Zalando

ZALCboe Europe DXE, Equities/ETFs · CEUX
Actuele koers · 26 oktober
€ 27,23€ 0,61 (2,30%)
Markt openBijgewerkt 22:00 CET
Actuele koers · 26 oktober
€ 27,23€ 0,61 (2,30%)
Markt openBijgewerkt 22:00 CET

Grafiek laden…

Hoe bewoog de koers van Zalando?

Belangrijkste statistieken

Laatst geüpdate om 22:00 CET

Bedrijf en handel

Marktkapitalisatie
EUR 6,6 mld.
Dividendrendement
—
Gemiddeld volume (3 maanden)
686,3K

Waardering en groei

Verwachte K/W 2026
17,7
Verwachte omzetgroei 2026
12,32%
Verwachte K/W 2027
14,7

Zalando bedrijfsomschrijving

Zalando is een Duitse webwinkel voor mode en lifestyleproducten. Klanten kopen er schoenen, kleding, accessoires en beautyproducten, met gratis bezorging en retour. Het bedrijf is vooral bekend in Duitsland, maar levert in grote delen van Europa.

Buy the Winners rating

Berekend 26-10-2026

Gemiddeld

Zalando ontvangt van Buy the Winners het oordeel Gemiddeld. De onlinemodeverkoper zit in de bovenste helft van ruim 2400 beoordeelde bedrijven. Het relatieve oordeel weerspiegelt een eigen inschatting van de kwaliteit en de waardering, afgezet tegen 78 vergelijkbare bedrijven in Consumer discretionary (ex-autos, ex-broadline-retail).

Binnen de financiële kwaliteit is kapitaalefficiëntie het sterkste onderdeel, terwijl de winstgevendheid relatief het zwakst is binnen de peer groep. Een opvallende kracht is de omloopsnelheid van activa van 1,8×, waarmee het bedrijf in de top 10% binnen de peer groep valt (mediaan 0,9×). De bezittingen worden dus relatief productief ingezet om omzet te draaien. De winstmarge blijft echter achter: met een EBIT-marge van 1,9% belandt Zalando in het onderste kwart binnen de peer groep (mediaan 10%).

Historische Buy the Winners rating

Historische Buy the Winners-rating

DatumScore

De onderdelen van de rating

Financiële analyse

Winstgevendheid, balans en cashflow
Gemiddeld
Winstgevendheid
29/100
Balans
54/100
Cashflow
38/100

Deze onderdelen vormen de financiële basis van de BtW-rating. De totale rating weegt ook andere factoren mee en kan daardoor afwijken.

Het financiële beeld

Zalando combineert een groeiende omzet met dunne marges en een wisselvallige kasstroom. Over de twaalf maanden tot medio 2026 bleef van de opbrengsten slechts 1,9% over als bedrijfsresultaat, terwijl de omzet in 2025 12,3 mrd euro bedroeg. De vrije kasstroom koelde na een piek in 2025 weer af naar een marge van 6,8%. Ondertussen zorgt een rentedekking van 3,5x voor een krappere buffer om rentelasten op te vangen. De wisselvallige kasontwikkeling en lage winstgevendheid beperken daarmee de financiële bewegingsruimte.

Winstgevendheid

In de twaalf maanden tot medio 2026 bleef van elke euro omzet slechts 1,9% over als bedrijfsresultaat (EBIT). De brutomarge lag in die periode op 39,9%. Hoewel de omzet in boekjaar 2025 nog steeg naar 12,3 mrd euro, blijft het rendement op geïnvesteerd kapitaal met 6,4% bescheiden.

Balans

Op de balans van 30 juni 2026 bedraagt de current ratio 1,1x, waarmee bezittingen op korte termijn de kortlopende schulden krap dekken. In boekjaar 2021 was deze verhouding nog 1,6x. Het bedrijfsresultaat dekt de rentelasten over de afgelopen twaalf maanden 3,5x, wat de financiële buffer verkleint.

Cashflow

De vrije-kasstroommarge, het deel van de omzet dat overblijft na investeringen, kwam over de afgelopen twaalf maanden uit op 6,8%. Deze marge toont een wisselvallig beeld: na 1,8% in boekjaar 2022 volgde 8,3% in 2025. De vrije kasstroom bereikte in 2025 nog 1 mrd euro, maar vlakt sindsdien weer af.

Hoe staat Zalando er financieel voor?

Concurrentiekracht

Concurrentiekracht en positie in de sector
Gemiddeld

Zalando vormt in grote delen van Europa de digitale schakel tussen consumenten en aanbieders van mode, schoenen, accessoires en beautyproducten. Het bedrijf combineert een eigen webwinkel met een marktplaats voor externe merken op commissiebasis en verkoopt daarnaast restpartijen via Lounge by Zalando. Consumenten kiezen het platform vanwege het brede aanbod en het gemak van gratis bezorging en retour. Voor kledingmerken biedt het platform een groot bereik, nu eigen webwinkels in de sector kampen met oplopende kosten voor digitale klantenwerving. Door deze opzet ligt de omloopsnelheid van de activa met 1,8 keer in de hoogste tien procent van de vergelijkingsgroep. Hevige concurrentie en de kosten van gratis retouren beperken echter het structureel concurrentievoordeel, waardoor de operationele marge van 1,9% in het onderste kwart van de sector blijft.

De sector
  • Zalando koppelt een eigen webwinkel aan een partnermarktplaats voor 62,5 miljoen actieve klanten, waardoor het assortiment groeit zonder extra voorraadrisico.
  • Via ZEOS Fulfilment en softwaretak SCAYLE verhuurt het bedrijf zijn logistieke netwerk en winkelsoftware aan externe merken, waardoor bestaande infrastructuur een extra zakelijke inkomstenstroom oplevert.
  • Met een omloopsnelheid van de activa van 1,8× benut Zalando zijn balans intensiever dan sectorgenoten, waardoor er minder kapitaal vastzit om omzet te draaien.
  • Een schuld-eigenvermogensratio van 0,51× en een nettokaspositie bieden een financiële buffer om de overname van ABOUT YOU en verdere netwerkinvesteringen op te vangen.

Beurswaardering

De aandelenprijs tegenover de bedrijfsresultaten
Gemiddeld

In boekjaar 2025 bedroeg de koers-winstverhouding 30,9x: fors lager dan in de voorgaande vijf jaar, maar nog altijd boven de sectormediaan. Op basis van de kasstroom en het bedrijfsresultaat ligt de waardering daarentegen onder het niveau van sectorgenoten. Zo kwam de koers-vrije-kasstroomverhouding in boekjaar 2025 uit op 6,36x en bleef ook de ondernemingswaarde ten opzichte van de EBITDA onder de mediaan van vergelijkbare bedrijven. Deze kloof tussen winst- en kasstroommultiples houdt in dat de markt een geleidelijk winstherstel inprijst, geholpen door de aantrekkende omzet en de sterke vrije kasstroom. De tien analisten die de winsttaxaties voor boekjaar 2026 en boekjaar 2027 verzorgen, gaan gemiddeld eveneens uit van een verder herstel van de winst per aandeel. Tegenover de slotkoers van €25,26 op 16 oktober 2026 staat een gemiddeld analistenkoersdoel van €35,07.

Forward P/E
17,7
EV/EBITDA
10
EV/EBITDA mediaan peers
10,1

Deze waarderingscijfers horen bij de bestaande analyse en kunnen een ander meetmoment hebben dan de koersgrafiek.

Kansen en risico’s

De sterke punten, aandachtspunten en scenario’s

Sterke punten

  • Zalando koppelt een eigen webwinkel aan een partnermarktplaats voor 62,5 miljoen actieve klanten, waardoor het assortiment groeit zonder extra voorraadrisico.
  • Via ZEOS Fulfilment en softwaretak SCAYLE verhuurt het bedrijf zijn logistieke netwerk en winkelsoftware aan externe merken, waardoor bestaande infrastructuur een extra zakelijke inkomstenstroom oplevert.
  • Met een omloopsnelheid van de activa van 1,8× benut Zalando zijn balans intensiever dan sectorgenoten, waardoor er minder kapitaal vastzit om omzet te draaien.
  • Een schuld-eigenvermogensratio van 0,51× en een nettokaspositie bieden een financiële buffer om de overname van ABOUT YOU en verdere netwerkinvesteringen op te vangen.

Zwakke punten

  • De EBIT-marge behoort met 1,9% tot het onderste kwart van de vergelijkingsgroep, waardoor kostenstijgingen of kortingsacties de winst direct uithollen.
  • Gratis bezorging en retouren drukken structureel op de winstgevendheid, terwijl goedkope Aziatische fast-fashionplatforms de concurrentie om de prijsbewuste consument verscherpen.
  • Financieel directeur Anna Dimitrova merkt op dat externe partners op het platform concurreren met de eigen winkelverkoop, waarbij de vergelijkbare consumentenomzet met 0,6% krimpt.
  • De integratie van ABOUT YOU en de verbouwing van het logistieke netwerk zorgen voor circa €380 mln aan aanpassingskosten, wat de nettowinst drukt.

Bull-scenario

Als de omzetversnelling van 16,8% uit boekjaar 2025 doorzet, kan Zalando zijn schaal in Europa verder uitbouwen.

Een belangrijke voorwaarde hiervoor is dat kledingmerken door stijgende marketingkosten voor hun eigen webwinkels vaker uitwijken naar externe platforms. Daarnaast moet de inzet van kunstmatige intelligentie en automatisering in de logistiek en klantenservice de afhandelings- en retourkosten zichtbaar verlagen. Alleen dan kan de hogere omzet zich ook vertalen in een structureel herstel van de winstmarges. Het scenario wint aan kracht zodra de operationele marge weer oploopt richting of boven de 3,7% uit boekjaar 2024. Bevestiging volgt wanneer de winst per aandeel na de recente krimp weer meegroeit met de omzet en de kwartaalschommelingen in de vrije kasstroom afnemen.

Bear-scenario

Als het consumentenvertrouwen in Europa verzwakt en huishoudens bezuinigen op kleding en schoenen, kan de recente omzetgroei snel afvlakken.

De druk neemt verder toe wanneer hevige concurrentie in onlinemode en gratis retouren samenvallen met hogere invoertarieven in de modeketen. Zulke tegenwind dwingt mogelijk tot extra kortingen om voorraden te ruimen, wat de toch al smalle winstmarges verder aantast. Wanneer een zwakke winstconversie bovendien gepaard gaat met ongunstige werkkapitaalbewegingen, kan de krapper geworden liquiditeitsbuffer verder slinken. Een tastbaar teken van verslechtering is een daling van de brutomarge onder de 39,9% uit boekjaar 2025 bij een aanhoudende winstkrimp. Dit negatieve beeld krijgt verder vorm zodra de current ratio onder het niveau van 1,06 uit het tweede kwartaal van boekjaar 2026 zakt.

Welke risico's noemt Zalando zelf?

Bedrijfskwaliteit en waardering · geen koop-, verkoop- of houdadvies

Wat analisten verwachten

Op basis van verzamelde analisten

Analisten rating

Nog geen analistenverdeling beschikbaar.

Prijs doel

Consensus koersdoel: € 35,07

Upside: +28,80%

Agenda

Eerstvolgende event

03NOV

Zalando cijfers

Q3 boekjaar 2026 · Kalenderperiode: Q3 2026 · Periode eindigt op 30 september 2026 · Verwachting

Cijfers

Afgelopen events

03AUG

Zalando cijfers

Q2 boekjaar 2026 · Kalenderperiode: Q2 2026 · Periode eindigt op 30 juni 2026 · Gerealiseerd

Cijfers
06MEI

Zalando cijfers

Q1 boekjaar 2026 · Kalenderperiode: Q1 2026 · Periode eindigt op 31 maart 2026 · Gerealiseerd

Cijfers
25MRT

Zalando cijfers

Q4 boekjaar 2025 · Kalenderperiode: Q4 2025 · Periode eindigt op 31 december 2025 · Gerealiseerd

Cijfers
05NOV

Zalando cijfers

Q3 boekjaar 2025 · Kalenderperiode: Q3 2025 · Periode eindigt op 30 september 2025 · Gerealiseerd

Cijfers
04AUG

Zalando cijfers

Q2 boekjaar 2025 · Kalenderperiode: Q2 2025 · Periode eindigt op 30 juni 2025 · Gerealiseerd

Cijfers

Zalando nieuws

Nieuws laden...

Wat speelt er bij Zalando?

Veelgestelde vragen

We helpen je graag bij je vragen over beleggen.

Nee, Buy the Winners is geen beleggingsadviseur en verleent geen beleggingsadvies. Wij bieden informatieve inzichten, analyses en tools op basis van publiek beschikbare data. Alle beslissingen blijven bij jou.

Winni analyseert data van meer dan 40.000 aandelen en combineert dit met nieuws, fundamentele data en jouw portefeuille. Zo krijg je gepersonaliseerde inzichten zonder ruis.

We volgen aandelen, ETF's, crypto, valuta en grondstoffen van meer dan 70 beurzen wereldwijd. De focus ligt op de meest verhandelde instrumenten voor Nederlandse beleggers.

De riskscore vat de risico's van je portefeuille samen in één getal, opgebouwd uit spreiding, volatiliteit en de kwaliteit van je posities. Zo zie je in één oogopslag welke posities risico toevoegen en welke juist voor stabiliteit zorgen.

Je kunt gratis een account aanmaken en direct aan de slag met Winni, marktdata en basisanalyses. Premium functies zoals de Top 10 zijn beschikbaar via een abonnement.

We combineren gelicentieerde nieuwsbronnen en persberichten met marktdata. Winni vat de belangrijkste ontwikkelingen samen en koppelt ze aan de aandelen in jouw portefeuille.

Winni is je AI-beleggingscoach: stel een vraag over een aandeel, je portefeuille of de markt en Winni beantwoordt die op basis van actuele koersen, nieuws en fundamentele data — objectief en zonder ruis.

Word een betere belegger.

Onafhankelijk, persoonlijk, en gemaakt om jou sterker en financieel onafhankelijk te maken.

Disclaimer:

Buy the Winners biedt informatieve analyses en is geen persoonlijk financieel advies. Beleggen brengt risico’s met zich mee. U kunt (een deel van) uw inleg verliezen. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Raadpleeg altijd een onafhankelijk financieel adviseur voor persoonlijk advies.