Bank of Ireland

• De bundeling van vermogensbeheerder Davy en verzekeraar New Ireland Assurance vormt een vermogensdivisie met €65,5 mld onder beheer, wat rente-onafhankelijke provisie-inkomsten oplevert.
• Een nieuw kredietplatform voor het mkb en de landbouw versnelt de kredietverlening, terwijl verbeterde digitale fraudepreventie het aantal klantklachten in Ierland met 24% op jaarbasis verlaagde.
• Waar de bankensector kampt met oplopende kredietvoorzieningen, blijven de risicokosten beperkt tot 0,1% van de leningen, waardoor kredietverliezen weinig van het resultaat opeisen.
• Een pro-forma kernkapitaalbuffer van 15,5% geeft de bank ruimte om de kredietportefeuille uit te breiden en tegelijkertijd eigen aandelen in te kopen.

• Doordat 74,4% van de omzet uit Ierland komt, maken krapte op de Ierse woningmarkt en knelpunten in de infrastructuur de kredietgroei kwetsbaar.
• Krimpende leningen- en depositovolumes bij de Britse retailtak drukten de halfjaarlijkse onderliggende winstbijdrage daar naar €124 mln, wat de groei buiten Ierland afremt.
• De kosten-inkomstenratio van 61% zit in het zwakste kwart van de sector, doordat looninflatie, IT-investeringen en herstructureringslasten een groot deel van de baten opslokken.
• Met een rendement op het eigen vermogen van 9,3% op jaarbasis haalt de bank minder winst uit haar kapitaal dan vergelijkbare banken.

Als de sectorbrede uitbouw van kapitaallichte provisie-inkomsten bij vermogensbeheer en verzekeringen slaagt, neemt de gevoeligheid voor de rentecyclus af. Een eerste teken hiervan is dat de omzetgroei van 7,3% uit het eerste halfjaar ook over het volledige boekjaar aanhoudt. Daarnaast is een scherpere kostenbeheersing nodig, geholpen door de sectorbrede inzet van digitale automatisering bij klant- en kantoorprocessen. Bevestiging volgt wanneer de kosten-inkomstenratio van 61% structureel daalt en de opbrengsten sneller stijgen dan de operationele lasten. Tot slot vereist dit scenario dat de kredietportefeuille gezond blijft, herkenbaar aan voorzieningen die op het huidige lage niveau blijven.

Bij een afkoeling van de Ierse of Britse economie komen zakelijke kredieten en huishoudens onder druk te staan door hogere rentelasten. Een tastbaar signaal hiervan is dat de risicokosten van 0,1% van de leningenportefeuille oplopen door hogere voorzorgsvoorzieningen. Daarnaast blijft de bank kwetsbaar als het renteverschil tussen leningen en spaargeld krimpt zonder dat de hoge kantoor- en personeelskosten dalen. Die druk tekent zich af wanneer het halfjaarherstel wegebt en het rendement op eigen vermogen terugzakt richting de 9,3% uit boekjaar 2025.