MPS

• Monolithic Power Systems ontwerpt zijn spanningsomvormers en laadchips zelf maar besteedt de productie uit aan externe fabrieken, waardoor zware kapitaalinvesteringen uitblijven.
• De afzet is verdeeld over verschillende sectoren met het datacentersegment als grootste pijler (38,8% van de kwartaalomzet), waardoor tegenwind in consumentenelektronica wordt opgevangen.
• Groei in alle eindmarkten bracht de kwartaalomzet op $980,6 mln, waarbij schaalvoordelen een groter deel van die omzet in operationele winst omzetten.
• De balans is volledig schuldenvrij met een ruime netto-kaspositie, zodat het bedrijf zonder rentelasten kan blijven investeren in productontwikkeling en aandeleninkoop.

• De grootste distributeur verzorgt 26% van de totale omzet, waardoor een verstoring in die relatie de verkoop en kasstromen direct zou raken.
• Net als de rest van de sector heeft het bedrijf te maken met exportrestricties, waardoor de grote omzetafhankelijkheid van Azië (92%) een kwetsbaarheid vormt bij nieuwe handelsmaatregelen.
• De vrije kasstroom kromp afgelopen kwartaal met 23,2% j-o-j door oplopende voorraden en klantvorderingen, waardoor de dekking van het dividend vanuit de kasstroom krapper werd.
• Het aandeel noteert tegen een koers-winstverhouding van 84,60x, waardoor de beurskoers gevoelig is voor een correctie zodra de hoge omzetgroei vertraagt.

Als deze uitbouw doorzet, kan de omzetgroei van 47,6% j-o-j uit het tweede kwartaal van boekjaar 2026 aanhouden. Een tweede voorwaarde is dat cyclische eindmarkten zoals auto's, computers en huishoudelijke apparaten aantrekken bij een stabiele brutomarge. Bevestiging volgt zodra de operationele marge door schaalvoordelen verder oploopt en de vrije kasstroom weer meegroeit met de winst. Een duidelijk teken daarvan is een winst per aandeel die richting de analistenraming van $35,16 voor boekjaar 2027 groeit.

Daarnaast kunnen capaciteitstekorten bij externe chipfabrieken of strengere exportbeperkingen de leveringen en de omzetgroei afremmen. Als de groei vertraagt, biedt de huidige waardering weinig ruimte voor tegenvallers in de winstontwikkeling. Een eerste waarschuwingssignaal is dat de vrije-kasstroommarge, die in het tweede kwartaal van boekjaar 2026 zakte naar 14,8%, laag blijft. Het scenario krijgt verder vorm als de brutomarge onder de 55,2% uit boekjaar 2025 daalt en de dividenddekking verder krimpt.