Abbott

• De overname van Exact Sciences voegt darmkankertest Cologuard toe, waarbij periodieke herhaaltesten van bestaande gebruikers zorgen voor een terugkerende vraag binnen de tak kankerdiagnostiek.
• De spreiding over medische apparatuur, diagnostiek, voeding en merkgeneesmiddelen dempt schommelingen per afdeling en bracht in het derde kwartaal van 2026 7,0% vergelijkbare omzetgroei.
• Het lage werkkapitaalbeslag van 2,4% houdt weinig kasgeld vast in de dagelijkse operatie, waardoor er meer vrije kasstroom overblijft voor dividenduitkeringen.

• De nieuwe schulden voor de overname van Exact Sciences verhogen de rentelasten, waardoor de rentedekking in het tweede kwartaal van 2026 terugviel naar 7,84x.
• Lagere verkoopvolumes en prijsaanpassingen bij de voedingstak drukken de groepsgroei, totdat dit onderdeel volgens plan wordt afgesplitst in een zelfstandig beursgenoteerd bedrijf.
• Een cyberincident remde in het derde kwartaal van 2026 de groei bij kankerdiagnostiek, terwijl het management de verwachte vergelijkbare omzetgroei voor boekjaar 2026 verlaagde naar ongeveer 6,0%.

Als de kostenstijgingen afvlakken en de hogere brutomarge weer doorwerkt onderaan de streep, kan de winst per aandeel opnieuw gaan groeien. Een duidelijk teken hiervan is een terugkeer van de operationele marge richting het niveau van 18,2% uit boekjaar 2025. Daarnaast leunt dit pad op een groeiende verkoop van verbruiksartikelen en sensoren zoals de FreeStyle Libre, die terugkerende inkomsten met hoge marges opleveren. Het scenario wint aan kracht zodra nieuwe productgoedkeuringen en vergoedingsbeslissingen in de zorg vlot verlopen en de druk van internationale handelstarieven afneemt. Bevestiging op de balans volgt als de vrije kasstroom per aandeel aantrekt en de recent opgelopen schuldgraad weer daalt.

In het tweede kwartaal van boekjaar 2026 zakte de operationele marge naar 13,4%, terwijl zowel de nettowinst als de vrije kasstroom fors krompen. Als hoge operationele lasten aanhouden, zakt het rendement op geïnvesteerd kapitaal nog verder weg ten opzichte van vijf jaar geleden. Die margedruk kan verergeren wanneer sectorbrede tegenwind toeneemt, zoals scherpere prijsdruk bij gecentraliseerde ziekenhuisaanbestedingen in China of hogere kosten door grensoverschrijdende handelstarieven. Ook vertragingen bij wettelijke goedkeuringen en lagere vergoedingstarieven van zorgbetalers kunnen de commerciële uitrol van nieuwe medische apparatuur afremmen. Dit risico wordt financieel zichtbaar wanneer de schuldgraad boven 0,63x oploopt en de vrije kasstroom niet langer volstaat om het kwartaaldividend te dekken.