BBVA

• Met een kosten-inkomstenratio van 37,8% in de eerste helft van 2026 werkt de bank efficiënter dan sectorgenoten, zodat meer inkomsten onderaan de streep als winst overblijven.
• Eigen digitale toepassingen zoals adviseur Blue en een digitale bank in Duitsland maken het mogelijk om 81,2 miljoen actieve klanten (eind 2025) te bedienen zonder extra kantoren.
• Het rendement op tastbaar eigen vermogen (ROTE) van 22,2% in de eerste helft van 2026 levert ruim voldoende kapitaal op om zowel kredietgroei als aandeleninkopen te financieren.

• Het gestrande overnamebod op het Spaanse Banco de Sabadell in oktober 2025 blokkeerde een directe schaalsprong in de thuismarkt, waardoor de groep sterk afhankelijk blijft van opkomende markten.
• De kredietverlening in opkomende markten vraagt om hogere voorzieningen voor probleemleningen, met risicokosten van 1,4% in de eerste helft van 2026 die zwaarder op het resultaat wegen dan bij de meeste sectorgenoten.
• De hoge bedrijfskwaliteit heeft een prijs op de beurs, waar een koers-boekwaardeverhouding van 1,7× boven de sectormediaan ligt en minder buffer laat bij economische tegenvallers.

Dit scenario krijgt extra rugwind wanneer de sectorbrede verschuiving naar kapitaallichte commissie-inkomsten en verdere automatisering met kunstmatige intelligentie het kostenvoordeel van de bank vergroten. Ook een afname van de kredietvoorzieningen in de internationale markten zou direct meer ruimte laten voor winstgroei en kapitaaluitkeringen. Een eerste teken hiervan is dat de omzetgroei in de volgende kwartalen in de buurt blijft van het tempo van 20,6% jaar-op-jaar uit het tweede kwartaal van boekjaar 2026. Bevestiging volgt zodra de voorzieningen voor slechte leningen dalen en analisten hun winstverwachting voor boekjaar 2027, die nu gemiddeld op €2,36 per aandeel ligt, verder verhogen.

Voor BBVA komt daar het risico bij dat politieke onrust of wisselkoersschommelingen in Mexico, Turkije en Zuid-Amerika de lokale resultaten in euro's uithollen. Omdat de bank door haar blootstelling aan opkomende markten al hogere kredietvoorzieningen neemt dan sectorgenoten, zou een verslechtering van de kredietkwaliteit het rendement op het eigen vermogen merkbaar afremmen. Dit negatieve scenario tekent zich af zodra de risicokosten verder oplopen vanaf het huidige niveau van 1,1% van de leningenportefeuille. Een tweede waarschuwingssignaal is een aanhoudende stijging van de schuld-eigenvermogensverhouding boven de 1,32x uit het tweede kwartaal van boekjaar 2026, in combinatie met neerwaartse bijstellingen van de winstramingen.