Disney

• Nieuwe attracties zoals World of Frozen in Parijs en het cruiseschip Disney Adventure versterken de parkendivisie, die de grootste winstbijdrage aan het concern levert.
• De streamingdiensten Disney+ en Hulu draaien inmiddels winstgevend met een operationele marge van 13%, waardoor zij de terugloop bij traditionele tv-zenders opvangen.
• De verhouding tussen nettoschuld en EBITDA daalde in boekjaar 2025 naar 1,98, waardoor de rentelasten ruim worden gedekt en er ruimte is voor aandeleninkoop.

• Net als andere mediabedrijven ervaart Disney consumententerughoudendheid en prijsdruk op streamingadvertenties, zichtbaar in een zwakkere vraag bij de parken in Shanghai en Hongkong.
• De uitbouw van parken en cruiseschepen vraagt circa $9 mld aan kapitaalinvesteringen in boekjaar 2026, wat een groot deel van de operationele kasstroom opeist.
• Met een current ratio van 0,71 liggen de kortlopende verplichtingen hoger dan de vlottende activa, wat de financiële buffer op korte termijn beperkt.

Bij grote streamingplatforms leveren extra kijkers namelijk hogere marges op zodra de vaste productiekosten zijn terugverdiend. Daarnaast groeit de kasstroom mogelijk verder als de bestedingen in de pretparken en op de cruiseschepen hoog blijven en nieuwe bioscoopfilms aanslaan. Een eerste teken hiervan is een omzetgroei die het tempo van 6,8% uit het derde kwartaal van boekjaar 2026 vasthoudt. Bevestiging volgt zodra de operationele marge boven de 15,3% uit dat kwartaal stijgt en de streamingwinst de krimp bij de tv-zenders ruimschoots opvangt.

De druk neemt verder toe als kijkers sneller hun traditionele tv-pakket opzeggen, terwijl de kosten voor sportrechten bij ESPN en grote filmproducties blijven oplopen. Omdat de uitgaven voor films en uitzendrechten grotendeels vooraf vastliggen, vertaalt een tegenvallende vraag zich in deze sector snel in lagere marges. Het neerwaartse scenario krijgt vorm zodra de vrije kasstroom opnieuw krimpt, na de daling van 9,8% in boekjaar 2025. Een tweede waarschuwingssignaal is een verdere verslechtering van de kortlopende liquiditeit vanaf de current ratio van 0,71 in het derde kwartaal van boekjaar 2026.