Westlake

• De bouw- en infrastructuurdivisie levert afgewerkte producten zoals pvc-buizen en gevelbekleding aan aannemers en gemeenten, zodat de vraag vanuit infrastructuur en datacenters een zwakkere woningbouw dempt.
• Het management sluit verlieslatende fabrieken en verlaagt de kosten via een intern verbeterplan, dat in het tweede kwartaal van 2026 ongeveer $150 mln aan extra EBITDA opleverde.
• Met $1,9 mld aan kasmiddelen en vastrentende beleggingen per eind juni 2026 heeft het bedrijf een ruime buffer om fabriekssluitingen en cyclische tegenwind op te vangen.

• De totale schuldenlast van $5,1 mld per eind juni 2026 zorgt voor hogere rentelasten die rechtstreeks op de nettowinst drukken.
• Net als de rest van de sector kampt Westlake met Chinese overcapaciteit in pvc en zwakke industriële vraag in Europa en Azië, wat de verkoopprijzen en marges van de chemietak drukt.
• Hoge rentes en bouwkosten remmen de Noord-Amerikaanse woningbouw, waardoor lagere verkoopprijzen en marges voor pvc-buizen het bedrijfsresultaat van de bouwdivisie aantasten.
• De sluiting van chloorvinyl- en styreenfabrieken in Noord-Amerika en Europa brengt terugkerende ontslag- en afbouwkosten met zich mee, terwijl tegelijk de uitgaven voor personeel, juridisch advies en IT oplopen.

In dat kwartaal veerde de operationele marge op naar 11,1%, na zware verliezen in het jaar ervoor. Voor verdere verbetering moet de vraag vanuit de bouw en de industrie in Noord-Amerika aantrekken, zodat de afzet van zowel basischemicaliën als bouwmaterialen groeit. Ook moet de eigen grondstofpositie bij rustigere energieprijzen weer zorgen voor een ruimer verschil tussen verkoopprijzen en maakkosten. Dit scenario wint aan kracht zodra de vrije kasstroom meerdere kwartalen op rij het kwartaaldividend van $0,53 per aandeel dekt. Bevestiging volgt als analisten hun winsttaxaties niet langer verlagen en de opgelopen schuldgraad weer afneemt.

Als tegelijkertijd de kosten voor energie en grondstoffen oplopen, krimpt het verschil tussen inkoop- en verkoopprijzen. De opleving uit het tweede kwartaal van boekjaar 2026 kan dan wegzakken richting het verlieslatende niveau van boekjaar 2025, toen de operationele marge op -14,1% uitkwam. Dat weegt extra zwaar omdat de gerapporteerde schuld ten opzichte van het eigen vermogen in het tweede kwartaal van boekjaar 2026 is opgelopen naar 11,43×. Een vroeg teken van nieuwe verslechtering is een vrije kasstroom die opnieuw negatief wordt, waardoor het dividend niet langer uit de eigen bedrijfsvoering wordt verdiend. Verder verzwakt het beeld zodra de rentedekking weer daalt en analisten hun winstverwachtingen voor de komende boekjaren nog verder verlagen.