Freeport-McMoRan

• Uitloogtechnieken halen met een beoogd jaartempo van 300 mln pond extra koper uit bestaande ertsvoorraden, wat de productie verhoogt zonder nieuwe mijnaanleg.
• Grote mijnen in de Verenigde Staten, Peru en Indonesië worden gecombineerd met eigen smelters, waardoor het bedrijf minder afhankelijk is van externe verwerkers.
• De winstgevendheid ligt met een EBIT-marge van 27% ruim boven het sectorgemiddelde, waardoor de operationele winst de rentelasten met een ruime marge dekt.

• Net als de rest van de sector is het bedrijf een prijsnemer en gevoelig voor duurdere olie en zwavelzuur, wat de kostenbasis kwetsbaar maakt.
• De omloopsnelheid van de activa ligt met 0,5× onder het sectorgemiddelde, doordat mijnen en verwerkingsfabrieken grote voorinvesteringen vragen voordat ze omzet opleveren.
• De jaarlijkse vrije kasstroom per aandeel is gedaald naar $0,77, doordat omvangrijke kapitaaluitgaven voor grote mijnprojecten een groot deel van de operationele kasstroom opeisen.

Een duidelijk teken daarvan is een herstel van de omzetgroei, na de omzetkrimp in het tweede kwartaal van boekjaar 2026. Het scenario wint aan kracht als de mijnen in Indonesië, Arizona en Peru zonder verstoringen produceren en de energiekosten beheersbaar blijven. Daardoor kan een groter deel van de opbrengst als winst overblijven. Bevestiging volgt zodra de verwaterde winst per aandeel oploopt van $1,52 in boekjaar 2025 naar de gemiddelde analistenraming van $3,19 voor boekjaar 2026. Een bijkomend signaal is een aanhoudende stijging van de vrije kasstroom, zodat er na mijninvesteringen meer contanten overblijven.

Omdat een mijnbouwer geen eigen prijzen kan zetten, knijpen oplopende kosten voor energie en strengere milieueisen de marges in zo'n marktklimaat dubbel af. Een teken hiervan is een verdere daling van de operationele marge onder het niveau van 25,2% uit boekjaar 2025. Daarnaast blijft het bedrijf sterk afhankelijk van de Grasberg-mijn in Indonesië, waar gewijzigde overheidsregels of verstoringen de productie kunnen remmen. Dit negatieve beeld krijgt vorm zodra zware investeringen en zwakkere opbrengsten de vrije kasstroom per aandeel onder de $0,77 uit boekjaar 2025 drukken. Een verder oplopende verhouding tussen de nettoschuld en het bedrijfsresultaat (EBITDA) vormt daarbij een extra waarschuwingssignaal voor de balans.