Rivian

• Voor Amazon rijden inmiddels ruim 40.000 op maat gemaakte elektrische bestelwagens rond, wat Rivian naast de consumentenmarkt een grote zakelijke afzetmarkt en onderhoudsinkomsten oplevert.
• Met de productiestart van de middelgrote R2 en betaalde rijhulpsoftware zoals Autonomy+ verbreedt het bedrijf zijn bereik naar een grotere doelgroep en terugkerende abonnementsinkomsten.
• Dankzij een kaspositie van circa $5,3 mld aan liquide middelen en kortetermijnbeleggingen heeft Rivian een financiële buffer om de kostbare fabrieksuitbreidingen te bekostigen.

• Door de negatieve vrije kasstroom heeft het bedrijf nieuw extern kapitaal nodig, wat het aantal aandelen met 19% j-o-j verhoogde en bestaande aandeelhouders verwatert.
• De winstgevende tak voor software en diensten haalde in het tweede kwartaal van 2026 60% van zijn omzet uit de joint venture met Volkswagen Group, waardoor deze margebuffer sterk leunt op één partner.
• Het gelijktijdig opschalen van de nieuwe R2-productielijn en de bouw van de fabriek in Georgia maakt de bedrijfsvoering kwetsbaar voor toeleveringsproblemen en stijgende grondstof- en geheugenkosten.
• De verschuiving in de verkoopmix naar bestelwagens en de R2 verlaagt de gemiddelde verkoopprijs per auto, terwijl afnemende overheidssubsidies de vraag en de inkomsten uit emissierechten drukken.

Bevestiging volgt als de brutomarge na de 10,8% uit het tweede kwartaal van boekjaar 2026 verder oploopt richting de sectormediaan van 15,6%. Daarnaast moet de tak voor software en diensten, waaronder FleetOS en Autonomy+, groeien om de zware ontwikkelingskosten deels op te vangen. Het scenario wint aan kracht zodra een beter brutoresultaat zich daadwerkelijk vertaalt in een kleiner operationeel verlies. Een tastbaar teken daarvan is een afname van de negatieve vrije kasstroom, samen met een stabilisatie van het aantal uitstaande aandelen.

Wanneer de kapitaalintensieve ontwikkeling van nieuwe software-architecturen en batterijfaciliteiten veel geld blijft kosten, slinkt de liquiditeitsbuffer verder. Een duidelijk signaal is een oplopend kasverbruik, nadat de vrije kasstroom per aandeel in het tweede kwartaal van boekjaar 2026 al zakte naar -$0,64. Als het bedrijf dit tekort opnieuw aanvult met aandelenuitgiftes, zet de verwatering na de eerdere stijging van het aandelenaantal met 19% j-o-j door. Zichtbare tekenen van aanhoudende balansdruk zijn een verdere krimp van de boekwaarde per aandeel en een oplopende schuld ten opzichte van het eigen vermogen.