IAG

• Iberia en Aer Lingus zetten nieuwe A321XLR-toestellen in op trans-Atlantische routes, waardoor IAG ook kleinere steden in Noord- en Zuid-Amerika rechtstreeks kan bedienen.
• Het onderdeel IAG Loyalty verbindt het Avios-spaarprogramma via een meerjarig contract aan American Express, wat klanten bindt en een operationele marge van 20,1% oplevert.
• Met een vrijekasstroommarge van 12% houdt IAG na investeringen relatief veel kasgeld over, waardoor het concern tegelijk schulden afbouwt en eigen aandelen inkoopt.
• De nettoschuld ten opzichte van de aangepaste EBITDA bedraagt 0,6×, waardoor IAG balansruimte heeft om overtollige kasstroom aan aandeelhouders uit te keren.

• Dochtermaatschappij Aer Lingus draait met operationeel verlies en schrapte 6% van haar zwakste vliegroutes, waardoor herstructureringskosten en krimp het groepsresultaat drukken.
• Een lopend btw-geschil met de Britse belastingdienst HMRC bij IAG Loyalty vormt een risico van €507 mln (exclusief rente), wat bij verlies de kaspositie raakt.
• Net als de rest van de sector kampt IAG met schommelende kerosineprijzen, waarbij kostenstijgingen voor circa 60% worden terugverdiend en de rest de marge drukt.
• De current ratio (de verhouding tussen kortlopende bezittingen en schulden) bedraagt 0,8×, waardoor de kortlopende verplichtingen hoger liggen dan de direct beschikbare vlottende activa.

Daarbij moet de groep hogere kosten voor brandstof, personeel en onderhoud via de ticketprijzen en toeslagen kunnen blijven doorberekenen. Een tweede voorwaarde is dat schaalvoordelen in vlootbeheer en inkoop de margedruk uit het tweede kwartaal van boekjaar 2026 snel opvangen. Bevestiging volgt als de operationele marge weer oploopt richting de 15,1% uit boekjaar 2025 en de omzetgroei na de recente stagnatie aantrekt. Ook een aanhoudend hoge vrije kasstroom tijdens de kapitaalintensieve vlootvernieuwing is een belangrijk signaal. Het scenario wint verder aan kracht zodra analisten hun winstraming voor boekjaar 2027, nu gemiddeld €0,76 per aandeel, opwaarts bijstellen.

In de luchtvaart verslechtert de winstgevendheid snel zodra de bezettingsgraad daalt, omdat vaste kosten voor personeel, onderhoud en vliegtuigen gewoon doorlopen. Die druk neemt toe als geopolitieke spanningen tot omvliegen dwingen of als stijgende brandstofprijzen niet tijdig via toeslagen zijn door te berekenen. Een teken hiervan is dat de krimp uit het tweede kwartaal van boekjaar 2026 doorzet, toen de verwaterde winst per aandeel met 28,6% op jaarbasis daalde. Verdere waarschuwingssignalen zijn een terugval van de vrije kasstroom door hoge uitgaven voor nieuwe toestellen en een oplopende nettoschuld. Daarbij maakt de krappe kortlopende liquiditeit, met een current ratio van 0,77 in het tweede kwartaal van boekjaar 2026, de balans gevoeliger voor tegenvallers.