with plain folders, small name cards and water glasses, beneath chandeliers and tall curtained windows.

IG Metall-voorzitter noemt optreden Audi-topman bij Trump diep beschamend; fabriek wacht op goedkeuring Volkswagen

Gisteren om 00:50
Synthetic editorial illustration. A hand grips a plain black fuel nozzle beside a grey pump. The large rectangular display is completely dark and blank, with the forecourt softly blurred beyond.

Duurdere energie drukt groei eurozone, Europese beurzen sluiten week lager

24 oktober om 06:20

Veelgestelde vragen

We helpen je graag bij je vragen over beleggen.

Nee, Buy the Winners is geen beleggingsadviseur en verleent geen beleggingsadvies. Wij bieden informatieve inzichten, analyses en tools op basis van publiek beschikbare data. Alle beslissingen blijven bij jou.

Winni analyseert data van meer dan 40.000 aandelen en combineert dit met nieuws, fundamentele data en jouw portefeuille. Zo krijg je gepersonaliseerde inzichten zonder ruis.

We volgen aandelen, ETF's, crypto, valuta en grondstoffen van meer dan 70 beurzen wereldwijd. De focus ligt op de meest verhandelde instrumenten voor Nederlandse beleggers.

De riskscore vat de risico's van je portefeuille samen in één getal, opgebouwd uit spreiding, volatiliteit en de kwaliteit van je posities. Zo zie je in één oogopslag welke posities risico toevoegen en welke juist voor stabiliteit zorgen.

Je kunt gratis een account aanmaken en direct aan de slag met Winni, marktdata en basisanalyses. Premium functies zoals de Top 10 zijn beschikbaar via een abonnement.

We combineren gelicentieerde nieuwsbronnen en persberichten met marktdata. Winni vat de belangrijkste ontwikkelingen samen en koppelt ze aan de aandelen in jouw portefeuille.

Winni is je AI-beleggingscoach: stel een vraag over een aandeel, je portefeuille of de markt en Winni beantwoordt die op basis van actuele koersen, nieuws en fundamentele data — objectief en zonder ruis.

Word een betere belegger.

Onafhankelijk, persoonlijk, en gemaakt om jou sterker en financieel onafhankelijk te maken.

Disclaimer:

Buy the Winners biedt informatieve analyses en is geen persoonlijk financieel advies. Beleggen brengt risico’s met zich mee. U kunt (een deel van) uw inleg verliezen. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Raadpleeg altijd een onafhankelijk financieel adviseur voor persoonlijk advies.