MTU Aero Engines

Het gunstige scenario steunt op aanhoudende vraag naar vlieguren en een versnelling in de levering van nieuwe motoren. Als de sectorbrede knelpunten in toeleveringsketens afnemen en het orderboek van €31,6 mld vlotter wordt omgezet in leveringen, nemen zowel de schaalgrootte als de kasstromen toe. Daarnaast zorgt een blijvend hoge bezettingsgraad van bestaande commerciële en militaire vlootprogramma's voor een constante vraag naar lucratief onderhoud en vervangingsonderdelen. Tekenen dat dit pad werkelijkheid wordt, zijn opeenvolgende opwaartse herzieningen van de winst per aandeel door analisten en een aanhoudende expansie van de operationele marge richting historische pieken.

Het risico zit voornamelijk in aanhoudende haperingen in de toeleveringsketen en strengere kwaliteitscontroles die de productietempo's afremmen. Als tekorten aan gespecialiseerde gietstukken of componenten aanhouden, lopen leveringen vertraging op en stijgen de operationele kosten. Bovendien kan een afname in het aantal gevlogen uren de vraag naar onderhoud en revisie temperen, wat de marges direct raakt gezien de relatief lage brutomarge van 18%. Een bevestiging van dit verzwakkende beeld volgt wanneer kwartaalcijfers opnieuw een krimp in de winst per aandeel laten zien, vergelijkbaar met de eerdere terugval in tussentijdse resultaten.